先為客官們獻上一副舊圖：富二統(tǒng)計了2007年至2017年申萬28個一級行業(yè)每年的收益排名，平均來看，家用電器、醫(yī)藥生物兩大行業(yè)居于前兩位。
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若再統(tǒng)計不同時長下，各行業(yè)指數(shù)平均每年的收益情況，將會發(fā)現(xiàn)若自2007年開始持有至今，家用電器和醫(yī)藥生物分別以年化22.67%和19.54%的收益率依舊穩(wěn)居市場前二。
這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)或許已經(jīng)表明：拉長時間來看，常勝將軍極愛寵幸家用電器和醫(yī)藥生物兩大行業(yè)。若諸位秉承著歷史會重演的理念生活在投資世界中，那么長期持有家用電器和醫(yī)藥生物或許是不錯的選擇。
但問題是，堅持持有單一行業(yè)十一年，實在挑戰(zhàn)人性，如果恰好站在牛市之前持有傳說中的常勝將軍，那么則可能大大縮短收益兌現(xiàn)時間。
而近期，
中金醫(yī)藥團隊已經(jīng)明確喊出口號：
醫(yī)藥牛市可能已經(jīng)啟動，
近期的回調(diào)不影響長期格局！
看好醫(yī)藥牛，主要來源于兩大核心邏輯：
? 一曰：研發(fā)驅(qū)動的醫(yī)院端用藥結(jié)構(gòu)升級
? 二曰：醫(yī)藥和服務(wù)品牌化的居民端消費升級
富二分別來詳細說明一下。
對比我國和美國處方藥結(jié)構(gòu)，我國水平僅相當于美國20年前，無疑，這種結(jié)構(gòu)差距會在未來10年快速縮小，這便為用藥結(jié)構(gòu)的升級打開了空間。
當然，上述只是猜想，不過目前政策面可以加以佐證的是，新藥價格談判的情況對優(yōu)質(zhì)仿制藥和創(chuàng)新要的定價有了一定的傾斜，隨著創(chuàng)新要的陸續(xù)獲批，好藥的定價格局是逐步好轉(zhuǎn)的。
以上兩點便從醫(yī)藥行業(yè)升級的供給端奠定了醫(yī)藥牛的格局。
消費升級被稱為下一輪牛市的一大奠基點，如果說消費升級在家電和食品行業(yè)的股價端已經(jīng)開始有所體現(xiàn)，那么富二猜測，我們距離醫(yī)藥股價反應(yīng)此趨勢的時間點已經(jīng)不遠。
尤其是，2018年將是好藥集中獲批的起點年，中金預(yù)計2018年二季度就會有一批好的仿制藥率先通過一致性評價；而從創(chuàng)新要來看，調(diào)研表明很多大品種均有望在2018年初獲批生產(chǎn)。從2018年開始，越來越多好要會陸續(xù)上市，這將帶來消費升級、用藥結(jié)構(gòu)升級的拐點。
上述邏輯點均基于基本面，我們不妨再從估值、資金等方面做詳細拆解。
從估值體系來看：
醫(yī)藥板塊的估值體系正在發(fā)生改變，由原來傳統(tǒng)的PEG（即市盈率/盈利增長率）體系逐步向研發(fā)管線DCF折線變現(xiàn)。這意味著：醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)端變現(xiàn)價值日益抬升，隨著新藥研發(fā)加快快，板塊PE中樞是有望向上抬升。換句話說：目前創(chuàng)新藥企業(yè)估值中樞的提升就是對過去研發(fā)積累的集中反應(yīng)。
再從資金面角度考量：
10月8日國務(wù)院發(fā)文鼓勵創(chuàng)新，在更高層面對過去三年的藥審改革政策作出了總結(jié)和肯定，“創(chuàng)新主題”在醫(yī)藥板塊逐步擴散，將基本面良好的龍頭企業(yè)連成一片，形成板塊效應(yīng)后，對資金的吸引力就大大增強。后續(xù)資金可能逐步從創(chuàng)新板塊逐步蔓延至醫(yī)藥其他優(yōu)質(zhì)細分領(lǐng)域，整個醫(yī)藥行業(yè)將全面開花。
醫(yī)藥行業(yè)或許已經(jīng)站在牛市起點，客官們可通過持有醫(yī)藥增強（161035）將醫(yī)藥牛的展望變現(xiàn)。
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