近期，級掌柜留意到兩則關于汽車行業(yè)發(fā)展方向的新聞：
在4月初國內(nèi)某內(nèi)燃機龍頭上市公司發(fā)布會上，該企業(yè)的董事長給新能源車行業(yè)潑了一盆冷水，其表示：新能源行業(yè)近幾年比較熱鬧，一窩蜂都上了，然后大家又無序競爭，新能源的整車，特別是乘用車，將會出現(xiàn)一次災難性的產(chǎn)能過剩。
與此相對，國內(nèi)某新能源汽車龍頭公司在近期宣布停止燃油汽車整車生產(chǎn)，這意味著其正式告別“燃油時代”，基本完成電動化轉型，成為全球首家正式停產(chǎn)燃油汽車的車企。
上述兩則新聞代表了汽車行業(yè)發(fā)展的兩個方向：傳統(tǒng)動力or新能源？
對于這個問題，我們可以從新能源車的滲透率的數(shù)據(jù)上尋找答案。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2021年12月新能源汽車的市場滲透率達到19.1%，持續(xù)走高。根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，10%是導入期到成長期的分界點，超過10%后產(chǎn)業(yè)將迎來快速的增長，顯然行業(yè)目前已處于高速增長期。
圖1：新能源汽車的滲透率逐步提升
數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，華福證券研究所
對于這一產(chǎn)業(yè)變革，資本市場已有充分的體現(xiàn)，2020年與2021年，代表新能源車核心組件電池的中證電池指數(shù)分別上漲140%與52%。
隨著新能源汽車的不斷滲透，電池之后，下一個風口在哪里？
就這個問題，業(yè)內(nèi)有一句話流傳甚廣：“前半場電動化，后半場智能化”。如何去理解這段話，級掌柜建議您可以去逛幾個新能源汽車4S店，你會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在買車銷售推薦的賣點不再是這輛車的續(xù)航有多么多么牛掰，充一次電可以跑多少多么遠，而是更多集中于這款車有多么智能，安裝了多少個芯片，算力有多么強大。（上述場景為級掌柜同事近期親身經(jīng)歷
管中窺豹，可見一斑。
而在智能化方向上，自動駕駛永遠是我們最關心的議題。
自動駕駛到了什么階段？
按照自動駕駛中駕駛員的參與程度，分為L0-L5一共6個階段，目前我國在自動駕駛的應用上，普遍認為是在L2階段，也即車輛具備自動駕駛的功能，但仍需駕駛員主導駕駛，而更高階的L3階段自動駕駛系統(tǒng)則可以代替駕駛員監(jiān)控駕駛環(huán)境。
圖2：自動駕駛的級別劃分
數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡整理
根據(jù)中泰證券的研究，目前L2級別的汽車滲透率已經(jīng)邁入20-50%的快速發(fā)展階段，L2級別的自動駕駛功能將逐漸成為中高端車型的標配。因此，中泰證券認為2022年將是從L2到L3進步的窗口期。
所以，車企端（供給端），已經(jīng)做好了自動駕駛升級的準備。
那么監(jiān)管對于自動駕駛又是什么態(tài)度？
本月初，市場監(jiān)管總局等五部委聯(lián)合發(fā)布《關于試行汽車安全沙盒監(jiān)管制度的通告》，業(yè)內(nèi)人士稱此舉將利好汽車的自動駕駛在真實場景中的應用推廣。
首先，什么是沙盒監(jiān)管？
指先要劃定一個范圍，對在“盒子”里面的企業(yè)，采取包容審慎的監(jiān)管措施，同時杜絕將問題擴散到“盒子”外面，屬于在可控的范圍之內(nèi)實行容錯糾錯機制，并由監(jiān)管部門對運行過程進行全過程監(jiān)管，以保證測試的安全性并作出最終的評價。
翻譯過來就是：在限定的范圍內(nèi)，給予一定的監(jiān)管自由度。
其次，沙盒監(jiān)管面向的對象是什么？
沙盒監(jiān)管的對象是在車輛中使用的環(huán)境感知、智能決策、協(xié)同控制等前沿技術，或實現(xiàn)各級別自動駕駛、遠程升級等新功能新模式。
上述可以看出，沙盒監(jiān)管尤其面向智能駕駛中的前沿技術。
沙盒監(jiān)管對于行業(yè)的意義是什么？
行業(yè)有分析師認為，“沙盒監(jiān)管”尤其利好當前發(fā)展仍受挑戰(zhàn)的前沿技術，特別是L3級及以上級別的自動駕駛技術。“沙盒監(jiān)管”為技術的先試先行開辟了新通道，有利于前沿技術的實踐驗證和快速落地，讓相關產(chǎn)業(yè)鏈公司敢于開墾技術領域的“試驗田”。
所以，監(jiān)管也對自動駕駛升級做好了準備。
雖然車企和監(jiān)管都已經(jīng)做好準備擁抱自動駕駛，但智能汽車最近的表現(xiàn)實在是拉跨。今年以來跌幅超過36%，在所有成長行業(yè)中也算是“名列前茅”。
級掌柜復盤了一下，智能汽車下跌的核心原因是：
（1）海外加息影響，成長風格的估值整體承壓；
（2）國內(nèi)疫情影響了交付進度、壓制了購車需求。而且鋰鈷漲價導致新能車車企宣布漲價，市場對漲價的接受度還有待觀察。
但跌到這個位置，智能汽車板塊也迎來了一個好消息：估值跌到了非常合理的位置。
級掌柜統(tǒng)計了幾個熱門成長行業(yè)的PE-G數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)智能汽車和新能車當前的PE-G都跌到了1倍以下，處于“估值-盈利”匹配的區(qū)間。而且相較于其他成長行業(yè)，智能汽車和新能車的PE-G水平都相對更低。
圖3：重點板塊近期PEG數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022Q1
那么后續(xù)對于智能汽車該如何操作呢？
級掌柜近期看到一家券商策略首席關于房地產(chǎn)板塊的觀點：“如果現(xiàn)在大家手里有地產(chǎn)股，地產(chǎn)數(shù)據(jù)越差你越安全，因為地產(chǎn)數(shù)據(jù)越差它接下來還是穩(wěn)增長，所以你就安全?！闭б豢纯赡芎臀覀兊恼J知相悖，但是仔細想來不無道理，因為市場大多時候交易的是預期。只要后面疫情緩解，交付改善，智能汽車板塊或有彎道超車的機會。對于這種長期景氣向上的板塊，這種時候可以關注“逢跌布局”。
所以板塊“倒車接人”，你要上車嗎，認準車牌號：智能汽車ETF（515250）！
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月
