紅紅火火的富國基金權(quán)益投資2022中期策略會(huì)、暨富國“一起投”發(fā)布會(huì)在上周五圓滿舉辦，當(dāng)天晚上富二已梳理了內(nèi)外部嘉賓高屋建瓴的相關(guān)看點(diǎn)（《富國基金權(quán)益投資2022中期策略會(huì)暨富國“一起投”發(fā)布會(huì)圓滿舉辦》），今天來分享干貨更為密集的圓桌論壇部分內(nèi)容。
圓桌論壇聚集了于渤、孫彬、趙偉、張富盛、孫權(quán)五位基金經(jīng)理，代表了富國基金五類突出的配置風(fēng)格，他們的演講基本幫我們梳理盤點(diǎn)了下半年的市場(chǎng)風(fēng)格以及行業(yè)主題的配置思路，非常值得一看。富二選其精要，供客官品鑒收藏~
提示：富國基金各基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測(cè)，也不構(gòu)成投資建議。
01
穩(wěn)健投資
于渤是富國基金非常出色的一位穩(wěn)健低回撤型的基金經(jīng)理，在投資策略上堅(jiān)持絕對(duì)收益理念，擅長(zhǎng)通過整個(gè)股債大類資產(chǎn)配置的方式去熨平產(chǎn)品凈值的大幅波動(dòng)。在跌宕的今年上半年，于渤的投資組合是怎么應(yīng)對(duì)的？——
投資方法：
● 怎么樣在在高波動(dòng)的資產(chǎn)下面怎么把投資做的更穩(wěn)健一點(diǎn)，是我們一直以來的追求。我總結(jié)出來一套比較行之有效的體系要分成幾個(gè)部分，比如說要有大類資產(chǎn)配置的思維方式在里面，要有風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，還需要有一定的交易規(guī)則。如果把這些都堅(jiān)持的做下來，遇到一些市場(chǎng)不好的時(shí)候，可能在回撤管理上勝率就會(huì)提升。
● 熊市不是由一個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)因子觸發(fā)的，而是風(fēng)險(xiǎn)因子連續(xù)的觸發(fā)，我們主要依據(jù)還是風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，要做的是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理解風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
● 今年上半年的市場(chǎng)其實(shí)也是遇到了連環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)因子釋放的過程，風(fēng)險(xiǎn)因子有海外的要素，也有國內(nèi)的要素，我們基于風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，看到第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候?qū)糁颠M(jìn)行了保護(hù)的投資措施，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)暴露降低下來之后，后續(xù)再發(fā)生一些風(fēng)險(xiǎn)，比如說俄烏沖突、疫情的發(fā)散對(duì)我們的影響不是那么大了。
后市展望：
● 我在整體配置上相對(duì)均衡，不會(huì)特別的偏向或者倚重于某一風(fēng)格或板塊。如果展望后市或者展望下半年，從中長(zhǎng)期的視角看，我們最看好能代表未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型確定性方向，而且最好現(xiàn)在是處于成長(zhǎng)初期階段、滲透率還不太高的企業(yè)，這類企業(yè)能帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)騰飛的產(chǎn)業(yè)，包括但不限于電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，包括新能源，包括醫(yī)藥，和一些其他部分的成長(zhǎng)性行業(yè)，它還存在一個(gè)估值性價(jià)比的問題。中短期的角度，綜合來看，我覺得現(xiàn)在均衡配置是一個(gè)比較好的選擇。
02
均衡投資
孫彬是富國價(jià)值均衡風(fēng)格的代表人物，被富二同事們稱作是寶藏型的基金經(jīng)理，投資策略上是憑借著分散投資、以及對(duì)標(biāo)風(fēng)格指數(shù)的主動(dòng)增強(qiáng)，被眾多投資者所喜愛。而從均衡的思路出發(fā)，下半年他又會(huì)更愿意去超配哪些行業(yè)呢？——
投資方法：
