ETF科普視頻第七彈！
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近期，全球大宗商品上漲帶來通脹預(yù)期的上行，以及美元流動性拐點的到來，推動美債長端收益率和美元指數(shù)顯著回升（10Y美債收益率由8月初的1.2%上升到10月初的1.6%）。相應(yīng)地，全球權(quán)益資產(chǎn)的波動也在放大。若美債利率上行，理論上對所有資產(chǎn)的估值都會帶來沖擊。對于A股的傳導(dǎo)路徑，除了北上資金，更多的是市場情緒的蔓延。但是分開來說：對于有自身產(chǎn)業(yè)周期的資產(chǎn)來說，分子的高增長可以抵御分母上行的風(fēng)險；而對于盈利穩(wěn)定甚至盈利走弱的資產(chǎn)來說（比如估值較高的消費醫(yī)藥、部分科技，以及盈利頂部的周期等），利率中樞的抬升，大概率會有殺估值的風(fēng)險。但此時若疊加國內(nèi)的流動性環(huán)境（后續(xù)邊際寬松預(yù)期，降準(zhǔn)降息等），美債利率上行的沖擊可能會有所弱化。
在此情況下，四季度的核心策略，仍然是布局轉(zhuǎn)年高景氣的方向（分子足夠高增速以低于分母波動的風(fēng)險），其中：
·可能延續(xù)高景氣的板塊包括：【新能源】、【半導(dǎo)體設(shè)備和材料】、【軍工】；
·可能出現(xiàn)較大邊際改善的板塊包括：【工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)】、【旅游出行】。
產(chǎn)品目錄：
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
軍工龍頭ETF（512710）
芯片龍頭ETF（516640）
新能源車（161028）
智能汽車ETF（515250）
稀土ETF（159713）
消費50ETF（515650）
旅游ETF（159766）
農(nóng)業(yè)ETF（159825）
銀行ETF（159887）
創(chuàng)50ETF（588380）
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
化工50ETF（516120）
機械ETF（159886）
科技50ETF（515750）
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
跟蹤標(biāo)的：港股通互聯(lián)網(wǎng)（931637）
上周港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)繼續(xù)反彈，漲幅為2.8%，跑贏滬深300指數(shù)。
港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF可T+0交易更為靈活：港股市場沒有漲跌幅的限制配合T+0交易的特點，使得投資者當(dāng)天可以進行買賣，更加容易控制風(fēng)險，擴大資金利用效率和投資收益。
行業(yè)政策進入底部區(qū)域，左側(cè)布局時機已到：上半年互聯(lián)網(wǎng)公司反壟斷調(diào)查、游戲防沉迷和員工社保等政策問題導(dǎo)致股價大幅回撤，目前政策調(diào)查接近尾聲，對于主要互聯(lián)網(wǎng)公司的罰款已經(jīng)落地，政策脈絡(luò)進一步清晰。對于其跟蹤指數(shù)中權(quán)重占比較大的美團、騰訊和小米等公司業(yè)績的影響也相對可控，股價充分反應(yīng)悲觀情緒，布局時機已到。
港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)持倉較為集中，歷史反彈彈性較高：港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股僅30只，前五只個股占總指數(shù)的比重達到了60%?；ヂ?lián)網(wǎng)公司具有規(guī)模效應(yīng)龍頭通吃，配置龍頭集中度提升彈性更高。
軍工龍頭ETF（512710）
跟蹤指數(shù)：軍工龍頭（931066.CSI）
上周軍工龍頭指數(shù)總體上行，全周漲幅為0.42%，小幅跑贏滬深300。
