上周策略觀點：
2021年，資金的布局主要沿著高景氣和景氣反轉兩個方向。年末領漲的行業(yè)中，既有高景氣賽道如【軍工、新能源車、消費電子】等，也有預期景氣反轉的賽道。此外，熱門主題元宇宙、物聯(lián)網等也體現(xiàn)在年末行情中。
而考慮到今年的主要特點是宏觀環(huán)境不確定性大，但政策主線（產業(yè)轉型、共同富裕）明確，因此應盡量選擇產業(yè)周期相對獨立于經濟周期的，同時順政策主線的賽道。建議關注以下兩大方向：①硬科技賽道仍是全年主線，調整后春季躁動空間或打開。全年來看，硬科技賽道漲價邏輯減弱、量能邏輯強化，建議重點關注軍工、新能源、智能汽車。②推薦關注不依賴于政策的困境反轉方向，比如價格困境反轉的豬肉等。
產
品
列
表
重點推薦
智能汽車ETF（515250）：上半場電動化，下半場智能化
軍工龍頭ETF（512710）：硬科技賽道
農業(yè)ETF（159825）：豬價筑底可能
旅游ETF（159766）：疫后修復
港股通互聯(lián)網ETF（159792）：游戲等互聯(lián)網公司低估值修復
科技類
新能源車（161028）
芯片龍頭ETF（516640）
創(chuàng)50ETF（588380）
科技50ETF（515750）
消費類
國貨ETF（561130）
消費50ETF（515650）
金融類
銀行ETF（159887）
周期類
稀土ETF（159713）
化工50ETF（516120）
機械ETF（159886）
醫(yī)藥類
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
寬基類
300ESGETF（516830）
智能汽車ETF（515250）
跟蹤指數(shù)：CS智汽車（930721.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周CS智汽車指數(shù)周一開始連續(xù)三天下跌，周四開始回升，累計下跌0.98%，相較滬深300指數(shù)跑輸1.37%。
上周重點事件：12月29日，廣州市發(fā)改委網站發(fā)布《廣州市智能與新能源汽車創(chuàng)新發(fā)展“十四五”規(guī)劃》。文件在智能汽車商業(yè)化方面做了諸多介紹，如要建成800公里智能化道路。將廣州市建成國家級智能汽車產業(yè)化示范區(qū)、基于寬帶移動互聯(lián)網的智能網聯(lián)汽車與智能交通應用示范區(qū)、國家5G車聯(lián)網先導區(qū)、新能源汽車產業(yè)發(fā)展高地和汽車國際貿易中心（“三區(qū)一高地一中心”），支撐打造全球知名“智車之城”，引領全國智能與新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展。
下周或未來行業(yè)展望：2020、2021年國內L2級別ADAS滲透率約為12%、18%，汽車智能化加速。隨著智能化、自動化技術不斷成熟，汽車產品正在向智能移動終端轉變，而智能化技術也將在“十四五”期間為中國汽車提供重要的競爭平臺，幫助汽車產業(yè)實現(xiàn)飛躍式發(fā)展。短期來看，受芯片短缺影響，今年銷量或與去年持平，同時不排除負增長的可能性。長期來看，智能駕駛技術的發(fā)展將整體交通運輸?shù)姆绞阶兊酶踩?、高效、綠色，不斷釋放道路空間、運輸成本、人力需求，產生更大的社會效益，符合整體社會的發(fā)展。預計智能汽車行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度。
軍工龍頭ETF（512710）
跟蹤指數(shù)：軍工龍頭（931066.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周軍工龍頭指數(shù)總體上行，全周漲跌幅為5.1%。其中，周二、周三、周四、周五上漲，漲幅分別為1.19%、0.86%、3.43%、0.08%，周一下跌，跌幅為-0.51%；收于4625.09。
上周重點事件與點評：12月29日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心用長征二號丁運載火箭，成功將天繪-衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預定軌道，發(fā)射任務獲得圓滿成功。這次任務是長征系列運載火箭的第404次飛行。
