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港股持續(xù)反攻的勢能還在么?哪里尋?

2022-11-08




進(jìn)入11月,港股一改7月以來的頹勢,迎來超級“開門紅”。不少客官“靈魂發(fā)問”道:港股的這波猛烈上行,到底是為啥?究竟是短期內(nèi)的情緒反轉(zhuǎn),還是長期反攻的前奏?上一周的漲勢如虹,后面有望延續(xù)下去嗎?



三重因素疊加,催化港股強(qiáng)勢反彈


綜合來看,三重因素疊加,催化了港股的強(qiáng)勢反彈。

一、看外部,國際不確定性風(fēng)險降低,海外加息對港股影響或已邊際緩和。

從流動性上來看,目前美聯(lián)儲11月議息會議落地,再次加息75個基點,基本符合市場預(yù)期,美聯(lián)儲加息力度的不確定性風(fēng)險暫時解除。但我們知道,貨幣政策對經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度只是輔助作用,它很難從根本上解決滯緩和衰退的問題(由于疫情和地緣局勢造成的生產(chǎn)、物流活動下降);也就是說,加息的影響會邊際減少。
正如現(xiàn)在市場不少觀點都認(rèn)為,美聯(lián)儲連續(xù)四次加息75個基點、基準(zhǔn)利率升至2007年12月以來新高之后,往后再加的空間已經(jīng)越來越少,高速加息更將難以為繼,進(jìn)程已經(jīng)步入下半場甚至尾聲階段的概率較大。而反映應(yīng)到市場上,就是股市的表現(xiàn)會越來越和加息節(jié)奏脫鉤,尤其是國內(nèi)的資產(chǎn)。比如本輪加息結(jié)果公布后,相對于美股三大指數(shù)的顯著下跌,A股的表現(xiàn)就比較“淡定”,港股的表現(xiàn)我們也看到了,顯得更加“無壓力”。
此外,近期外部的消息面對港股也有利好。德國總理攜“商業(yè)天團(tuán)”訪華是近期市場關(guān)注的重頭戲之一,這是疫情發(fā)生以來歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人首次對中國進(jìn)行正式訪問。之前許多投資者擔(dān)心,國際關(guān)系的復(fù)雜形勢會對我國的“外循環(huán)”造成一定影響,而此次德國訪華則意味著其愿與我方進(jìn)行深度經(jīng)濟(jì)合作,一定程度代表了海外對國內(nèi)市場的信心。

二、看內(nèi)部,國內(nèi)穩(wěn)增長信心得到強(qiáng)化。

從基本面上來看,港股基本面受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)影響很大。人民日報指出“面對新冠,不必恐慌”,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費復(fù)蘇預(yù)期抬升,疊加市場處于底部區(qū)域,反彈迅猛。而對于內(nèi)部而言,近期的幾個重磅文件發(fā)布也為市場指引了方向:
如工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家體育總局聯(lián)合印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃(2022—2026年)》,計劃2026年虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模(含相關(guān)硬件、軟件、應(yīng)用等)超3500億元,虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺。
我們知道,虛擬VR/AR是新科技的熱門領(lǐng)域之一,國內(nèi)幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭,如騰訊、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩等港股企業(yè)均在此賽道投入“重兵”。此次國家行動計劃的發(fā)布,更是為產(chǎn)業(yè)的政策支持提供了令人期待的前瞻。

三、看港股本身,超跌帶來的底部夯實。

回顧已經(jīng)過去的10月份,無論是A股市場還是港股市場,都總體呈現(xiàn)出“二次探底”的走勢。很重要的原因,是港股依然受著“內(nèi)憂外患”的影響:國內(nèi)疫情仍有反復(fù),而國外的地緣局勢未見緩和,海外投資者對我國政策的邊際變化也存在預(yù)期差,尤其是美聯(lián)儲加息步伐不斷,更是讓外資在短期內(nèi)出現(xiàn)了“脈沖式流出”。時間來到當(dāng)前,恒生指數(shù)動態(tài)PE已回落至7.9倍,位于歷史的1.54%分位數(shù)水平。超跌往往意味著低估,伴隨著外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢,港股市場基本面修復(fù)趨勢較明確,市場下行風(fēng)險較低,當(dāng)下階段,港股的配置性價比較高。
恒生指數(shù)歷史市盈率
數(shù)據(jù)來源:Wind,截至2022-11-6


