A股歷史上，共有9次處于3200-3400點(diǎn)區(qū)間。其中，2007年和2015年兩輪大牛市中，上證指數(shù)迅速突破和跌落3200-3400區(qū)間，其他情況下則以區(qū)間震蕩行情為主。
在兩輪大牛市上漲歷程中的3200-3400點(diǎn)，具有明顯的時(shí)代特征。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下，大宗商品價(jià)格自2005年開(kāi)始上漲。2007年大牛市中，A股歷史第一次上漲穿過(guò)3200-3400點(diǎn)，表現(xiàn)最好的五大板塊是鋼鐵、有色、煤炭、金融、地產(chǎn)，被稱為”五朵金花“行情。2008年滯漲與國(guó)際金融危機(jī)影響下，A股市場(chǎng)從6124點(diǎn)跌穿3200-3400點(diǎn)。
2010-2014年智能手機(jī)滲透率快速提升，同時(shí)由硬件轉(zhuǎn)移至場(chǎng)景應(yīng)用端。2015年的大牛市中，則以傳媒為首的TMT漲幅領(lǐng)先，外延并購(gòu)也助長(zhǎng)了相關(guān)行業(yè)漲幅。
在A股上漲且處于3200-3400點(diǎn)的兩個(gè)階段：2007.03-2007.04、2014.12-2015.03，期間共有114只主動(dòng)權(quán)益基金成立。穿越牛熊之后，這114只基金成立以來(lái)的年化回報(bào)最高20.82%，最低-4.36%；約43%的基金成立以來(lái)年化回報(bào)高于10%。買在市場(chǎng)上漲中，穿越牛熊，公募基金整體收益表現(xiàn)較為平穩(wěn)。
下跌中的A股處于3200-3400點(diǎn)區(qū)間的幾個(gè)階段中，除2015年外，一系列連續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)事件相繼爆發(fā)形成基本面風(fēng)險(xiǎn)，而后演化為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終演變?yōu)榛I碼結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是歷次下跌中的共同特征。2015年比較特殊，微觀交易結(jié)構(gòu)惡化直接導(dǎo)致籌碼結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。
從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，在歷次處于下跌的3200-3400點(diǎn)區(qū)間中，金融地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥生物具有較好的抗跌性，表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。
下跌中的A股3200-3400點(diǎn)區(qū)間的三個(gè)階段：2008.3-2008.6、2015.8-2016.1、2018.2-2018.5，期間共有294只主動(dòng)權(quán)益基金成立。穿越牛熊之后，這294只基金成立以來(lái)的年化回報(bào)最高32.82%，最低-5.82%；約55%的基金成立以來(lái)年化回報(bào)高于10%。即使買在市場(chǎng)下跌中，公募基金整體穿越牛熊依然能夠創(chuàng)造較為穩(wěn)健的回報(bào)！
震蕩狀態(tài)中的A股3200-3400點(diǎn)：2009.7-2010.1、2016.11-2018.1、2020.7-2020.12。歷史上三次震蕩區(qū)間都處于大跌之后次年，風(fēng)險(xiǎn)因素已被市場(chǎng)預(yù)期充分反映，市場(chǎng)進(jìn)入平衡狀態(tài)。
在歷次震蕩區(qū)間中，消費(fèi)風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)較好。市場(chǎng)大跌之后風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難以大幅提升，投資者更偏好確定性更強(qiáng)的消費(fèi)股。此外，在2016年11月-2018年1月中，供給側(cè)改革下大宗商品價(jià)格上漲，周期亦有不俗表現(xiàn)；2020年7月-2020年12月中，受益于新能源汽車滲透率快速提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較強(qiáng)。
在A股震蕩且處于3200-3400點(diǎn)的過(guò)去兩個(gè)階段：2009 . 07 . 01 - 2010 . 01 . 31、2016 .11. 01-2018 . 01 . 31 ，期間共有485只主動(dòng)權(quán)益基金成立。穿越牛熊之后，這294只基金成立以來(lái)的年化回報(bào)最高35.16%，最低-8.14%；約50%的基金成立以來(lái)年化回報(bào)高于10%。
不管是上漲中、下跌中還是震蕩中的A股市場(chǎng)3200-3400點(diǎn)，期間成立的主動(dòng)權(quán)益基金，長(zhǎng)期年化回報(bào)約一半取得10%以上的收益，長(zhǎng)期虧損概率較低。
整體來(lái)看，2019.7.1之前成立的5061只基金（證監(jiān)會(huì)主代碼口徑）中，成立以來(lái)年化回報(bào)高于15%的共有783只，其中約88%的基金成立于上證指數(shù)3300點(diǎn)以下。正如《投資最重要的是》霍華德?馬克斯所言：成功的投資首先是買得好，而非買好的。
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投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。
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