12月30日，長征三號乙運載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心搭載著通信技術試驗衛(wèi)星九號以一往無前之勢沖入澄澈霄漢。此次任務是長征系列運載火箭的第405次飛行。至此，長征三號甲系列火箭實現(xiàn)2021年十二戰(zhàn)“全勝”，也代表著我國2021年航天發(fā)射任務圓滿收官。
下周或未來行業(yè)展望：數(shù)據顯示，近年來我國軍費增速長期優(yōu)于GDP增速，具備顯著逆周期屬性。2022年軍工行業(yè)有望成為值得關注的行業(yè)之一。1）航空：航空裝備受益于總量與世代差距下的補缺補強。2）航天：新品替代升級。3）新材料：受益于航空航天領域武器裝備放量及載體用量占比提升+國產化替代等因素，新材料板塊有望維持高景氣度。4）信息化：行業(yè)受益于軍工信息化趨勢加深及多個下游領域放量增長，隨著軍隊現(xiàn)代化建設加速，疊加國產化替代等因素，信息化子版塊有望迎來高速發(fā)展時期。
農業(yè)ETF（159825）
跟蹤指數(shù)：中證農業(yè)（000949）
兩周表現(xiàn)回顧：上周中證農業(yè)指數(shù)的收益率為0.31%，小幅跑輸滬深300的0.39%；行情波動適中；中證農業(yè)指數(shù)2021年年初至今的收益率為-3.11%，跑贏滬深300的-5.20%。
行業(yè)展望：當前時點豬價旺季不旺，隨著后期消費旺季結束，豬價或呈現(xiàn)再次探底，行業(yè)產能的去化后期或將持續(xù)且不排除進一步加快，豬周期拐點或即將到來，時間節(jié)點或在今年二季度后出現(xiàn)。投資角度來看，此輪周期豬價底部或已經確立，具有成本優(yōu)勢的龍頭養(yǎng)殖企業(yè)成長性值得重視。種子板塊方面，今年玉米價格的上行有望帶動玉米種業(yè)回暖。長期建議重點關注政策主題性行情和轉基因政策推進帶來的投資機會。
短期風險：行業(yè)去產能不達預期。
旅游ETF（159766）
跟蹤指數(shù)：中證旅游（930633.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證旅游指數(shù)震蕩上行，累計上漲4.24%，相較滬深300指數(shù)跑贏3.85%。
上周重點事件和點評：12月28日，《中國紅色旅游發(fā)展報告（2021）》新書發(fā)布會在京舉行。分析人士表示，《中國紅色旅游發(fā)展報告（2021）》是我國第一本紅色旅游藍皮書，對中國紅色旅游發(fā)展具有里程碑意義。
下周或未來行業(yè)展望：截至1月1日，西安的疫情已經連續(xù)8天每日新增超過120例，對古都西安的旅游業(yè)造成巨大打擊的同時，市場情緒也受到壓制，旅游板塊的發(fā)展趨勢尚不明朗。短期來看，受冬季疫情嚴峻態(tài)勢與冬奧會重要程度的影響，防疫政策可能會有所收緊，多地提倡“就地過年”。參考2021年“就地過年”時的顯著效果，本地游和周邊游成為主流。因此，可謹慎期待2022年春節(jié)的旅游板塊。長期來看，隨著全球疫情恢復、新冠特效藥的預期、逐步開放國門的預期，旅游出行板塊在外部政策刺激下可能實現(xiàn)“困境反轉”，迎來一定的估值修復。并且2022年下半年的杭州亞運會，有望像冬奧會帶動冰雪旅游一樣，帶動一波新的旅游熱潮。
港股通互聯(lián)網ETF（159792）
跟蹤指數(shù)：中證港股通互聯(lián)網指數(shù)（931637.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證港股通互聯(lián)網指數(shù)的收益率-0.3%，小幅跑輸滬深300的0.4%；港股通互聯(lián)網指數(shù)整體行情波動大于滬深300。港股通互聯(lián)網指數(shù)年初至今的收益率為-36.6%，大幅跑輸滬深300的-5.2%。
注：HKC互聯(lián)網指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據，因此我們選取了HSI恒生互聯(lián)網科技指數(shù)替代。
