古圣賢筆下：惜春時之溫潤，金言雕琢春風暖；感夏季之盛奇，玉語巧繪夏雨簾；詠秋日之景麗，珠筆描述秋間田；嘆冬年之冷凄，銀詞點綴冬日雪。
2021年A股也存在喜樂悲歡更迭的四季：而那些沒有劇烈漲跌的、帶著投資者安然走過四季的收益曲線，更能讓人找到愿意堅持下來的動力。
2021年A股有四季：
▍季節(jié)一：“躺贏”尾聲的躁動，“抱團”格局的切換（1月-2月）。大盤與風格同步反轉(zhuǎn)，核心資產(chǎn)“抱團”結(jié)束，防御性、低估值板塊反轉(zhuǎn)收漲。
▍季節(jié)二：“雙碳”主線漸明，“寧茅分化”凸顯（3月-6月）；兩會定調(diào)“碳中和”，上游資源與新能源行情啟動，核心資產(chǎn)內(nèi)部也呈現(xiàn)分化。
▍季節(jié)三：“雙碳”政策加碼，宏觀分歧加大，成交持續(xù)放量（7月-9月）?！澳芎碾p控”進一步強化漲價邏輯，海外流動性、國內(nèi)經(jīng)濟韌性均存在諸多分歧，存量資金調(diào)倉疊加量化交易增多，A股成交明顯放量。
▍季節(jié)四：下行壓力凸顯，穩(wěn)增長漸成主線（10月至今）。經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策定調(diào)持續(xù)驗證下行壓力，穩(wěn)增長預(yù)期加速強化。
四季變換，就存人間冷暖；宏觀更迭，就有喜樂悲歡。
風格的切換、行業(yè)的輪動以及市場本身的波動，讓投資獲取超額收益變得更為艱辛。此外，市場上近10000只基金、近3000位基金經(jīng)理，風格特征的差異和凈值分化的表現(xiàn)，讓投資者更加感受到選基的焦慮。而此時FOF便是應(yīng)景之作。
和其他基金單品或組合不同，F(xiàn)OF主要關(guān)注風險和回撤，尋求的不再是最大的收益率，而是如何能用資產(chǎn)配置換取最大的風險收益比。
從以下這只FOF的收益率曲線看，不僅平穩(wěn)穿越多次市場異動，而且持續(xù)創(chuàng)造新高，帶著投資者穿越了“四季”。
以上為基金經(jīng)理張子炎自2019年5月31日起開始管理富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老FOF（代碼：006297）的業(yè)績走勢，張子炎在管理期間貢獻了較為優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，風格穩(wěn)健，回撤控制較為出色。
張子炎 CFA
10年證券從業(yè)年限，超2年基金管理年限
復(fù)旦大學本碩，數(shù)學+金融專業(yè)背景
? 曾任光大證券金融衍生品部研究員，光大證券資管量化投資部投資助理，東方證券金融衍生品總部高級投資經(jīng)理、總監(jiān)
? 2017年5月加入富國基金，歷任FOF投資經(jīng)理。2019年5月起任FOF基金經(jīng)理，并負責公司第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品的研究和體系建設(shè)
? 長期從事絕對收益投資，跨資產(chǎn)投資和資產(chǎn)配置實踐經(jīng)驗豐富
? 具備優(yōu)秀的絕對收益基因，致力于通過多策略、多資產(chǎn)的配置為客戶實現(xiàn)較為穩(wěn)定的回報
張子炎是一個親切而勤快的基金經(jīng)理，面對富二各種關(guān)于選基的“靈魂盤問”，他都給出了誠懇的答復(fù)：
Q1
都說專業(yè)FOF基金經(jīng)理“更懂基金”，更懂在哪里？
我感覺FOF基金經(jīng)理所謂“懂基金”，其實是懂在他比普通基民更了解基金收益來源到底在哪里。我們平時會建一些模型，然后去做分析，比如某只基金過往的收益我們會去做拆解。這其中有多少的收益，大概是來源于基金的選擇，有多少的收益是來源于行業(yè)或者是賽道的選擇輪動配置，有多少的收益是來源于倉位變動、或者是來源于交易等等。FOF基金經(jīng)理
往往在這幾個不同的維度有一個相應(yīng)定量和定性的評估，這個定量分析的工作FOF基金經(jīng)理實時跟蹤、每天都要做很多數(shù)據(jù)分析類的工作，而且我們還能找到基金經(jīng)理本人去聊，這些都是普通基民很難做到的事情。
Q2
FOF基金經(jīng)理選債基和股基分別看重什么?