10月16日，搭載神州十三號載人飛船的長征二號F遙十三運載火箭，在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中信按照預(yù)定時間精準(zhǔn)點火發(fā)射，發(fā)射取得圓滿成功，神州十三號載人飛船與空間站組合體完成了自主快速交會對接。
站在當(dāng)前時點，我們認為，2020年雖經(jīng)歷了疫情和中美博弈，軍工行業(yè)“剛需”優(yōu)勢已凸顯，中高速增長的業(yè)績足夠亮眼。2021年是“十四五”的開局之年，我國軍工行業(yè)已經(jīng)基本具備了“內(nèi)循環(huán)”的技術(shù)基礎(chǔ)和物質(zhì)條件，未來10到15年將是武器裝備建設(shè)的收獲期和井噴期。軍工行業(yè)迎來了黃金時代和紅利期，將真正顯現(xiàn)出其成長價值。
軍機:需求明確且配套日趨成熟,行業(yè)業(yè)績拐點向上。我國空軍正在按照“空天一體、攻防兼?zhèn)洹钡膽?zhàn)略要求，加快實現(xiàn)國土防空型向攻防兼?zhèn)湫娃D(zhuǎn)變,提高戰(zhàn)略預(yù)警、空中打擊、防空反導(dǎo)、信息對抗、空降作戰(zhàn)、戰(zhàn)略投送和綜合保障能力，旨在建設(shè)一支強大的現(xiàn)代化空軍。在可得數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn),航空裝備增速>裝備費增速>軍費支出增速>GDP增速。而近期，空軍披露國產(chǎn)新一代隱身戰(zhàn)斗機殲20已經(jīng)列裝人民空軍多支英雄部隊，同時殲20也在建黨百年大慶上首次大規(guī)模集體亮相，也印證了我國航空裝備增速有望維持在高位，航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司也將有望持續(xù)受益。
導(dǎo)彈:真打?qū)嵕?，消耗激增。無論從內(nèi)需還是出口來看，我國導(dǎo)彈武器裝備市場需求都有望總體保持穩(wěn)定且快速的增長。國內(nèi)裝備需求方面,在軍隊全面加強練兵備戰(zhàn)工作、加大實戰(zhàn)化演習(xí)的背景下，導(dǎo)彈作為現(xiàn)代化軍隊不可或缺的消耗性武器裝備，其需求有望伴隨我國裝備費用的穩(wěn)定增長而保持穩(wěn)定且持續(xù)的增長，這一點從6月國防部例行記者會上，國防部新聞發(fā)言人任國強披露的2021年以來全軍彈藥消耗大幅增加中可以得到驗證；國際軍貿(mào)方面，20世紀(jì)以來全球軍貿(mào)的穩(wěn)定增長趨勢有望在未來得到延續(xù)，全球軍貿(mào)增速甚至可能會出現(xiàn)快速提升。由此來看，無論是國內(nèi)還是軍貿(mào)，以導(dǎo)彈、制導(dǎo)炸彈、制導(dǎo)火箭彈等具有消耗性屬性的信息化彈藥需求量均有望呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，未來將持續(xù)兌現(xiàn)至產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)上市公司業(yè)績。
芯片龍頭ETF（516640）
跟蹤指數(shù)：芯片產(chǎn)業(yè)（H30007.CSI）
上周芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)探底后大幅回升，累計上漲1.95%，相較滬深300跑贏1.91%。
上周芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)探底后大幅回升，累計上漲1.95%。當(dāng)前市場已進入三季度業(yè)績預(yù)增窗口期，芯片半導(dǎo)體板塊有望迎來預(yù)增行情。
三季度半導(dǎo)體周期持續(xù)上行，漲價、擴產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升延續(xù)了二季度的行情，隨著公司陸續(xù)披露三季度預(yù)告，預(yù)計板塊有望迎來預(yù)增行情。今年以來，由于周期持續(xù)上行，漲價+擴產(chǎn)+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，讓半導(dǎo)體板塊在二季度迎來戴維斯雙擊。
站在當(dāng)前時點，隨著全球半導(dǎo)體需求持續(xù)高漲，供給受到擴產(chǎn)約束在年內(nèi)難以大規(guī)模釋放，我們預(yù)計供不應(yīng)求的格局至少持續(xù)到年底，高景氣度的持續(xù)性提供了持續(xù)超預(yù)期的動力。