行業(yè)展望：政策監(jiān)管互聯(lián)網行業(yè)健康發(fā)展，看好互聯(lián)網板塊反彈機會：隨著互聯(lián)網平臺反壟斷、個人信息保護、互聯(lián)互通政策、文娛領域打擊流量造假等多領域監(jiān)管政策的出臺與落地，各互聯(lián)網公司已積極響應監(jiān)管并施行相應措施，短期來看會對互聯(lián)網行業(yè)業(yè)績產生一定影響，但長期來看有利于行業(yè)規(guī)范，目前監(jiān)管措施對于互聯(lián)網行業(yè)影響預計在市場情緒釋放完全后趨穩(wěn)。除此之外，平臺經濟體間合作開啟了互聯(lián)網平臺合作的新篇章，面對流量瓶頸的互聯(lián)網企業(yè)通過合作有望形成新的增長點。互聯(lián)網估值處于歷史低位，持續(xù)推薦互聯(lián)網板塊的投資機會。
短期風險方面：政策收緊超預期；三季報業(yè)績不及預期。
新能源車（161028）
跟蹤指數(shù)：CS新能車指數(shù)（399976.SZ）
上周表現(xiàn)回顧：12月27日至12月31日跟蹤標的CS新能車指數(shù)（399976.SZ）呈現(xiàn)上漲行情，周二錄得七最大漲幅3.02%，截至周五收盤指數(shù)上漲3.60%，較滬深300指數(shù)跑贏3.21%。
下周或未來行業(yè)展望：隨著前期新能源汽車板塊風險釋放，估值壓力得到一定程度緩解，上周新能源車板塊迎來反彈，其中CS新能源汽車指數(shù)（399976.SZ）全周上漲3.6%。元旦以來，國內造車新勢力陸續(xù)發(fā)布12月汽車銷量，有4家銷量再次突破1萬輛，環(huán)比11月均有所增長。由于2022年新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%，因此根據過往經驗，為享受政策紅利，往往在補貼退坡前，車企會加大銷售力度，預計12月銷量有望再創(chuàng)新高。
上周新能源專屬車險上線，引起車友的廣泛討論。初期部分車型保費大幅上調，但隨后各大保險公司保費有所調整。總體來看，除部分高端新能源車險上漲幅度較大外，多數(shù)車險漲幅較小。新能源車保費上漲一方面是由于新的保險條款涵蓋三電和自燃責任，保險范圍擴大；另一方面是由于部分車企零配件一體化程度較高，出險后理賠成本偏高等原因。保費上漲可能會導致部分消費者觀望，但不會影響新能源車發(fā)展的趨勢。
經過短期的快速下跌后，當前新能源車重點公司估值已回調至30-40倍PE，部分環(huán)節(jié)如三元正極、電解液、鉑材等龍頭公司明年估值20-30倍PE，處于歷史中值以下，相對于22年龍頭普遍70-100%業(yè)績增速已具有吸引力，新能源車板塊再次迎來布局的機會。
總體來看，我們依舊看好新能源汽車的長期發(fā)展趨勢，但考慮到近期海內外宏觀政策仍有變數(shù)，同時市場風格有所變化，短期市場仍有波動，大家可以考慮采取逐步介入或定投的方式慢慢投資，千萬不要盲目追高。
芯片龍頭ETF（516640）
跟蹤指數(shù)：芯片產業(yè)（H30007.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周芯片產業(yè)指數(shù)周一周二小幅震蕩，周三小跌后周四迅速漲回，累計上漲0.92%，相較滬深300指數(shù)跑贏0.53%。
上周重點事件：12月28日，據“央視財經”報道，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據顯示，1-11月，全國社會物流總額288.8萬億元，同比增長9.7%。物流需求延續(xù)前期的中高速增長，行業(yè)景氣指數(shù)維持較高水平。值得注意的是，1-11月，汽車上游制造物流總額同比增長5.8%，汽車類供給物流需求增加，汽車產銷均呈回升態(tài)勢。
12月30日，某存儲芯片供應商于當?shù)貢r間周三表示，中國西安因疫情而實施的封鎖將導致其DRAM芯片供應延遲，該芯片廣泛用于數(shù)據中心。
