“復(fù)蘇行情”深度演繹以至于行情開始分化的當(dāng)下，未來(lái)著眼的方向很要緊，去年至今市場(chǎng)上一直有“新舊能源之爭(zhēng)”，如今時(shí)點(diǎn)，也成為能源投資者的兩手選項(xiàng)：
是著眼長(zhǎng)期，布局依舊有估值性價(jià)比的新能源？還是看在當(dāng)下，關(guān)注受益于全球通脹的舊能源？
能源變革及其帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，大概是這個(gè)時(shí)代給我們的紅利。在很多人追捧新能源的時(shí)候，仍有大批人選擇配置傳統(tǒng)能源（石油、天然氣、煤炭等），這其中的緣由是什么？富二帶客官一探究竟……
新能源概念包含以下行業(yè)：
新能源車，光伏，風(fēng)電，儲(chǔ)能……
舊能源概念包含以下行業(yè)：
煤炭，鋼鐵，石油，天然氣……
從近期及中期行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，新舊能源共振，各有各的精彩。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022-7-12；指數(shù)表現(xiàn)僅作舉例說(shuō)明，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。
新能源如何看？
新能源車是本次“復(fù)蘇兌現(xiàn)”行情中漲幅最大和基本面最強(qiáng)的板塊，當(dāng)前新能源車依舊靠銷量超預(yù)期而表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但近期開始震蕩。憑借高增長(zhǎng)的銷量數(shù)據(jù)和行業(yè)本身的高景氣度，展望下半年，只要成長(zhǎng)風(fēng)起，新能車大概率不缺席。
光伏、風(fēng)電，都是行業(yè)前景確定性較高的新能源板塊，從行業(yè)PEG角度仍有估值性價(jià)比。中國(guó)光伏和風(fēng)能2021年在全球占比分別為36%和40%，在全球的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁。這兩者發(fā)電成本均已大幅下滑、進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，而我國(guó)更是在降本能力方面具有優(yōu)勢(shì)，企業(yè)業(yè)績(jī)向好、行業(yè)前景廣闊。此外，受俄烏沖突影響，歐洲能源出現(xiàn)巨大缺口，歐洲上修了光伏裝機(jī)規(guī)劃，也利好國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)出口和業(yè)績(jī)釋放。
同屬新能源領(lǐng)域的儲(chǔ)能行業(yè)，近來(lái)表現(xiàn)也很亮眼，有賣方分析師形容其為“小小儲(chǔ)能，無(wú)限可能”。大家聽說(shuō)過(guò)比較多的是“戶外移動(dòng)電源”，最近大火的露營(yíng)，就很需要這家伙；此外還可以用于應(yīng)急備災(zāi)、家庭、房車等場(chǎng)景，海外需求市場(chǎng)空間大，國(guó)內(nèi)需求快速增長(zhǎng)。
綜合來(lái)看，我國(guó)在新能源方面握有核心資源技術(shù)，擁有能源變革信心。而新能源強(qiáng)勢(shì)的邏輯，富二之前推文也很高頻次地提及了。
但是從產(chǎn)業(yè)視角來(lái)看，新能源所用到的鋁、鎳、鋰、單晶硅、多晶硅等等基礎(chǔ)材料，基本都是高耗能材料。也就是說(shuō)，想要在短經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)型，就需要短時(shí)間更多的能源投入。所以，新能源和舊能源，在產(chǎn)業(yè)鏈層面其實(shí)也是相輔相成的。
舊能源又如何看？
在綠色能源革命如日中天、如火如荼的時(shí)候，有不少人還在押注傳統(tǒng)能源，這其中，便有那個(gè)讓人虎軀一震的名字——“股神”巴菲特。
今年以來(lái)，股神的投資公司伯克希爾對(duì)西方石油公司股票的出手相當(dāng)頻繁。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至今日，伯克希爾今年一共10次增持西方石油股票，共增持超1.7億股。而且，巴菲特是“追高”買入的，在他的一路“買買買”中，西方石油股票從2月份37-40美元區(qū)間一路漲到最高73.9美元。（來(lái)源：SEC，統(tǒng)計(jì)：聰明投資者）
當(dāng)前全球正經(jīng)歷新一輪的大通脹，大規(guī)模財(cái)政赤字及貨幣寬松為主導(dǎo)，石油危機(jī)、天然氣危機(jī)、電力危機(jī)、糧食緊缺、新冠疫情等“火上澆油”，這將使得油價(jià)維持高位運(yùn)營(yíng)，極大地利好石油公司的利潤(rùn)，而這或許便是巴菲特堅(jiān)持看好傳統(tǒng)能源的理由了。
從伯克希爾哈撒韋的一季度十大重倉(cāng)可以看出，能源股赫然占兩席，其中雪佛龍公司是也全球領(lǐng)先的綜合性能源公司之一，可見巴菲特對(duì)舊能源相當(dāng)偏愛。
今年上半年，俄烏沖突導(dǎo)致的俄煤停運(yùn)、全球資源品大漲，以及地產(chǎn)板塊的復(fù)蘇、下游鋼材成交開始逐漸恢復(fù)，使得“煤超瘋”、“鋼鐵俠”的現(xiàn)象都出現(xiàn)了。同時(shí)，伴隨夏季用電高峰來(lái)臨、疫后大規(guī)模復(fù)工，全國(guó)的能源需求旺盛，也是催化了一波舊能源的行情。
雖說(shuō)新能源的普及會(huì)導(dǎo)致舊能源整體需求下滑，但傳統(tǒng)能源資本開支的縮減如果超過(guò)需求縮減，傳統(tǒng)能源同樣可以走出量?jī)r(jià)齊升。
富二的看法呢？
新能源和舊能源，其實(shí)“爭(zhēng)”的成分少，兩者本身不矛盾，而是處于當(dāng)前大環(huán)境下“共振”的狀態(tài)。如果客官擇優(yōu)均衡配置，甚至可以有“雙贏”的可能。
選擇舊能源，代表更關(guān)注“腳下的路”：在國(guó)際油價(jià)上漲、以及食品價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)猶存背景下，高通脹預(yù)計(jì)短期難以消退，石油、煤炭、農(nóng)化產(chǎn)品等上游通脹板塊有望繼續(xù)受益。
選擇新能源，代表更向往“詩(shī)和遠(yuǎn)方”：綠色新能源是未來(lái)大勢(shì)，是一條高確定性的長(zhǎng)期賽道。在我國(guó)的雙碳目標(biāo)下，趨勢(shì)上是新能源的需求逐漸取代壓制老能源的需求，后續(xù)在優(yōu)質(zhì)供給加速釋放以及需求端消費(fèi)轉(zhuǎn)向的共振下，投資景氣度仍在持續(xù)。
-#日富一日 新舊能源-
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