新能源車（161028）
跟蹤指數(shù)：CS新能車指數(shù)（399976.CSI）
10月11日至10月15日跟蹤標(biāo)的新能源車指數(shù)（930997.CSI）震蕩上行，周三錄得七日內(nèi)最大跌幅3.94%，跑贏大盤4.75%。
9月歐洲電動車滲透率再創(chuàng)新高。德國、法國、挪威、英國、瑞典、意大利六國電動車銷量合計17.5萬輛，同比增長42%，環(huán)比增長54%。德國、英國和法國21年電動車?yán)塾嬩N量排名歐洲前三。缺芯對傳統(tǒng)燃油車的影響持續(xù)，9月挪威電動車滲透率突破90%，瑞典超過50%，法國突破20%，德國接近30%，均創(chuàng)下各國滲透率新高，歐洲汽車電動化進程在不斷提速。
9月，我國新能源汽車銷量略超預(yù)期，倍增一方面與同期基數(shù)低有關(guān)，同時行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力逐步過渡至產(chǎn)品驅(qū)動，且個人對新能源汽車認同度顯著提升。
9月鋰電池板塊總體回調(diào)且弱于主要指數(shù)表現(xiàn)，主要系板塊前期漲幅過大。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動態(tài)、細分領(lǐng)域價格走勢、月度銷量及政策預(yù)期，行業(yè)景氣總體持續(xù)向上。
考慮近期板塊顯著回調(diào)，結(jié)合行業(yè)估值水平變化、業(yè)績增長預(yù)期和四季度銷售旺季預(yù)期，短期建議適度關(guān)注板塊投資機會，重點圍繞動力電池龍頭、上游鋰資源和鋰電關(guān)鍵材料龍頭主線布局。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關(guān)注。
智能汽車ETF（515250）
跟蹤指數(shù)：CS智汽車（930721.CSI）
上周CS智汽車指數(shù)在周一上漲后周二迅速回落，隨后三個交易日持續(xù)上行，累計上漲4.81%，相較滬深300指數(shù)跑贏4.77%。
中國工業(yè)和信息化部12日發(fā)布信息稱，工信部將堅持智能化網(wǎng)聯(lián)化同步推進戰(zhàn)略，加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加強網(wǎng)聯(lián)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化測試示范和試點工作，推動中國汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。工信部在答復(fù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策建議時表示，在推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，工信部始終堅持“單車智能+網(wǎng)聯(lián)賦能”的發(fā)展戰(zhàn)略。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，選擇國內(nèi)重點高速公路開展車聯(lián)網(wǎng)部署，支持京滬高速公路車聯(lián)網(wǎng)改造等重點項目實施，推動G2京滬高速的C-V2X基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與升級改造。
據(jù)乘聯(lián)會公布數(shù)據(jù)，9月新能源乘用車批發(fā)銷量35.5萬輛，同比增加184.4%，環(huán)比增加14.7%。當(dāng)前新能源車?yán)^續(xù)保持加速滲透趨勢，行業(yè)高景氣度延續(xù)。對于整個汽車行業(yè)來說，受到芯片短缺影響，目前市場基本處于供給決定需求狀態(tài)。同時，由于頭部自主品牌產(chǎn)業(yè)鏈韌性強，能夠較有效地化解芯片短缺壓力，且在新能源車型上獲得明顯增量，自主零售品牌9月銷量依然保持同比增長5%。總的來看，“金九銀十”為傳統(tǒng)汽車消費旺季，但今年由于芯片短缺、原材料價格上漲、馬來西亞疫情等因素導(dǎo)致9月市場銷量低于預(yù)期。而9月末乘聯(lián)會批發(fā)銷量已開始走強，或顯示汽車芯片缺口峰值已經(jīng)過去。后續(xù)隨著芯片供應(yīng)逐步改善，行業(yè)有望進入加庫階段，整車生產(chǎn)與批發(fā)量有望逐步回升。