下周或未來行業(yè)展望：全球半導體復蘇牛再攀高峰，全面景氣在有望2022年延續(xù)。從2020年初至今，全球主要半導體指數(shù)持續(xù)上揚，申萬半導體指數(shù)漲幅已經達到110%，臺灣半導體指數(shù)漲幅為88%，美國費城半導體指數(shù)漲幅為101%。據美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，2021年上半年，全球半導體市場銷售額達到2,531億美元，同比增長21.4%。2021年全球主要區(qū)域預計都將出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。其中亞太地區(qū)預計將增長27.2%。歐洲預計將在2021年復蘇，預計市場將增長26.4%。美洲預計增長21.5%，日本增長17.7%。根據ICinsight2021年度預測，全球IC市場增速達到了24%，大幅超過全球GDP增速5%，展現(xiàn)較強的韌性。在過去30年里，只有1996-1998、2001、2008、2011-2012、2019等年度出現(xiàn)了半導體行業(yè)的顯著低谷，其他節(jié)點整體呈現(xiàn)IC市場增速快于GDP增速。預計2021-2026年，全球半導體IC市場年復合增速10.2%，存儲市場年復合增速10.8%。MOS邏輯市場年復合增速11.7%，模擬市場年增速11.8%。預計未來半導體市場延續(xù)高度景氣。
創(chuàng)50ETF（588380）
跟蹤指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)震蕩上行。全周累計上漲0.31%，相較滬深300指數(shù)跑輸0.08%。
上周重點事件和點評：12月28日，江蘇先進光源技術研究院正式簽約落戶宿遷激光產業(yè)園。全市20條重點產業(yè)鏈上首個“頂尖人才”領軍的科創(chuàng)平臺的落地，將對全市人才科技工作帶來重大示范效應、發(fā)揮重要引領作用。
下周或未來行業(yè)展望：2021年，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50中漲幅高的大部分是在汽車行業(yè)相關的鋰電池、光伏賽道，小部分在醫(yī)藥。短期來看，伴隨著疫情的反復和人口老齡化問題的發(fā)展，政策方向上會利好醫(yī)藥板塊，其中中藥作為我國特色藥品種類，重磅支持政策不斷。加上“元宇宙”概念的熱潮，使得與其相關的半導體、通信以及軟件服務等行業(yè)受到資本市場的助力，加速了科創(chuàng)創(chuàng)新產業(yè)的發(fā)展。并且國家政策大力支持科創(chuàng)、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，政策基調大概率延續(xù)新興經濟的結構性擴張。因此，在政策支持和產業(yè)趨勢雙重驅動下的科技成長仍是最確定的主線，但板塊內部分化，需重點把握景氣度能夠延續(xù)的方向。長期來看，國內經濟下行壓力日益顯現(xiàn)，經濟大概率在明年年中觸底，業(yè)績下行已經成為市場一致預期，不會成為主導市場的核心因素。政策是未來一個階段A股的核心驅動因素，貨幣和信用政策重新開啟邊際寬松窗口，不排除央行后續(xù)降低MLF利率。
科技50ETF（515750）
跟蹤指數(shù)：中證科技（931186.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證科技指數(shù)總體上行，全周漲跌幅為1.18%。其中，周一、周二、周四、周五上漲，漲幅分別為0.27%、0.22%、1.00%、0.50%，周三下跌，跌幅為-0.81%；收于6345.97。
下周或未來行業(yè)展望：2021年半導體行業(yè)在行業(yè)景氣與國產替代的刺激下，中間雖有波折但整體收益率領先各大指數(shù)。展望2022年，國產替代為我國半導體競爭力提高的長期的主線。從中期資本開支維度與短期庫存指標來看，2022年處于景氣初期向后期過渡的階段，整體供需狀況偏緊不變，資本開支幅度并未大規(guī)模偏離需求增速，而以TI、ADI和恩智浦為代表的模擬芯片產品供應依然存在缺口。看好國產替代東風下從設計到半導體設備的長期投資價值，同時作為未來半導體增長支撐的汽車電子值得重點關注。
對于汽車半導體而言，智能化下對數(shù)據的獲取與計算需求升級，包括圖像成型傳感器等電子部件數(shù)量以超過2%的復合增速增加；電動化的普及率提升以及政策激勵推動新能源汽車加速發(fā)展，電子系統(tǒng)的大規(guī)模使用也導致了對功率器件需求的大規(guī)模增加。隨著汽車由純粹的出行工具向智能交互產品轉變，其半導體單車價值量也伴隨電動化與智能化增加，成為支撐未來半導體增長的一個重要支柱。