● 其實(shí)我整個(gè)的思路上和大部分的主動(dòng)基金基金經(jīng)理都還是有些差異，我會(huì)給每個(gè)組合選定一個(gè)對(duì)標(biāo)指數(shù)，通過自下而上精選個(gè)股的方式，希望對(duì)指數(shù)有一定長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益。所以我自己長(zhǎng)期是不會(huì)太去做擇時(shí)的，而是通過分散投資的方式做，因?yàn)槲矣X得任何單一行業(yè)和單一個(gè)股可能都是可能出現(xiàn)“黑天鵝”事件的，對(duì)個(gè)股和行業(yè)的分散也是對(duì)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)。
后市展望：
● 從短期來看，我自己比較看好的是穩(wěn)增長(zhǎng)這條線。今年雖然有一定世界性因素的沖擊，包括像地產(chǎn)、建材這一類穩(wěn)增長(zhǎng)方向，下半年都還是會(huì)有機(jī)會(huì)的。
● 從一個(gè)更長(zhǎng)期的維度來看，全球經(jīng)歷了一個(gè)非常大的變局，上半年一些宏觀的事件影響的是整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，回顧從中國加入WTO到現(xiàn)在，全球的貿(mào)易分工更多的追求的是一個(gè)效率優(yōu)先，錢是聰明的，一定是把產(chǎn)業(yè)在它最有優(yōu)勢(shì)的區(qū)域內(nèi)布局，做效率優(yōu)先的分工。長(zhǎng)期來看我們還是會(huì)比較看好各類的資源品，資源品這個(gè)里面細(xì)分領(lǐng)域非常多，有跟能源，有跟化工的，有跟新能源的，不同的資源品，它的供需格局使得在不同的時(shí)期有不同的資源品能夠走出一定的超額收益。
● 長(zhǎng)期來看，第二個(gè)看好中游制造和整個(gè)工程師紅利下的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國加入WTO之后第一輪紅利是人口紅利，現(xiàn)在第二輪紅利是工程師紅利，因?yàn)槲覀冇腥蜃顝V泛的理工科的碩士畢業(yè)生，在非常多的先進(jìn)制領(lǐng)域享受工程師紅利，包括一些需要有一定研發(fā)的知識(shí)密集型的行業(yè)，或者是研發(fā)密集型的行業(yè)。而且我國的這種研發(fā)效率和整個(gè)的勞動(dòng)精神、組織架構(gòu)，也是我們獨(dú)有的一些優(yōu)勢(shì)。
03
新能源投資
5、6月份的新能源的行情堪稱是“推土機(jī)”式行情，從“427”最低點(diǎn)開始上漲到最高點(diǎn)，整個(gè)新能源的漲幅最高的超過50%的水平，導(dǎo)致很多投資者剛剛經(jīng)歷了一個(gè)“割肉”的悲傷，轉(zhuǎn)眼又有了“踏空”的遺憾在里面。作為富國“新能源雙子星”之一、富國清潔能源產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理張富盛，又是如何看待新能源反彈的行情？
投資方法：
● 總體來說我還是比較典型的成長(zhǎng)風(fēng)格，在投資過程中更多的是注重成長(zhǎng)性，希望能找到一個(gè)滲透率從低到高的一種產(chǎn)品或者產(chǎn)業(yè)。在組合管理上我更多的是一個(gè)守正、出奇。所謂的守正，是指相信選擇行業(yè)本身是有比較好的β，所以我會(huì)去挖掘行業(yè)里面確定性競(jìng)爭(zhēng)格局比較好的細(xì)分的行業(yè)龍頭這樣的公司；出奇的角度，我覺得作為成長(zhǎng)性的行業(yè)，技術(shù)是不斷迭代的，我更多會(huì)去找一些有前沿技術(shù)布局的個(gè)股，還有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，也就是尋找α的機(jī)會(huì)。
新能源后市展望：
● 從縱向的角度來看，新能源車滲透率還是處在相對(duì)來說比較低的階段，到去年中國這邊的滲透率已經(jīng)到了14%左右，單月到了20%左右；截止到2021年我們的光伏、風(fēng)電這些發(fā)電占用電比例合起來還是在10%左右，未來要實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，這些比例還有很大的抬升空間。
● 如果從橫向的角度看，汽車行業(yè)的產(chǎn)業(yè)邏輯從電動(dòng)化往智能化、無人駕駛、共享化這樣的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)逐漸去發(fā)展。當(dāng)前汽車智能化的滲透率還非常低，現(xiàn)在可能是L2+的滲透率還在5%不到，我們相信隨著未來智能駕駛的技術(shù)發(fā)展，這個(gè)滲透率也會(huì)大大提升。
