在一片“看好”的浪潮中，2022年A股的開場(chǎng)并不友好。但回想2021年，A股也是一波三折，在春節(jié)前后見證了“核心資產(chǎn)”的急速暴跌，也在剩下的時(shí)間見證了新能源的持續(xù)火爆，中間還穿插著周期的“禮尚往來”。但最終結(jié)A股結(jié)局似乎并不差，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，而主動(dòng)權(quán)益基金算術(shù)平均收益率達(dá)到8.63%，接近70%的主動(dòng)權(quán)益基金收益為正。
投資本有波動(dòng)，國(guó)內(nèi)公募基金更應(yīng)溫柔以待
股票市場(chǎng)從來都是波動(dòng)，如果僅僅因?yàn)椴▌?dòng)就不參與這個(gè)市場(chǎng)，那么你就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己錯(cuò)過了可以實(shí)現(xiàn)年化10%的機(jī)會(huì)。比如，2005年以來滬深300、納斯達(dá)克指數(shù)年化收益率分別為10.14%和12.21%，當(dāng)然與之相伴的是大幅的波動(dòng)和階段的回撤。
有沒有好一點(diǎn)選擇？國(guó)內(nèi)公募基金值得大家溫柔以待。2005年以來，混合型基金指數(shù)的年化收益率達(dá)到15.63%，而期間的最大回撤和年化波動(dòng)明顯小于主流指數(shù)。
當(dāng)然，近三年表現(xiàn)更亮眼，混合型基金指數(shù)年化回報(bào)28.34%，最大回撤-15.54%，而同期滬深300、納斯達(dá)克指數(shù)雖獲得了不錯(cuò)的收益，但-18.19%、-30.12%的回撤則略顯“黯然”。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31
不因急跌而失措，也不因急漲而忘形
下跌后，悲痛欲絕；上漲后，歡欣雀躍；兩者均無必要。一個(gè)成功的投資，不是選到了最好的時(shí)機(jī)入場(chǎng)，而是熬過了最艱難的時(shí)刻。
基金的收益往往是非線性的，少部分時(shí)間成就了較高的收益，而大部分時(shí)間投資都是相對(duì)“平淡”的，但正是因?yàn)閷?duì)“平淡”的堅(jiān)守，才有了長(zhǎng)期獲得較高收益的結(jié)果。如從2015年牛市高點(diǎn)計(jì)算，有77%的時(shí)間基金的收益相對(duì)“平淡”，23%的時(shí)間收益實(shí)現(xiàn)大幅上漲。
再比如，從2005年以來混合型基金收益率923.46%，如果錯(cuò)過漲幅最高的20個(gè)交易日，收益率下滑至359.53%，若錯(cuò)過漲幅最高的30個(gè)交易日，收益率下滑至235.76%；若錯(cuò)過漲幅前1%的41個(gè)交易日，收益率下滑至142.86%.投資從來都不是一件短期的事情，在波動(dòng)中如何堅(jiān)守或許是是每個(gè)人必須修煉的課程。
圖2：混合型基金指數(shù)累計(jì)收益測(cè)算
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021-12-31
未來永遠(yuǎn)屬于“樂觀者”
在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移的邏輯下，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期依然有可為，未來永遠(yuǎn)屬于“樂觀者”。除此之外，從歷史而言，A股市場(chǎng)的政策底先于市場(chǎng)底，市場(chǎng)底領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)底。當(dāng)經(jīng)濟(jì)差成為共識(shí)的時(shí)，與其擔(dān)心經(jīng)濟(jì)，不如關(guān)注政策變化。當(dāng)下從“心動(dòng)（風(fēng)險(xiǎn)偏好）”到“風(fēng)動(dòng)（政策）”再到“樹動(dòng)（基本面）”的過程中波動(dòng)必然會(huì)加大，但“樹動(dòng)（基本面）”來臨的時(shí)候應(yīng)該要保證自己在場(chǎng)。