國貨ETF（561130）
跟蹤指數(shù)：中證新華社民族品牌工程指數(shù)（931403.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周中證國貨指數(shù)的收益率-0.6%，跑輸滬深300的0.4%；國貨指數(shù)整體行情波動大于滬深300。國貨指數(shù)年初至今的收益率為5.9%，大幅跑贏滬深300的-5.2%。
行業(yè)展望：
看好國貨行業(yè)，這是未來5-10年的長期大邏輯。
上周情況：上周是2021年的最后一周，市場仍有一定的波動，食品飲料中白酒雖然出現(xiàn)較大調整，但漲價預期仍在，預計今年仍有一波行情，醫(yī)藥板塊中中藥行情持續(xù)。
短期：整體消費環(huán)境恢復中，雖然有疫情反復等情況，但整體仍處于消費景氣持續(xù)恢復的過程中。食品飲料或因為漲價帶來一波行情，醫(yī)藥板塊已經調整企穩(wěn)，中藥板塊或受政策利好行情持續(xù)。
中期：近年來，消費行業(yè)的各個子版塊，都出現(xiàn)了顯著的國產品牌崛起的趨勢，從家電，食品飲料，到服裝，餐飲，化妝品，到醫(yī)美，智能家居等新興品類，均有優(yōu)秀的國產品牌脫穎而出。非常典型的比如近幾年來，運動服飾&羽絨服等服裝品牌迎來重要發(fā)展機遇，市占率持續(xù)提升，逐漸超越海外品牌，小家電，化妝品等品牌，也通過電商等渠道不斷發(fā)展，很多國產品牌線上線下齊頭并進，煥發(fā)活力。
長期：國產品牌的崛起，是必然的趨勢。本質上是“國崛起”而不是“貨崛起”。中國是世界上消費品制造供應鏈最完善，最強大的經濟體之一。隨著中國國力持續(xù)發(fā)展，成長在國力不斷增強背景下的95后，00后，具備消費能力之后，對于國產品牌的認知，會進一步體現(xiàn)在消費行為上。未來，中國國產品牌崛起是一個大的趨勢。
短期風險方面：部分標的估值相對偏高，疫情洪水等可能，消費景氣度恢復不及預期。
消費50ETF（515650）
跟蹤指數(shù)：CS消費50（931139.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周CS消費50指數(shù)整體震蕩，周三大幅下跌，累計下跌1.76%，相較滬深300指數(shù)跑輸2.15%。
上周重點事件和點評：12月31日，商務部等22個部門印發(fā)了《“十四五”國內貿易發(fā)展規(guī)劃》指出，到2025年我國社會消費品零售總額將達到50萬億元左右；網上零售額達到17萬億元左右；新技術新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展，現(xiàn)代流通體系將更加完善?！兑?guī)劃》提出了堅持創(chuàng)新引領，推動流通數(shù)字化智能化；促進消費提質擴容，推動形成強大國內市場；構建全國統(tǒng)一大市場，推動建設高標準市場體系；服務鄉(xiāng)村振興，推動農村商業(yè)和農產品流通現(xiàn)代化；推進商產融合，促進更高水平供需動態(tài)平衡等9大主要任務。
12月31日，江蘇省政府在南京召開江蘇省“十四五”消費促進規(guī)劃新聞發(fā)布會。該規(guī)劃是江蘇第一部促進消費的重點專項規(guī)劃，由省發(fā)展改革委牽頭編制，已由省政府辦公廳正式印發(fā)實施?！兑?guī)劃》提出，到2025年，江蘇基本建成高標準消費市場體系，基本形成消費主導型社會。
12月31日，商務部:加大新能源汽車推廣促進家電家具家裝消費。
下周或未來行業(yè)展望：疫情導致社零增速探底，2020年8月以來社零增速轉正，2021年3月由于上年同期低基數(shù)，社零增速飆升至34%，4月起開始增速放緩，11月增速為3.9%。近期疫情雖點狀反彈，但隨著新冠疫苗的普及，國內經濟活動基本正?；?，消費行業(yè)整體有望保持持續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢。2021年細分行業(yè)產量受2020年低基數(shù)影響增速分化，但整體高于2019年同期水平，消費升級趨勢不變。新消費加快數(shù)字化轉型，平臺升級賦能產業(yè)提質增效。疫情催化的消費需求逐漸常態(tài)化，加強數(shù)字化建設、智能化轉型、提升供應鏈效率，重構消費產業(yè)底層邏輯。