我們在選擇債基的時候，更多的會去側(cè)重于債基的基金經(jīng)理和他的投資團隊的信用評價的能力如何，或者說在利率端對利率的把控能力如何，我們希望去選到的那些債基是相對比較穩(wěn)健的、有穩(wěn)定超額回報的一類產(chǎn)品。對于股基我們更看重的是基金經(jīng)理能力，我們能否找到的基金經(jīng)理的能力圈和他的能力邊界在哪里？基金經(jīng)理是不是長期在他這個能力圈當中去做？我們考察一位基金經(jīng)理的表現(xiàn)，往往就需要在不同的市場環(huán)境下做一個綜合的考量，看看這位基金經(jīng)理在不同的環(huán)境下是不是都能夠有一個相對比較好的表現(xiàn)。
Q3
普通基民能從專業(yè)FOF基金經(jīng)理身上學到什么？
給大家一個小建議，就是大家在買入基金之后，需要對它做調(diào)整的時候最好不要用交易的思維去做，而是要用配置的思維。什么叫用交易的思維去投資基金呢？就是我把基金作為一個投資交易的工具，比如說最近好像跌得比較多，我是不是要去做一個抄底；最近漲得比較多，我是不是要去賣出？交易思維更多的是從這個基金最近一段時間的走勢來做未來投資的決策。而配置思維是說我買入這只基金之后，如果需要調(diào)整它的比例，我更多的是要考慮到我整個賬戶預(yù)期的收益跟風險是不是我能夠承擔的。如果說我這個基金配置10%的比例，你發(fā)現(xiàn)波動比較大，整個賬戶的波動對會使我的焦慮感提升，這個時候我就要去做一個相應(yīng)的調(diào)整，以至于最后這個組合的波動性是我能夠承擔的，并且拉長時間的收益還不錯。那這就是一個比較典型的基金配置思維。
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由“選基能手”張子炎擬任基金經(jīng)理的重磅新基金：
富國智浦穩(wěn)進12個月持有期FOF
基金主代碼：014682
2022年1月4日起正式發(fā)行！
富國智浦穩(wěn)進12個月持有期FOF是一只“固收+”FOF，兼具“固收+”產(chǎn)品和FOF的優(yōu)勢，在嚴控風險的前提下，通過資產(chǎn)配置和基金精選策略，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值，適合風險承受能力中等偏低的投資者配置。本基金的基金產(chǎn)品風險等級為R3（基金管理人評級，各銷售機構(gòu)評級請以各機構(gòu)規(guī)定為準），適合風險承受能力為C3及以上的投資者。
▍“FOF”之形：FOF本質(zhì)上是各種基金的集合，能夠跨資產(chǎn)、多策略的分散化覆蓋，降低對個股個券和單一資產(chǎn)的過度依賴，包括市場大幅波動帶來的系統(tǒng)性風險和個股、個券的踩雷風險，是養(yǎng)老金、個人儲蓄等“長錢”入市的理想方式。
▍“固收+”之策：以固定收益資產(chǎn)作為底倉提供基礎(chǔ)收益，輔以少部分權(quán)益資產(chǎn)貢獻彈性收益。
市場總是漲漲落落，一些利空甚至是似是而非的偽利空都會給市場帶來較大的波動。讓我們把視角放長遠，保持良好的投資心態(tài)，看清一年四季的變化，而不要被市場的短期晴雨擾亂心神。