● 大家更多關(guān)注光伏發(fā)電，確實(shí)光伏最先實(shí)現(xiàn)平價(jià)發(fā)電的，但近期我們看到在2020年我們的陸上風(fēng)電補(bǔ)貼完全退出，2021年海上風(fēng)電國家補(bǔ)貼完全退出，風(fēng)電也是迎來了平價(jià)時(shí)代，所以我們從產(chǎn)業(yè)邏輯的對(duì)比，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)就是像過去兩到三年的光伏一樣，風(fēng)電行業(yè)相對(duì)來說爆發(fā)性、成長(zhǎng)性會(huì)更足。
（數(shù)據(jù)來源于Wind，時(shí)間截至2022.7.15。）
04
科技成長(zhǎng)
孫權(quán)也是科技行業(yè)主題型的基金經(jīng)理代表，投資方向和策略上和張富盛也有著差異，我們一起來看：
投資方法：
● 我自己是比較偏愛于左側(cè)投資，每家公司成長(zhǎng)階段都是有周期性的，我希望能夠找到這個(gè)公司成長(zhǎng)階段那三五年快速爆發(fā)的階段。做左側(cè)的投資就需要做一些前瞻和深入的行業(yè)研究和公司研究，比如產(chǎn)業(yè)鏈研究，研究這家公司的上游供應(yīng)商、下游客戶，包括他的一些同行、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等等，在一家公司還沒有成長(zhǎng)為白馬的時(shí)候把它挑選出來，這是我的一個(gè)目標(biāo)和操作方法。陪伴一個(gè)小公司成長(zhǎng)的大公司，見證它從黑馬成長(zhǎng)為白馬，這是我個(gè)股選擇的目標(biāo)。
市場(chǎng)展望：
● 我自己比較偏愛長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)好、空間大的行業(yè)，而且又能夠從兩到三年的維度挑選出景氣度邊際向上的細(xì)分賽道。目前整個(gè)看下來，符合這些條件的我比較看好三個(gè)行業(yè)，第一個(gè)我看好的行業(yè)是汽車行業(yè)，也是未來的智能汽車，市場(chǎng)空間極大，整個(gè)產(chǎn)業(yè)格局正在經(jīng)歷重大變革，而且是最利好中國的供應(yīng)商。
● 第二個(gè)是新能源行業(yè)，這個(gè)行業(yè)增速很快，在里面可以找到很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。如果我們把新能源的這些電池、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電環(huán)節(jié)看作一個(gè)坐標(biāo)的橫軸，把中國、歐洲、美國等等不同市場(chǎng)看作一個(gè)縱軸的話，在這個(gè)二維坐標(biāo)里面有很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。比如今年上半年歐洲分布式光伏需求突然爆發(fā)，我覺得這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)往后看還會(huì)有很多。
● 第三是半導(dǎo)體行業(yè)，可能很多人覺得整個(gè)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度往下走，但我自己的觀點(diǎn)有點(diǎn)不一樣，這個(gè)行業(yè)也很大，中國的半導(dǎo)體行業(yè)又有一個(gè)特殊的國產(chǎn)化市場(chǎng)，我特別看好半導(dǎo)體里面國產(chǎn)化替代的環(huán)節(jié)，具體包括軍工領(lǐng)域的芯片、汽車領(lǐng)域的芯片、光伏風(fēng)電領(lǐng)域的芯片，包括半導(dǎo)體設(shè)備和材料增加，這些國產(chǎn)化率都很低，但是國產(chǎn)化的重要性又很強(qiáng)。
05
醫(yī)藥投資
經(jīng)過一年的調(diào)整，下半年醫(yī)藥行業(yè)能不能否極泰來？作為科班出身、實(shí)業(yè)背景、富國醫(yī)藥投資代表人物的基金經(jīng)理趙偉，也發(fā)表了自己的看法，和對(duì)板塊細(xì)分行業(yè)的深入思考——
投資方法：
● 從整體的醫(yī)藥投資上來講，我還是希望一起去尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)生的邊際變化所帶來的的投資機(jī)會(huì)，這種變化遠(yuǎn)比股票波動(dòng)帶來機(jī)會(huì)的更長(zhǎng)遠(yuǎn)。比如CXO企業(yè)在融資暢通的情況下，它可以打通產(chǎn)業(yè)鏈從上端往下端發(fā)展，所以從久期上來看，可以明顯看出它業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的持續(xù)性。包括對(duì)于醫(yī)療服務(wù)來講，但是以長(zhǎng)期來看，民營醫(yī)療的地位就是對(duì)公立醫(yī)院補(bǔ)充的地位，從長(zhǎng)期來看，它是一個(gè)估值回歸的過程，業(yè)績(jī)調(diào)整并沒股價(jià)調(diào)整那么大，對(duì)于我們來講它是可以賺到業(yè)績(jī)的錢。對(duì)于疫情催生起來的一些其他行業(yè)，比如一些一直依賴海外的科研服務(wù)、試劑，其國產(chǎn)化替代在中長(zhǎng)期可能是一個(gè)變化的機(jī)會(huì)，比如拓展全球化，市場(chǎng)空間就會(huì)打開。這些是我們力求在產(chǎn)業(yè)里面尋找的一些投資機(jī)會(huì)，要遠(yuǎn)比短期的股價(jià)波動(dòng)要清晰很多。