銀行ETF（159887）
跟蹤指數(shù)：中證800銀行指數(shù)（H30022.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周銀行指數(shù)的收益率-0.8%，跑輸滬深300的0.4%；銀行整體行情波動大于滬深300。中證800銀行指數(shù)年初至今的收益率為-4.5%，跑贏滬深300的-5.2%。
上周重點事件和點評：1月1日，央行下發(fā)通知開始實施兩項直達工具接續(xù)轉換。
（1）將普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具轉換為普惠小微貸款支持工具。自2022年起到2023年6月底，人民銀行按照地方法人銀行普惠小微貸款余額增量的1%提供資金，按季操作。
（2）將普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃并入支農支小再貸款管理。原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度可以滾動使用，必要時可再進一步增加再貸款額度。
下周或未來行業(yè)展望：九月社融信貸觸底后，四季度增速回升，支撐銀行信貸投放及收入增長，同時穩(wěn)增長見效改善銀行股預期，尤其是個人按揭貸或邊際放松，提振銀行信貸投放規(guī)模。普惠小微、綠色金融、基建類貸款或將發(fā)力，全年信貸投放壓力將有所緩解。
21年12月以來，國股銀票轉貼現(xiàn)利率快速下行，至12月底1M、3M、6M票據貼現(xiàn)利率接近于0。后續(xù)來看，隨著寬松政策的逐步落地，企業(yè)貸款需求有望提振，票據沖量需求減弱，票據利率將逐漸回升到正常水平。一季度來看，銀行信貸投放有望迎來“開門紅”，業(yè)績層面看好信貸以量補價。
結構性寬信用政策托底小微企業(yè)信貸節(jié)奏，原有的普惠貸款延期還本付息政策實際取消，銀行貸款秩序回歸正常節(jié)奏，有利于穩(wěn)定中小銀行信用風險。信用風險拐點將至，資產質量或將繼續(xù)改善，為后續(xù)利潤釋放提供空間。
短期風險方面：房地產行業(yè)動蕩顯著加劇；信貸需求持續(xù)低迷；銀行利差收窄。
稀土ETF（159713）
跟蹤指數(shù)：稀土產業(yè)（930598.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：上周稀土產業(yè)指數(shù)的收益率為1.48%，跑贏滬深300的0.39%；稀土產業(yè)指數(shù)行情波動很大。稀土產業(yè)指數(shù)年初至今的收益率為70.68%，大幅跑贏滬深300的-5.20%。
行業(yè)展望：2021年，電動車快速放量帶動稀土永磁需求景氣，稀土磁材價格上行，板塊內公司盈利同比顯著提升。2021年Q3以來，受海外礦進口受限及國內限電限產影響，稀土供給收緊，供需錯配助推稀土價格繼續(xù)上行，氧化鐠釹價格環(huán)比上漲。隨著稀土產業(yè)專業(yè)化整合，集中度有望提高，國內稀土產業(yè)發(fā)展將進一步規(guī)范，國內稀土產業(yè)綜合競爭力不斷提升。近期稀土產業(yè)指數(shù)有一定調整，主要受新能車板塊調整影響，屬于短期因素。長期看，稀土正處于供需重塑的新時代起點，估值體系重構。稀土未來有望復刻歷史上鋰鈷新能源需求高增的邏輯，而其供給端甚至比鋰鈷還要更優(yōu)異，伴隨價格中樞上移，企業(yè)或持續(xù)兌現(xiàn)高盈利，把握擁有全球定價權的核心資產價格重估機遇。
短期風險方面：稀土價格上漲過快壓制下游需求。
化工50ETF（516120）
跟蹤指數(shù)：細分化工（000813）
兩周表現(xiàn)回顧：上周細分化工指數(shù)的收益率為2.52%，跑贏滬深300的0.39%；板塊整體行情波動較高；細分化工指數(shù)2021年初至今的收益率為15.72%，大幅跑贏滬深300的-5.20%。
行業(yè)展望：上周原油、煤炭價格下調，成本端支撐力度減弱，疊加通脹上行，地產、消費預期悲觀，眾多化工品價格下調。而其中，部分產品反而逆勢上行，主要為農化產業(yè)鏈。我們持續(xù)看多明年化肥板塊景氣度：疫情以來，全球范圍內缺糧，疊加大放水，糧價高企，顯著拉動化肥產品需求，疊加行業(yè)供給受限，國內新產能不批復，行業(yè)景氣度持續(xù)上移，看好全年景氣度。
