摘要
在震蕩市如何破解投資難題？是時候開始關注“均衡”策略啦。事實上，市場上就有這樣一類基金經理，善于以均衡之道，破解風格快速切換導致的投資難題。他們似乎從未給自己的風格貼上固定的標簽，但同樣的，也不是聞風而動的“漂移”型，而是在成長、周期、主題、價值的四個象限里，自有一套錨定相對收益的投資理念。其中，富國基金資深“全天候”選手曹文俊，正好就是這類擅長“均衡”之道的典型代表。
自下而上、精選個股，似乎是權益基金經理標準化、整齊劃一的投資思路。但能夠運用“自上而下”與“自下而上”相結合，具備雙向投研實力的基金經理，卻較為少見。其中，富國金安均衡精選的擬任基金經理曹文俊，正好就是這樣一位具備“自上而下”宏觀研判與“自下而上”精選個股能力的基金經理。
投資者也許會好奇，曹文俊作為“均衡型”、“全天候”選手，他業(yè)績表現(xiàn)怎么樣呢？
近2年、近3年，同類排名都在前1/5
成立滿三年的產品 ，近3年業(yè)績翻了近2倍，其中，近2年業(yè)績居前1/5，近3年業(yè)績同樣居前1/5；
成立滿兩年的產品，近兩年收益率超133%，近2年、近1年同類排名同樣居前1/5。
回溯到3年以前，曹文俊的投資能力也頗受認可。
代表作業(yè)績三年翻兩倍 排名同類前1/5
曹文俊自2018年4月25日起管理富國轉型機遇混合。
近3年業(yè)績增長近兩倍
注1：業(yè)績及排名數(shù)據(jù)來自銀河證券基金研究中心，同類指混合基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%（A類））；業(yè)績比較基準收益率數(shù)據(jù)來自wind，截至2021年10月15日。
曹文俊自2019年1月25日起管理富國優(yōu)質發(fā)展混合。
近1年、近2年收益率同類排名前20%
注2：業(yè)績及排名數(shù)據(jù)來自銀河證券基金研究中心，同類指混合基金-偏股型基金（股票上限95%（A類））；業(yè)績比較基準收益率數(shù)據(jù)來自wind，截至2021年10月15日。文內所有描述富國優(yōu)質發(fā)展業(yè)績及其比較基準相關數(shù)據(jù)描述對象均為富國優(yōu)質發(fā)展A類。
事實上，曹文俊作為富國的均衡型投資“高手”，雖然沒有年年業(yè)績拔尖，但中長期業(yè)績居于市場同類前1/5的位置，可見他的均衡策略，在既往7年的基金投資過程中，是得到了市場的驗證的。
對市場各類機會的全面把握，需要宏觀經濟分析、中觀產業(yè)格局、微觀企業(yè)財務的知識，需要對社會、人口、政治、文化環(huán)境變化保持敏感，需要對上市公司核心競爭力、公司治理情況、激勵機制有所了解，對基金經理的要求很高。
富國金安均衡精選擬任基金經理 曹文俊
碩士，16年證券從業(yè)經驗 7年基金管理經驗
曹文俊具有16年從業(yè)經歷，7年以上基金管理經驗，有足夠的時間積累能力。此外，其對周期行業(yè)的長期覆蓋和對成長股的投資專研，使其能“自上而下” 和“自下而上”全面把握各類機會。
曹文俊秉承的投資方法論：
“自上而下”與“自下而上”相結合
上下貫通 構建均衡基底
“企業(yè)服從產業(yè)，產業(yè)服從宏觀”
1、綜合宏觀經濟、中觀產業(yè)、微觀企業(yè)，全面考量景氣周期
2、在整體均衡的基礎上，結合市場階段和景氣周期，確定當前配置主題
3、偏好“自上而下”邏輯通順、“自下而上”低瑕疵的個股，重視梯度配置與風險控制
在此基礎上，曹文俊結合將A股按照風險、久期分為周期、主題、價值、成長四類風格。
不同宏觀背景下，自上而下策略思維決定每一類股票的配置權重，按照風險收益比特征，70%——80%主要集中在成長與周期兩類領域。
那在均衡配置行業(yè)的基礎上，曹文俊又是如何選股呢？
選股標準：
周期股投資：長期有α，格局好才是關鍵
要素：拐點、趨勢、均值回歸，其中景氣度判斷是關鍵
成長股投資：比拼“看得遠”、“看得準”
三要素：
| 1 | 市場容量 |
| 2 | 核心競爭力 |
| 3 | 生命周期 |
而在整體組合上，曹文俊也有非常完備的投資策略來均衡個股。
梯度配置，好鋼用在刀刃上
均衡配置成長、周期，杜絕風險集中暴露在單一行業(yè)或主題，力爭實現(xiàn)回撤控制。
內容及觀點僅供參考，不構成具體投資建議。
此外，市場不斷變化，成長、周期在不同的階段，需要適時進行選股策略的調整，所以曹文俊在自己的投資框架中，加入了“補丁策略”，讓投資策略更完善。
曹文俊非常坦誠，他曾自述在流動性驅動的單邊向上市場中，策略可能不是那么有效，主要原因有二：
核心戰(zhàn)略品種大概率不是彈性最大的進攻性品種，而是風險調整后收益最理想的品種。
市場上行中后期，符合本方法論選股標準的可選標的越來越有限，而單邊向上市場要求高倉位，兩者存在矛盾。如何補救呢？所以他創(chuàng)造性提出了“補丁策略”。
勤學篤行 能力圈不斷精進拓展
曹文俊在從事研究員期間，主要覆蓋鋼鐵、交運等周期行業(yè)，建立了對宏觀經濟和產業(yè)格局的深刻理解；
自2013年擔任基金經理以來，構建成長股投資框架和對核心競爭力的理解。
作為一個能自上而下宏觀研究的選手，行業(yè)研究覆蓋面需要廣泛而深刻，他是如何拓展自己的能力圈呢？
? 在每一輪市場變化中，對于特別有機會的領域及公司深入研究，每年研究覆蓋新增1~2個行業(yè)。
? 能力圈不斷擴大，在比較重要的領域，研究判斷水平力爭能夠達到或超越市場平均水平；
? 對能力圈內的行業(yè)，對其景氣度變化、產業(yè)趨勢變化的反應速度快很多，具有一定前瞻性。
? 曹文俊的擅長能力圈：從周期拓展到成長
不錯的業(yè)績、完善的理念、均衡的風格、不斷被驗證有效的投資策略、不斷精進拓展的能力圈，這就是曹文俊所具備的強大投資實力。
擬由曹文俊管理的富國金安均衡精選，即將在11月29日發(fā)行。
僅僅從產品名字“均衡精選”來看，就與他的投資策略高度契合，也讓我們對他的新產品充滿期待。
富國金安均衡精選
A類：014057 C類：014058
11月29日起盛大發(fā)行!