市場(chǎng)展望：
● 醫(yī)藥行業(yè)最大的特點(diǎn)是比較穩(wěn)定，不具備特別強(qiáng)的爆發(fā)力。從去年下半年開始，醫(yī)藥經(jīng)過了深度的調(diào)整，大家可能會(huì)歸結(jié)到一些政策，或者歸結(jié)到一些產(chǎn)業(yè)，或者是中美關(guān)系的影響，甚至到對(duì)于產(chǎn)業(yè)的一些景氣度的邊際變化。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來講，它是一個(gè)成長(zhǎng)性的行業(yè)，從國內(nèi)的景氣度來看，可以看它醫(yī)?；鸬脑鲩L(zhǎng)，是一個(gè)從兩位數(shù)到個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)這里面有非常大的一個(gè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，比如之前創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)，包括醫(yī)療服務(wù)、CXO的企業(yè)，甚至疫情催生了一些像IVD、疫情需求，包括科研服務(wù)需求的機(jī)會(huì)。
● 從長(zhǎng)久期的投資維度看，我們覺得從現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)看，可能又回到了一個(gè)比較舒服的位置，但是我的預(yù)期收益率也不會(huì)很高，不會(huì)像新能源爆發(fā)式的增長(zhǎng)，對(duì)于醫(yī)藥來講就是穩(wěn)健成長(zhǎng)的過程。
最后五位基金經(jīng)理分別傳遞了一句話寄語：
? 于渤：希望投資者都能找到符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品，找到自己能夠信任的基金經(jīng)理，跟我們一起穿越牛熊，乘風(fēng)破浪，最后都能獲得絕對(duì)收益。
? 張富盛：希望大家一起堅(jiān)持做長(zhǎng)期投資，能在新能源行業(yè)里面取得比較好的回報(bào)。
? 孫彬：投資是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，我們不能因?yàn)槎唐诘牟▌?dòng)或喜或悲，我希望大家能夠共同成長(zhǎng)，共同陪伴，獲取長(zhǎng)期回報(bào)。
? 趙偉：希望投資者找到自己合適的產(chǎn)品，不以凈值高而喜悅，不因下跌而難過，堅(jiān)信長(zhǎng)期的力量。
? 孫權(quán)：希望大家能夠做一個(gè)長(zhǎng)期樂觀主義者，能夠在這個(gè)時(shí)代里一起見證整個(gè)中國科技產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)。
總結(jié)來看，產(chǎn)業(yè)浪潮之科技成長(zhǎng)行業(yè)會(huì)有爆發(fā)力，但也不是一蹴而就的，所以我們要有信心看到更遠(yuǎn)的風(fēng)景。而最后基金經(jīng)理們的寄語，也非常貼合富國中期策略會(huì)當(dāng)天的主題，就是富國“一起投”，即一起做長(zhǎng)期正確的事。
-#日富一日 精選行業(yè)-
各位客官，看過以上策略會(huì)幾位基金經(jīng)理的分享，你對(duì)誰的觀點(diǎn)與展望感觸最深？請(qǐng)說出你的感悟~
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~！
（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言回復(fù)哦，不要留手機(jī)號(hào)碼，獲獎(jiǎng)后小編會(huì)在后臺(tái)通知大家的，屆時(shí)提供手機(jī)號(hào)碼即可~）
本活動(dòng)截至2022年7月20日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
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以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。
