為什么美聯(lián)儲要加息？源頭要從2020年新冠疫情說起。突如其來的新冠疫情橫掃全球，世界籠罩在衰退的陰影中，而作為深處疫情“風暴眼”的美國，更是雪上加霜。自2020年2月19日起，標普500指數(shù)一路下跌，至2020年3月23日的跌幅高達33.61%；ICE布油價格則由58.29美元跌至最低19.99美元；全球PMI指數(shù)也下破到歷史最低水平。美聯(lián)儲遵循了前任主席伯南克“行動的勇氣（The Courage to Act，也是一本值得一看的好書）”，分別在3月3日和3月15日降息50BP與100BP，并在隨后開啟了擴表“大放水”的歷程。
諾貝爾經(jīng)濟學家弗里德曼有一個著名的論斷：通脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象。本輪大放水的，不僅有美聯(lián)儲，還有歐洲央行、日本央行等，2020年3月初至2022年5月底，美聯(lián)儲、歐央行和日本央行分別“擴表”（央行通過買入債券等資產(chǎn)投放貨幣）約4.7萬億美元、4.1萬億歐元、151.6萬億日元，幅度分別約為113%、88%和26%。史無前例的貨幣“大放水”，帶來系統(tǒng)性的大通脹預期。然而，俄烏沖突、供應鏈短缺，更令通脹火上澆油。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-06-15
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-06-15
面對加息，全球研究機構紛紛調(diào)降了2022年經(jīng)濟增長預期。世界銀行、經(jīng)合組織等近期先后發(fā)布的經(jīng)濟展望報告里都體現(xiàn)了深深的憂慮，各大國際組織和投資機構更是紛紛調(diào)低了對全球和以美國、歐元區(qū)為代表的2022年度經(jīng)濟增長預測值。
數(shù)據(jù)來自：公開媒體報道，OECD、世界銀行，截至2022-06-15
美股、美債是當下的“麻煩”，美房可能是未來的“麻煩”。近期，美股、美債的下跌，令市場“焦頭爛額”，而美房則可能是未來的憂慮。據(jù)房地美數(shù)據(jù)顯示，目前美國30年期抵押貸款利率已迅速飆升至5.78%，不僅遠高于我國房貸利率，而且距2008次貸危機爆發(fā)前的高點也僅剩100BP左右空間。與此同時，近期美國房地產(chǎn)市場新房銷售大幅萎縮至4月份的59.1萬套，因無法償還貸款“喪失住房贖回權”的數(shù)量則在同比大幅飆升。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-06-15
美聯(lián)儲加息，飽含“吐血的籌碼”。美聯(lián)儲公布一季度財報，在資產(chǎn)總規(guī)模升至8.9萬億美元的同時，其持有的美債和抵押貸款支持證券（MBS）卻出現(xiàn)了3305億美元的賬面虧損。這也被投資人吐槽：“印錢”的在虧錢，也是一種奇葩。實際上，美聯(lián)儲資產(chǎn)中，組合久期較長，無論加息還是縮表，帶來的收益率上行，都將使得凈值大幅下跌，預計二季度賬面虧損幅度更大。
歐洲央行，要跟隨加息，更要金融穩(wěn)定。持續(xù)寬松貨幣的副作用，與俄烏沖突的“殃及池魚”，使得歐元區(qū)通脹創(chuàng)下1997年以來的新高。歐央行6月9日貨幣政策會議決議顯示，將在7月1日終止APP下凈資產(chǎn)購買，并宣布擬在7月貨幣政策會議上將關鍵利率上調(diào)25個基點。但在6月15日歐央行召開緊急貨幣政策會議，計劃創(chuàng)建一個新工具來應對歐元區(qū)金融狀況不穩(wěn)定風險，以及解決許多歐洲國家政府借貸成本上升的問題，也顯示出歐央行“矛盾的心態(tài)”。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-06-15
日本央行寬松依舊，日元匯率貶到24年新低。相對美國、歐洲，日本央行在本輪新冠疫情的沖擊中， 資產(chǎn)負債表的擴張幅度相對更小。面對美聯(lián)儲6月加息，日本央行在單周內(nèi)購買808億美元的國債，創(chuàng)下歷史最高水平，以穩(wěn)定債券收益率曲線。但受制于基本面較弱，日元匯率因此出現(xiàn)大幅貶值，創(chuàng)下近24年新低。
數(shù)據(jù)來自：wind，截至2022-06-15
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