投資主線之一：需求存增量，供給硬約束的子行業(yè)。（1）新能源發(fā)展機遇到來，看好磷酸鐵鋰（磷化工）、光伏（純堿）和PVDF等板塊的需求提升；（2）可降解塑料持續(xù)推廣，原材料需求拉動，看好氯堿、己二酸板塊；（3）經濟逐步修復拉動對農資品的強勁需求，看好化肥板塊需求的強勁增長；（4）疫情緩解下，可選消費復蘇，紡織服裝存在需求恢復可能，看好滌綸長絲、醋酸行業(yè)。
投資主線之二：受益成本改善的子行業(yè)。未來部分大宗商品價格有望回落，中下游制造企業(yè)盈利有望改善，看好輪胎行業(yè)向好。
投資主線之三：把握周期成長龍頭的確定性及把握成長類標的確定性。
此外，近期大家關注2022Q1業(yè)績高增長標的，部分行業(yè)景氣高行并有進一步景氣提升行業(yè)重點公司業(yè)績有望高增長，例如農藥、化肥、純堿、己二酸等板塊。農藥產品價格自Q4以來大幅拉漲，疊加上半年行業(yè)旺季，業(yè)績有望高增長
機械ETF（159886）
跟蹤指數(shù)：細分機械（000812.CSI）
兩周表現(xiàn)回顧：上周細分機械指數(shù)的收益率為3.37%，跑贏滬深300的0.39%；機械指數(shù)行情波動較高。細分機械指數(shù)2021年年初至今收益率為30.30%，大幅跑贏滬深300的-5.20%。
行業(yè)展望：
光伏設備：行業(yè)需求短期受益上游產業(yè)鏈價格高漲，預計明年產業(yè)鏈價格中樞有望回落，行業(yè)需求改善，且雙碳目標下，光伏行業(yè)中長期成長性明確。硅片環(huán)節(jié)受益擴產設備旺盛，電池片新技術迭代加快，N型電池技術趨勢確立，明年TOPcon、IBC、HJT電池有望并行發(fā)展進入規(guī)模化擴產階段，重點關注受益技術迭代及激光應用拓展帶來的投資機會。
鋰電設備：近期鋰電設備板塊有較大調整，但更多是資金面因素，整個電動車板塊均有所調整，行業(yè)基本面依然持續(xù)向上。鋰電設備板塊相對景氣度高、確定性高。
工程機械：CME預計12月挖機銷量同降29%，其中國內、出口增速分別為-41%、+54%。短期來看，近期政治局會議加碼穩(wěn)增長，財政政策前移有望提振下游基建地產需求，需求端有望得到支撐，但由于20Q4和21Q1高基數(shù)，預計行業(yè)銷量增速仍將承壓，關注2022年2季度后的增速改善。穩(wěn)增長政策下重點關注板塊反彈機會和估值修復，但板塊持續(xù)性機會仍需銷量增速改善配合。
短期風險：關注海外疫情情況。
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
跟蹤指數(shù)：醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：12月27日至12月31日，醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）呈現(xiàn)震蕩格局，跌幅在周三達到最大的-1.66%，在周五達到當周高點0.94%，截至周五收盤指數(shù)上漲0.27%，跑輸滬深300指數(shù)0.12個百分點。
上周重點事件：2021年12月30日，國家醫(yī)保局、中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》，充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。同日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《“十四五”國家藥品安全及促進高質量發(fā)展規(guī)劃》，加快推動我國從制藥大國向制藥強國跨越，更好滿足人民群眾的健康需求。
下周或未來行業(yè)展望：國家大力支持中藥發(fā)展，傳承創(chuàng)新發(fā)展中醫(yī)藥，是中華民族偉大復興的大事，也是打造中醫(yī)藥和西醫(yī)藥相互補充、協(xié)調發(fā)展的中國特色衛(wèi)生健康發(fā)展模式的必然要求；藥品高質量和創(chuàng)新發(fā)展是未來5-15年的主旋律。
