上周A股經(jīng)歷了“大奇跡周“，本周轉(zhuǎn)為震蕩。近期港股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)重回2萬(wàn)點(diǎn)以上，昨日互聯(lián)網(wǎng)板塊迎來(lái)大漲，大漲超5%。級(jí)掌柜看了下跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792.SZ），雖然今日收跌，但是自今年低點(diǎn)以來(lái)，反彈也有30.95%了，表現(xiàn)非常亮眼。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
經(jīng)常看級(jí)掌柜文章的客官可能對(duì)這一產(chǎn)品并不陌生，級(jí)掌柜對(duì)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊是一直看好的。昨日大漲，雖然比不上之前10cm和20cm的漲幅，但也是相當(dāng)可觀的，主要原因如下：
2022年5月17日，全國(guó)政協(xié)召開(kāi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題協(xié)商會(huì)，再次釋放“支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”的積極信號(hào)。這是繼3月16日金融委會(huì)議、5月5日政治局會(huì)議以后的又一重磅會(huì)議，“支持“二字旗幟鮮明。此前影響互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)或已出清。
摩根大通近期高調(diào)“看多”中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。之前級(jí)掌柜在文章中提到過(guò)一季報(bào)中多個(gè)主打價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理加倉(cāng)了港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，感興趣的客官可以參考這篇文章《港股通互聯(lián)網(wǎng)，你說(shuō)所有的相遇都是久別重逢》。近期，根據(jù)海外機(jī)構(gòu)一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)際投資巨頭機(jī)構(gòu)也是紛紛加倉(cāng)了中資互聯(lián)網(wǎng)股票板塊。
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)
從3月份以來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)回升。站在未來(lái)1-2年的時(shí)間維度上，級(jí)掌柜認(rèn)為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司投資依然有可能實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。
? 政策釋放積極信號(hào)。2021年以來(lái)，全球市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)反壟斷、數(shù)據(jù)安全、個(gè)人隱私的政策監(jiān)管持續(xù)落地，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生變化，未來(lái)關(guān)注點(diǎn)將回歸于基本面及數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。2022年以來(lái)，從《關(guān)于推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見(jiàn)》的發(fā)布、中央政治局會(huì)議、全國(guó)政協(xié)專(zhuān)題協(xié)商會(huì)針對(duì)“促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”的相關(guān)表述來(lái)看，政策正釋放更多積極信號(hào)。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的政策脈絡(luò)也逐漸明晰，當(dāng)下投資者對(duì)于未來(lái)政策監(jiān)管的已預(yù)期相對(duì)充分，邊際影響將逐漸淡化。
? 國(guó)內(nèi)疫情緩和假設(shè)下，互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)彈性有望顯現(xiàn)。2022年，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)受制于經(jīng)濟(jì)壓力，1-2季度預(yù)期相對(duì)悲觀，季報(bào)披露后可能仍將存在一致預(yù)期下調(diào)的可能性，后續(xù)業(yè)績(jī)改善取決于疫情改善和宏觀經(jīng)濟(jì)的變化。受?chē)?guó)內(nèi)幾個(gè)大城市疫情影響，2022年上半年電商等行業(yè)預(yù)計(jì)將受到一定程度影響，伴隨疫情改善，預(yù)計(jì)2022下半年消費(fèi)端有望逐季緩慢修復(fù)；廣告領(lǐng)域，教培行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融等廣告主的高基數(shù)影響有望在三季度開(kāi)始消除；利潤(rùn)端來(lái)看，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司有望從2022年二季度開(kāi)始逐步消除反壟斷罰款及戰(zhàn)略投入加大的基數(shù)影響，預(yù)計(jì)后續(xù)在國(guó)內(nèi)疫情緩和假設(shè)下，互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)彈性有望顯現(xiàn)。
? 當(dāng)下估值具備性?xún)r(jià)比，互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)仍在，第二增長(zhǎng)曲線有望帶來(lái)估值增量。2021年高點(diǎn)以來(lái)至今，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)累計(jì)下跌73%，頭部公司相對(duì)估值水平已處于近5年歷史低水平。對(duì)比海外，相對(duì)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司2022年1.5-2倍PEG水平，中國(guó)頭部互聯(lián)網(wǎng)PEG水平約為1倍左右，更具備估值性?xún)r(jià)比。展望未來(lái)，針對(duì)云計(jì)算、自動(dòng)駕駛、元宇宙等下一代新興科技，頭部互聯(lián)網(wǎng)依然是重要參與者，有望孵化出互聯(lián)網(wǎng)公司的第二增長(zhǎng)曲線，提供未來(lái)的估值增量。
雖然近期利好頻繁，但是短期市場(chǎng)仍有反復(fù)，昨晚級(jí)掌柜看了下夜盤(pán)期貨的走勢(shì)，也和同事表示過(guò)今天開(kāi)盤(pán)可能會(huì)下跌的憂(yōu)慮。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，客官們應(yīng)該怎么參與港股互聯(lián)網(wǎng)的投資呢？不妨關(guān)注級(jí)掌柜視頻號(hào)，收看明日直播??
級(jí)掌柜有話(huà)說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月
