資產價格就像一個鐘擺，在極度樂觀和極度悲觀之間徘徊，周而復始。
自2020年以來，經歷了業(yè)績和估值“戴維斯雙殺”的地產股，已進入了“至暗時刻”，在28個申萬一級行業(yè)中，漲跌幅排名倒數(shù)第1，其股價也隱含著房地產“硬著陸”預期。但機會總是在悲觀中誕生,在懷疑中成長,那么當前的地產股投資到底能有多大的期待？
數(shù)據來源：wind，截至2021/11/18
事實上，在“房住不炒”、“共同富裕”的政策基調下，房地產的時代紅利確已漸行漸遠，但行業(yè)的“支柱地位”或難撼動，根據wind統(tǒng)計，2020年，美國房地產的GDP貢獻率為12.9%，而我國僅為7.5%。另外，從投資的角度看，雖然肥沃的土壤更容易長出參天大樹，但貧瘠的土地也能綻放沙漠之花。
就地產股投資而言，可以從終局思維選擇龍頭企業(yè)，賺短期估值修復和中長期集中度提升的錢。
首先，從短期看，可以左側布局，賺政策糾偏下“估值修復的錢”。
2021年是政策整頓之年，政策的壓制也抑制了部分行業(yè)的需求和信心，其中一個典型代表就是房地產。從去年的三條紅線開始，地產行業(yè)的資金端持續(xù)收緊，并形成了惡性循環(huán)，疊加房企信用風險發(fā)酵，拿地意愿驟降、銷售也不斷下滑。不僅對財政、基建投資形成掣肘，而且對下游家電、汽車、家具等消費都有一定負面?zhèn)鲗??？紤]到8月政治局會議上的政策重心已轉向“穩(wěn)增長”，疊加近日央行發(fā)聲“維護房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，銀保監(jiān)會強調“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”，有理由期待部分政策空間能夠緩和，畢竟政策的目的是“抑制泡沫”而非“戳破泡沫”。因此，考慮到當前極低的估值水平（PE7.59倍，位于過去10年的2.45%分位），若政策繼續(xù)回擺，可以賺“估值修復的錢”。
數(shù)據來源：網絡資料整理
其次，從中長期看，隨著地產行業(yè)大洗牌，龍頭企業(yè)“剩者為王”，可以賺“集中度提升的錢”。
第一，三條紅線讓房企分化加速，有的破產清算，有的反而強者恒強，尤其是基本面穩(wěn)健、現(xiàn)金流優(yōu)異、抗風險能力強、融資成本不斷下降的房企，其投資價值或將愈發(fā)凸顯。
第二，借鑒海外經驗，美國房企霍頓房屋在經歷2008年次貸危機的洗禮后，其股價從2009年的3.26美元漲到了今年的歷史新高106.66美元，12年上漲了31.7倍。而如今，國內的房企也正在經歷2008年般的陣痛期，未來涅槃重生后，有望守得云開見月明。
數(shù)據來源：光大證券
注：文中所提個股僅為分析使用，不作為投資建議
