摘要
結(jié)構(gòu)性行情下，板塊輪動令人目不暇接，普通投資者若想跟上熱點(diǎn)切換的節(jié)奏，難度不小。
不過，富國智鑫行業(yè)精選FOF-LOF（A類501216，C類013932）在行業(yè)輪動之中配置股票型ETF，借由“可以在場內(nèi)交易”的LOF形式，賦予FOF基金更高的流動性，為普通投資者提供一站式投資管理服務(wù)，有望助力客官省心、省力地把握權(quán)益市場上的機(jī)遇。
最近，關(guān)注資產(chǎn)管理行業(yè)的客官們，有沒有看到這條消息：
其實(shí)，F(xiàn)OF-LOF并不像表面那樣復(fù)雜艱澀、難以接近；恰恰相反，在當(dāng)前熱點(diǎn)交錯、有漲有跌的震蕩市中，它堪稱“暖男”一般的存在，更便捷的基金投資體驗(yàn)，即刻get√。
接下來，就讓富二將FOF-LOF拆分成FOF和LOF兩個(gè)部分，咱們一一細(xì)看。
ETF-FOF：做ETF基金組合
FOF（Fund of Funds）是基金中基金，通過優(yōu)選全市場基金，構(gòu)建投資組合。FOF最大的特點(diǎn)就是：一鍵解決選基、擇時(shí)、調(diào)倉等難題，讓普通投資者的投資過程更簡單、便捷。
除此之外，由于資產(chǎn)配置分散，F(xiàn)OF在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的表現(xiàn)也毫不遜色。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2021年10月22日，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌4.83%，但同期FOF基金指數(shù)的漲幅則達(dá)到了4.53%，更有超九成的FOF基金實(shí)現(xiàn)了正收益。（注：基金中基金的整體業(yè)績表現(xiàn)不構(gòu)成對具體產(chǎn)品的業(yè)績保證。）
富國智鑫行業(yè)精選和普通的FOF不一樣，精選的基金范圍主要在ETF這一品類之中。買賣ETF這樣的場內(nèi)基金，一般需要證券賬戶，但ETF-FOF的設(shè)計(jì)，讓場外場內(nèi)實(shí)現(xiàn)了聯(lián)動。
LOF：滿足流動需求
LOF（Listed Open-Ended Fund）則是上市型開放式基金。封閉期結(jié)束后，A類基金份額可以在場內(nèi)、場外完成申購和贖回；在封閉期間，還可以轉(zhuǎn)入場內(nèi)通過二級市場交易，較好的彌補(bǔ)了封閉期導(dǎo)致的流動性缺陷。
一句話來看，顧名思義，F(xiàn)OF-LOF就是可以上市交易的FOF基金。作為FOF的創(chuàng)新品類，它匯集了FOF和LOF的優(yōu)勢于一身↓
一方面，不同于單只基金容易受制于基金經(jīng)理的能力圈和市場風(fēng)格，F(xiàn)OF基金對資產(chǎn)進(jìn)行二次分散配置，從而降低風(fēng)險(xiǎn)、撫平波動、穩(wěn)定組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；
另一方面，還能為處于封閉期內(nèi)的持有人提供充裕的流動性。
富國智鑫行業(yè)精選：“炎”選優(yōu)質(zhì)ETF
擬任基金經(jīng)理：張子炎
復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士、金融工程碩士，注冊金融分析師（CFA）
超10年證券從業(yè)經(jīng)歷、近8年組合管理經(jīng)驗(yàn)
2011年起，先后在光大證券、光證資管和東方證券任職研究員、量化投資助理、高級投資經(jīng)理、總監(jiān)；
2017年加入富國基金，歷任FOF投資經(jīng)理；現(xiàn)任富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合（FOF）、富國鑫旺均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合發(fā)起式（FOF）的基金經(jīng)理，同時(shí)負(fù)責(zé)富國基金第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品的研究和體系建設(shè)。
