軍工又成A股最靚的仔！在熱門(mén)賽道紛紛歇菜的情況下，今天國(guó)防軍工指數(shù)（申萬(wàn)）盤(pán)中漲超3.5%，走勢(shì)散發(fā)著迷人的味道。
級(jí)掌柜盤(pán)點(diǎn)了一下，發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間軍工的賺錢(qián)效應(yīng)非常顯著，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，無(wú)論近一周、還是近一個(gè)月，國(guó)防軍工指數(shù)的收益排名都是NO.1！
級(jí)掌柜在10月18日-19日連續(xù)發(fā)文，建議客官們重視軍工行情，如果客官們當(dāng)時(shí)關(guān)注，最近應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的收益體驗(yàn)。
表：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)近期收益率排名
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊 統(tǒng)計(jì)截止日期：2021.11.18
先說(shuō)級(jí)掌柜的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)：對(duì)現(xiàn)下的軍工，“底倉(cāng)+高拋低吸”的組合策略，或許值得關(guān)注。
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底倉(cāng)的意義是，級(jí)掌柜認(rèn)為軍工行情遠(yuǎn)不會(huì)止步于此，并且非?？春弥衅谛星?/strong>，保留底倉(cāng)是為了賺取中長(zhǎng)期收益、降低踏空風(fēng)險(xiǎn)；
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高拋低吸一方面可以滿(mǎn)足各位按耐不住的交易欲望、另一方面也可以降低短期暴漲之后的風(fēng)險(xiǎn)。
下面聊聊理由。
為什么即便是大漲接近新高之后，級(jí)掌柜仍舊看好軍工行情，因?yàn)榧?jí)掌柜認(rèn)為，上漲從來(lái)都不是獲利了結(jié)的理由，邏輯反轉(zhuǎn)才是。而當(dāng)下看，無(wú)論是估值還是基本面，軍工的投資邏輯都沒(méi)有出現(xiàn)變化。
首先，即便大漲之后，軍工估值也不貴。級(jí)掌柜還是用之前詳細(xì)介紹過(guò)的“盈利-估值”匹配度的邏輯來(lái)看。
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根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
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? 當(dāng)一個(gè)成長(zhǎng)板塊目前的價(jià)格僅透支當(dāng)年的盈利時(shí)，我們一般說(shuō)它估值偏低；
? 當(dāng)成長(zhǎng)板塊目前的價(jià)格已經(jīng)透支明年的盈利增長(zhǎng)時(shí)，我們一般說(shuō)它估值處于中樞；
? 而當(dāng)其價(jià)格已經(jīng)透支了未來(lái)兩年的盈利增長(zhǎng)時(shí)，這往往意味著其估值偏貴了。
今天軍工龍頭指數(shù)收在4474點(diǎn)，處于透支明年（綠色虛線(xiàn)）盈利增長(zhǎng)的合理價(jià)位的下方。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前估值還是處于中樞以下。
圖：軍工龍頭指數(shù)當(dāng)前價(jià)格還未透支明年盈利預(yù)期，估值處于中樞下方
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊 統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2018.1-2021.11
并且，眼下正處在年末階段，很多資金都開(kāi)始布局明年，對(duì)于成長(zhǎng)性較高的品種，往往會(huì)迎來(lái)估值切換行情。
所謂估值切換，就是上圖中綠色虛線(xiàn)和紅色虛線(xiàn)相接的點(diǎn)，即其透支的“當(dāng)年盈利”，從2021年的盈利、切換到了2022年。
所以當(dāng)下的估值中樞、就是明年的估值低位；當(dāng)下的估值不貴，到了明年就變成了估值低點(diǎn)。因此從這個(gè)角度看，當(dāng)前的軍工龍頭，或許依舊是性?xún)r(jià)比較高的品種。
其次，從基本面角度來(lái)看，明年的軍工，應(yīng)該是A股市場(chǎng)上為數(shù)不多的業(yè)績(jī)較為確定的行業(yè)。
明年，A股市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行周期中，那些需求、成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的行業(yè)，都是資金眼中的香餑餑。
軍工本身就是個(gè)弱周期行業(yè)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)如何，軍費(fèi)支出增長(zhǎng)相對(duì)剛性。并且“全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)、軍事高壓態(tài)勢(shì)持續(xù)”的背景下，明年軍工企業(yè)大概率延續(xù)今年訂單充足、業(yè)績(jī)加速釋放的狀態(tài)。所以基本面邏輯，也沒(méi)有發(fā)生改變。
估值不貴+基本面維持，是級(jí)掌柜當(dāng)前仍舊看好軍工的核心邏輯。
但短期，A股仍處在“震蕩+熱點(diǎn)輪動(dòng)”行情中，軍工可能會(huì)由于交易過(guò)于擁擠而出現(xiàn)回調(diào)。
當(dāng)前，軍工龍頭指數(shù)的情緒溫度是85℃，處于偏高位置，說(shuō)明交易有過(guò)熱跡象。因此級(jí)掌柜認(rèn)為小倉(cāng)位的“高拋低吸”，具備意義。
關(guān)注軍工板塊的股民，可以關(guān)注軍工龍頭ETF（512710），基民可以關(guān)注富國(guó)中證軍工指數(shù)基金（161024）。
級(jí)掌柜有話(huà)說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月。