綜合來看,港股在當(dāng)前仍擁有“三重底”:估值底,不贅述;政策底,平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策風(fēng)險轉(zhuǎn)變,由冷到暖;業(yè)績底:根據(jù)最新的三季度GDP數(shù)據(jù),隨著疫情逐步穩(wěn)定,中國經(jīng)濟(jì)也正在逐步走出困境,疊加政策緩和,中長期業(yè)績預(yù)期值得期待?!叭氐撞俊敝?,反彈的勢能或?qū)⒊掷m(xù)。
值得一提的是,此次短期行情的“最大贏家”要數(shù)南下資金。當(dāng)港股還在“跌跌不休”的時候,這筆巨額資金依然在堅持買不停手。上周南下資金累計流入近340億港元,相較于上上周的281.34億港元,仍呈現(xiàn)加速流入狀態(tài)。這或許也是港股反彈勢能持續(xù)的一個理由。
南向資金連續(xù)第9周大幅凈流入
數(shù)據(jù)來源:Wind,截至2022-11-6

如何把握當(dāng)下港股投資機(jī)會?


那么,我們當(dāng)前可以如何布局港股?行業(yè)面上,富二有兩個方向的建議:首先,與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇直接相關(guān)的板塊,如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)板塊值得期待。同時,疫情防控對于消費和出行的擾動有望降低,受益于后續(xù)節(jié)假日、世界杯的需求刺激,食品飲料等需求有望抬升,“精準(zhǔn)防控”相關(guān)的醫(yī)療器械行業(yè)也有望實現(xiàn)增長。其次,在未來國內(nèi)基本面向好的背景下,尤其是市場在擔(dān)心海外不確定風(fēng)險的情況下,國產(chǎn)替代相關(guān)板塊,例如信創(chuàng)產(chǎn)業(yè),有望迎來加速發(fā)展。
而在投資標(biāo)的選擇方面,由于港股目前還是一個由全球投資者定價的市場,其規(guī)則、生態(tài)、投資者結(jié)構(gòu)都與A股不同,借道可投港股的基金是布局港股投資較好的方式,比如富國基金海外權(quán)益投資團(tuán)隊這樣的~

富國基金擁有業(yè)內(nèi)最早港股投資團(tuán)隊之一,與覆蓋境內(nèi)市場信息的A股研究團(tuán)隊信息共享,滬港聯(lián)動+本土智慧,致力打造擁有全球視野的精英團(tuán)隊,旗下代表性港股基金近年表現(xiàn)不俗。

近一年、近兩年同類排名第一



富國藍(lán)籌精選(人民幣份額)

精選優(yōu)質(zhì)境外上市藍(lán)籌企業(yè)


近兩年、近三年同類排名第一



富國滬港深業(yè)績驅(qū)動

自下而上,深耕個股

近兩年、近三年同類排名前1/5



富國民裕滬港深精選
配置相對均衡的滬港深產(chǎn)品


近兩年、近三年、近五年同類排名前3/10



富國中國中小盤人民幣

長期業(yè)績被認(rèn)可的經(jīng)典港股基金

近一年同類排名前1/4



富國港股通策略精選

覓金港股通,策選新機(jī)遇

風(fēng)險提示:排名相關(guān)數(shù)據(jù)來自海通證券—基金業(yè)績排行榜,截至2022年10月31日。

基金經(jīng)理過往業(yè)績不等于未來收益,基金經(jīng)理管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。以上排名結(jié)果系評價機(jī)構(gòu)基于管理人過往表現(xiàn)綜合判定,并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風(fēng)險收益特征,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則,在做出投資決策后,基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險,由投資人自行負(fù)擔(dān)。

基金如可以投資于港股通標(biāo)的股票,將承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險?;鹜顿Y于境外證券,除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外,還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。如基金投資存托憑證,在承擔(dān)境內(nèi)上市交易股票投資的共同風(fēng)險外,還將承擔(dān)與存托憑證、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行、境外發(fā)行人以及交易機(jī)制相關(guān)的特有風(fēng)險。市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。


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投資有風(fēng)險,基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?;饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利, 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考,如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。

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