從在管產(chǎn)品可以看出，張子炎的養(yǎng)老FOF管理經(jīng)驗(yàn)豐富。有別于普通FOF，養(yǎng)老FOF以養(yǎng)老資金的保值、增值為投資目標(biāo)，追求投資收益長期、穩(wěn)步增長。因此，張子炎在長期從事絕對收益投資和跨資產(chǎn)投資的過程中，不斷鍛煉以“穩(wěn)健”為核心的投資方法論。
如今，由他執(zhí)掌的富國智鑫行業(yè)精選（FOF-LOF）重磅登場。相較于其他類型的FOF產(chǎn)品，富國智鑫行業(yè)精選（FOF-LOF）有“新意”，產(chǎn)品特征刻畫清晰。
“新意”①：ETF+(FOF-LOF)=特別的持有體驗(yàn)
在FOF-LOF這一產(chǎn)品形式的基礎(chǔ)上，富國智鑫行業(yè)精選將不低于80%的倉位用于配置股票型ETF。ETF具有費(fèi)率低、持倉信息透明度高、交易快捷等特點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)T日估值、T+1日份額確認(rèn)；因此在形式上，把ETF筑為底層資產(chǎn)的FOF-LOF兼具流動性和投資效率。
此外，富國智鑫行業(yè)精選（FOF-LOF）穿透至全市場ETF，基于行業(yè)輪動策略，在深入研究并配置高景氣度行業(yè)和賽道的基礎(chǔ)上，精選特定行業(yè)主題ETF配置FOF組合，從而挖掘超額收益。
如今，應(yīng)用行業(yè)驅(qū)動策略的公募基金還很“小眾”，在全部非貨幣基金中僅占0.2%。但數(shù)據(jù)證實(shí)，2007年以來，每月剔除30個(gè)行業(yè)中表現(xiàn)最差的6個(gè)行業(yè)，等權(quán)配置策略能夠大幅跑贏滬深300指數(shù)和主動股票型公募基金指數(shù)，超額收益顯著。
數(shù)據(jù)來源：wind、中銀證券，2007年-2020年；注：行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為中信一級行業(yè)，收益計(jì)算方式為各行業(yè)等權(quán)配置。根據(jù)板塊歷史數(shù)據(jù)測算，不代表基金未來業(yè)績保證。
“新意”②：量化為主+定性為輔=“炎”選ETF
那么，該如何篩選具有投資價(jià)值、蘊(yùn)含超額收益的行業(yè)呢？富國智鑫行業(yè)精選（FOF-LOF）致力于激活“量化+主動”雙引擎。不論是自上而下研究行業(yè)趨勢、把握行業(yè)和賽道的輪動與配置，還是自下而上精選ETF標(biāo)的，都需要一系列量化指標(biāo)作為判斷的依據(jù)。
首先，在行業(yè)配置的層面，張子炎重視好賽道、好價(jià)格和好賠率這三個(gè)維度：聚焦中長期景氣度向上的行業(yè)，綜合考慮市場情緒、“聰明錢”流向等因素，用較為合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)行業(yè)。
在篩選底層ETF時(shí)，張子炎的投資框架又分為三個(gè)層次：
從ETF所跟蹤的指數(shù)入手，深入研究指數(shù)的編制原則、成份股權(quán)重、超額收益來源
落到單只ETF的層面上，評估其在場內(nèi)的流動性，以及由折溢價(jià)所帶來的交易機(jī)會
看ETF的管理人在管理過程中，是否發(fā)生過重大的風(fēng)險(xiǎn)事件
依托于以上這套層層遞進(jìn)、逐漸細(xì)化的投資框架，富國智鑫行業(yè)精選（FOF-LOF）有望精準(zhǔn)把握行業(yè)、指數(shù)和相關(guān)ETF的配置機(jī)會，聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的行業(yè)輪動，適合有意長期布局指數(shù)基金的投資者，以及偏愛行業(yè)輪動的投資者。
如果客官面臨“選基難”、“握不住”的難題，對資金的流動性有一定的要求，又期待充分參與權(quán)益市場的發(fā)展紅利，何不將目光轉(zhuǎn)向富國智鑫行業(yè)精選（A類501216，C類013932）？作為業(yè)內(nèi)首批股票型FOF-LOF產(chǎn)品，既有望抵御市場的劇烈波動，又力爭捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會，一“基”靈巧滿足所需。
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