十四五規(guī)劃全文12次提及臨床價值和臨床急需、12次提及創(chuàng)新藥、11次提及仿制藥，藥監(jiān)局將進一步鼓勵、支持具有臨床價值的創(chuàng)新藥和仿制藥研發(fā)上市，艾滋病、惡性腫瘤、重大傳染病、罕見病等領域和兒童用藥或有機會。創(chuàng)新藥企業(yè)基本面長期向好。但是短期來看，由于創(chuàng)新藥出海邏輯出現(xiàn)擾動，創(chuàng)新藥板塊投資邏輯受損股價承壓，因此建議短期關注風險，等到估值低位、利空落地后再積極關注。
風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策變動風險；醫(yī)療消費需求下降風險，其他系統(tǒng)性風險。
300ESGETF（516830）
跟蹤指數(shù)：滬深300ESG基準指數(shù)（931463.CSI）
上周表現(xiàn)回顧：上周滬深300 ESG 指數(shù)的收益率0.2%，小幅跑輸滬深300的0.4%；滬深300 ESG 指數(shù)整體行情波動與滬深300接近。滬深300 ESG指數(shù)年初至今的收益率為-6.9%，跑輸滬深300的-5.2%。
注：滬深300ESG基準指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，并沒有過往凈利潤數(shù)據，因此我們選取了滬深300指數(shù)替代。
行業(yè)展望：
對市場明確樂觀，躁動行情將延續(xù)，看好的三大原因：①經濟工作會議穩(wěn)增長旗幟鮮明，穩(wěn)是政治、內外環(huán)境的明確要求，往后社融回升、經濟企穩(wěn)的預期也會逐步修復。②政策邊際糾偏，統(tǒng)一五項認知：共同富裕、資本、初級產品、重大風險、雙碳，消除疑慮，中期改革要考慮短期沖擊與執(zhí)行節(jié)奏。③貨幣財政均可期待，權益市場更受益。財政成第一抓手，支出力度與節(jié)奏明顯加碼，基建穩(wěn)增長，2022上半年存在貨幣降息降準可能。
躁動行情的進攻品種：新舊基建抓手、新舊能源轉換。結合中央經濟工作會議，從政策發(fā)力角度推薦：新舊基建抓手、新舊能源轉換。①基建第一抓手，重點關注舊基建都市圈建設：鋼鐵、運輸設備；農業(yè)安全：農機裝備、種業(yè)振興；新基建能源安全保障：城市管網、供水建設；數(shù)字化改造傳統(tǒng)產業(yè)：機械、數(shù)字化。②雙碳先立后破，新舊能源轉換，重點關注電力運營、電網建設、光伏風電。
以滬深300為代表的龍頭股有望領跑躁動行情，展望明年存量行業(yè)龍頭穩(wěn)增優(yōu)勢明顯。短期躁動行情中，我們認為前期市場在沒有業(yè)績和政策指引情況下，對小市值、主題概念的炒作風格將有所變化，滬深300中券商、電氣設備、化工、機械等龍頭有望成為進攻方向。展望明年，全A業(yè)績增速大幅回落，擇股思路由求高變?yōu)榍蠓€(wěn)，在經濟下行壓力及風險偏好趨弱的假設下，龍頭優(yōu)勢更加凸顯，我們預計以滬深300為代表的大市值股票將更為占優(yōu)。
行業(yè)大事：①國資委印發(fā)《關于推進中央企業(yè)高質量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》。國資委提出到2025年，中央企業(yè)萬元產值綜合能耗比2020年下降15%，萬元產值二氧化碳排放比2020年下降18%，可再生能源發(fā)電裝機比重達到50%以上，戰(zhàn)略性新興產業(yè)營收比重不低于30%，為實現(xiàn)碳達峰奠定堅實基礎。②國家能源局：2022年將出臺《能源領域碳達峰實施方案》。據中證報報道，在近日舉行的2022年全國能源工作會議上，國家能源局黨組書記、局長章建華部署了明年能源重點工作，提出要加強政策措施保障，出臺《能源領域碳達峰實施方案》及各分領域規(guī)劃；積極推動海上風電集群化開發(fā)和“三北”地區(qū)風電光伏基地化開發(fā)；重點推動氫能等重點領域技術攻關。
短期風險方面：疫情可能存在反復；通脹大幅飆升，宏觀經濟增長不及預期。
業(yè)績預期：2021Q4全A非金融凈利潤同比可能維持0增長附近，但滬深300龍頭公司預計仍可實現(xiàn)正增長，其中增長確定性較強的行業(yè)包括銀行、食品飲料、新能源、軍工等。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。
