2022年世界投資者周 |《期貨和衍生品法》意義何在？

本次期貨法制定，以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，貫徹落實(shí)中央關(guān)于完善資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的決策部署，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅(jiān)持市場化、法治化、國際化方向，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而又深遠(yuǎn)的意義。本次期貨法的制定，在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，做了一系列制度安排。

一是重點(diǎn)規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場。期貨市場和衍生品市場法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補(bǔ)、緊密相連，共同服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但期貨市場和衍生品市場發(fā)展程度不一。期貨法從市場實(shí)際情況出發(fā)，統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場:一方面，系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場基本制度，確立交易者保護(hù)體系，規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨交易場所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場主體的運(yùn)行，明確期貨市場的監(jiān)督管理等。另一方面，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍，充分吸收二十國集團(tuán)在全球金融危機(jī)后達(dá)成的加強(qiáng)衍生品監(jiān)管的共識，借鑒國際成熟市場經(jīng)驗(yàn)，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度，并授權(quán)國務(wù)院制定具體管理辦法，使衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。

二是在總結(jié)提煉既有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為改革創(chuàng)新預(yù)留空間。期貨法平衡制度穩(wěn)定和改革創(chuàng)新的關(guān)系:一方面，總結(jié)期貨市場三十多年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將實(shí)踐中運(yùn)行良好、成熟可行的期貨交易、結(jié)算與交割、金融市場基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行監(jiān)管等制度和做法在法律層面予以肯定，將保證金監(jiān)控、賬戶實(shí)名制等具有中國特色的監(jiān)管制度確定下來，以穩(wěn)定市場預(yù)期，適應(yīng)現(xiàn)階段市場發(fā)展特征。另一方面，順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，破除期貨市場發(fā)展的體制機(jī)制障礙，在品種上市機(jī)制、期貨公司業(yè)務(wù)范圍、保證金多樣化等方面作出了創(chuàng)新性安排，發(fā)揮立法前瞻性和先導(dǎo)性作用，為市場改革創(chuàng)新提供支持。

三是發(fā)揮期貨市場功能，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。期貨法圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主線，就促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮做了制度安排:明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的功能;鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，明確持倉限額豁免;專門規(guī)定采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營;建立以市場為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu);擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，為增強(qiáng)期貨公司經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)，預(yù)留了法律空間。

四是加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)防控，維護(hù)國家金融安全。本次期貨法制定將防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)控制制度，夯實(shí)市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。規(guī)定期貨交易實(shí)行持倉限額、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、強(qiáng)行平倉等風(fēng)控制度，明確期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)中央對手方法律地位;健全期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)識別、預(yù)防和處置制度體系，強(qiáng)化期貨交易場所一線監(jiān)管職責(zé)，規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置措施，完善市場監(jiān)測監(jiān)控制度、構(gòu)建立體多元的風(fēng)險(xiǎn)防控體系;加強(qiáng)監(jiān)督管理，加大對違法違規(guī)行為的懲處，顯著提高違法違規(guī)行為的成本，有效維護(hù)市場秩序。

五是構(gòu)建交易者保護(hù)體系，加大普通交易者保護(hù)力度。為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨法突出對普通交易者的保護(hù)，構(gòu)建了交易者保護(hù)的制度體系:建立交易者分類和適當(dāng)性制度;系統(tǒng)規(guī)定交易者保護(hù)制度，明確交易者享有的各項(xiàng)權(quán)益;禁止期貨交易場所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突;全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范;完善期貨市場民事法律責(zé)任體系;引入當(dāng)事人承諾制度;完善多元糾紛解決機(jī)制。

六是對標(biāo)國際最佳實(shí)踐，構(gòu)建期貨市場對外開放的新格局。擴(kuò)大對外開放是提高我國期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，此次期貨法制定填補(bǔ)了涉外期貨交易法律制度的空白。明確了法律的域外適用效力;從“引進(jìn)來”和“走出去”兩個(gè)方面規(guī)定境外期貨交易場所、境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等向境內(nèi)提供服務(wù)，以及境內(nèi)外交易者跨境交易應(yīng)當(dāng)遵守的行為規(guī)范，構(gòu)建境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系;適應(yīng)對外開放的格局，對國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機(jī)制，進(jìn)行跨境監(jiān)督管理的框架和原則做了安排。