繼全球最大的兩家指數(shù)供應商富時羅素、MSCI宣布將俄羅斯證券從新興市場指數(shù)中剔除，多家華爾街機構也同步宣稱退出俄羅斯市場，人們對戰(zhàn)爭突發(fā)風險的傳導，也早已不止停留在避險情緒、能源供給沖擊，動蕩的國際形勢和大國博弈背景下，外資離場的“恐怖故事”，成為了人人警惕的流動性風險。而近期港股和中概股的慘烈下跌，乃至A股的負面情緒不得不說都與此有關。
短短15個月，中概股市值下跌約9萬億人民幣，跌去近乎一個俄羅斯
過去一周港股和中概股的下跌成為市場焦點。截止3月15日收盤，恒生科技指數(shù)已從高點下跌68%，前一天單日暴跌11.03%刷新歷史最大收盤跌幅，而恒生指數(shù)更是失守18500點大關，續(xù)創(chuàng)近6年新低。不僅如此，2021年初至今的短短15個月，美股中概股市值凈減少1.41萬億美元, 約合9萬億人民幣，堪比俄羅斯過去一年GDP總值的約1.49萬億美元，280家美股中概股有超過90家市值縮水80%以上，超過40家縮水90%以上，慘烈程度遠遠超過2008年全球金融危機。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-03-14
下跌原因已超出基本面范疇，中概股的命運已然成為大國關系的“縮影”
而回顧本輪大跌的原因，既有海外滯脹風險高企，美聯(lián)儲收緊在即，外資階段性撤離A股的因素；亦有美國《外國公司問責法案》及5家企業(yè)被列入“臨時退市清單”， 挫傷了部分投資者對中概股未來走勢的信心。但海外貨幣政策的鷹派、跨境金融監(jiān)管問題都不是本質(zhì)，在復雜的全球政治經(jīng)濟環(huán)境下，俄烏沖突及西方持續(xù)升級的制裁，讓市場看到了大國之間對于“全球化和逆全球化、金融脫鉤與保持掛鉤”的博弈，疊加美國中期選舉年的背景下，對華施壓風險仍在抬高，中概股的命運便自然而然成為了大國關系的“縮影”。最終在內(nèi)外多方悲觀情緒的共振下，港股、中概股被迫止損的流動性負反饋也開始上演。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-03-15
展望后市：緊密關注外資流向，靜待政策環(huán)境出現(xiàn)曙光
盡管從估值來看，恒生指數(shù)當前PE（8.80x）、PB(0.88x)已處于異常悲觀境地，市場存在明顯的超調(diào)反應。但在政策環(huán)境出現(xiàn)明顯曙光之前，過度主動預判局勢以及逆向重倉，仍有較多不確定性風險，中期的市場機會仍需等待我國證監(jiān)會的不懈有效的正面溝通和后續(xù)大國博弈的演進。不僅如此，外資把中概股、港股、A股作為整個中國市場來看待，A股亦是中國概念的一部分，對于外資后續(xù)走向的關注，也將成為2022年股市行情的重要變量。
數(shù)據(jù)來源：wind；截至2022-03-15；
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