10月以來，蔬菜價(jià)格迅速上漲，在一些農(nóng)貿(mào)市場上，菠菜售價(jià)最高超過20元一斤，很多人直呼“菜比肉貴”。那么，菜價(jià)為何突然超預(yù)期上漲，飆升的菜價(jià)又會(huì)對(duì)我們的投資產(chǎn)生怎樣的影響呢？
多因素共同推動(dòng)蔬菜價(jià)格超季節(jié)性上漲
觀測(cè)菜籃子價(jià)格指數(shù)可以看出，蔬菜價(jià)格本身具有一定的季節(jié)性特征：5-6月春季蔬菜集中上市，價(jià)格處于全年的底部區(qū)間，7-9月蔬菜價(jià)格上升，10-11月北方蔬菜貨源逐步收尾，但南方秋季蔬菜集中入市，菜價(jià)多呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。12月至次年2月，蔬菜供給趨緊疊加季節(jié)性消費(fèi)高峰，菜價(jià)推升至年內(nèi)最高，此后再度回落至二季度末。因此，從經(jīng)驗(yàn)看，10-11月一般對(duì)應(yīng)著蔬菜價(jià)格的低點(diǎn)，但今年卻超預(yù)期上漲，其主要原因在于以下幾點(diǎn)：
1）今年北方的區(qū)域性強(qiáng)降雨天氣導(dǎo)致蔬菜減產(chǎn)，同時(shí)也阻礙了蔬菜的運(yùn)輸和流通；
2）需求端在復(fù)蘇，9月疫情影響減弱，餐飲消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正同比增長3.1%，對(duì)菜價(jià)也有一定的拉動(dòng)；
3）成本端壓力對(duì)價(jià)格的傳導(dǎo)，今年P(guān)PI快速上行，原材料價(jià)格大幅上漲，尿素價(jià)格創(chuàng)出新高。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-10-28
短期或?qū)⒕S持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)CPI有一定推升作用
向后看，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，如上面所說，供給趨緊疊加季節(jié)性消費(fèi)高峰，蔬菜價(jià)格每年年底都會(huì)出現(xiàn)一定的上行，隨著冬季臨近，菜價(jià)短期或都將保持強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)，考慮到豬肉價(jià)格近期也有小幅反彈，10月CPI同比漲幅或有溫和回升。但中期看，在開春后蔬菜正常供應(yīng)的情形下，菜價(jià)一般會(huì)出現(xiàn)明顯回落，中樞水平僅有緩慢的抬升，對(duì)CPI漲幅的推動(dòng)有限。
PPI-CPI剪刀差或迎來縮窄期，關(guān)注消費(fèi)板塊的布局機(jī)會(huì)
9月PPI同比+10.7%，創(chuàng)1996年以來新高，后續(xù)PPI大概率高位震蕩。9月CPI同比+0.7%，維持低位，但核心CPI同比+1.2%，連續(xù)3個(gè)月大于1%，已經(jīng)有回升趨勢(shì)。疊加近期豬肉和鮮菜價(jià)格走高，未來CPI進(jìn)一步回升的概率提升。因此，PPI-CPI剪刀差或迎來縮窄期。落實(shí)到投資上，PPI在向CPI傳導(dǎo)的過程中，上游利潤在逐漸向中下游轉(zhuǎn)移?？紤]到下游的消費(fèi)板塊經(jīng)過前期較長時(shí)間的調(diào)整，估值的性價(jià)比較前期有所提升，可以加以關(guān)注。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-09-30