稀土ETF（159713）
跟蹤指數(shù)：稀土產(chǎn)業(yè)（930598.CSI）
10月11日至10月15日稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)的收益率為-0.64%，不及滬深300的0.04%；稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)行情波動較大。稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初至今的收益率為53.95%，大幅跑贏滬深300的-5.36%。
下半年配額同比增速放緩，行業(yè)供給持續(xù)偏緊，支撐稀土價格表現(xiàn)。2020下半年至今新能源車產(chǎn)銷量高增帶動稀土永磁需求景氣，稀土價格大幅上漲。當(dāng)前新能源車產(chǎn)銷量仍逐月環(huán)比抬高，稀土永磁需求居高不下，在永磁庫存低位，同時緬甸礦進口受政局動蕩和疫情影響關(guān)停背景下，下半年輕稀土生產(chǎn)配額環(huán)比上半年僅增長5%，重稀土生產(chǎn)配額環(huán)比下滑33%，將延續(xù)行業(yè)供給緊張格局，助推稀土價格表現(xiàn)。
分品種看，供給更為緊張的重稀土或更為受益。一方面，雖需求抬升，但全年國內(nèi)重稀土生產(chǎn)配額0增長，加之作為國內(nèi)重稀土重要補充的緬甸礦進口受限，行業(yè)供應(yīng)緊張程度較輕稀土更加明顯；另一方面，重稀土供給格局有望大幅優(yōu)化，行業(yè)定價權(quán)提升。與過往相比，本輪稀土供應(yīng)剛性疊加新能源拉動需求長期景氣，稀土板塊長周期表現(xiàn)值得期待。
消費50ETF（515650）
跟蹤指數(shù)：CS消費50（931139.CSI）
上周CS消費50指數(shù)持續(xù)震蕩，累計上漲1.10%，相較滬深300指數(shù)跑贏1.06%。
具中國國家統(tǒng)計局周四公布數(shù)據(jù)先是，9月CPI同比增速0.7%，較8月增速回落0.1個百分點。核心CPI同比增速1.2%，較上月持平。9月CPI環(huán)比轉(zhuǎn)為持平。從環(huán)比增速來看，食品價格由升轉(zhuǎn)降，下跌0.7%，其中，豬肉和水產(chǎn)品供應(yīng)充足使得價格分別下跌5.1%和2.5%，降幅均較8月擴大。非食品中，工業(yè)消費品價格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.3%?？傮w看，9月CPI較為平穩(wěn)。
短期市場對于消費稅的情緒有所加重，導(dǎo)致近期股價波動較大，但基本面仍維持向好判斷不變，建議逢低關(guān)注。
上周CS消費50指數(shù)持續(xù)震蕩，累計上漲1.10%。從基本面角度來看，消費目前正處于較低階段，整體消費需求受社區(qū)團購、收入預(yù)期以及疫情反復(fù)等影響，目前仍有所承壓。食品方面，雖然前期食品飲料整體板塊經(jīng)歷了較大幅度下跌，但部分龍頭企業(yè)在去年疫情受益的背景下目前仍處在估值的相對高位。
白酒方面，國慶節(jié)前后白酒板塊出現(xiàn)上漲行情且漲幅較高，但此輪行情仍屬于情緒向好帶來的估值變化，從基本面來看不構(gòu)成板塊整體性反轉(zhuǎn)。此外，雖然疫情后消費者短期消費能力有所下滑對行業(yè)帶來影響，但白酒企業(yè)提價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的能力沒有出現(xiàn)本質(zhì)變化，因此判斷白酒的核心邏輯并未出現(xiàn)本質(zhì)變化。
旅游ETF（159766）
跟蹤指數(shù)：中證旅游（930633.CSI）
上周中證旅游指數(shù)持續(xù)走高后小幅回落，累計上漲5.20%，相較滬深300指數(shù)跑贏5.16%。
10月15-17日，第十五屆聯(lián)合國世界旅游組織/亞太旅游協(xié)會旅游趨勢與展望國際論壇于廣西桂林順利舉辦。論壇上來自世界各地的旅游專業(yè)的行業(yè)精英與相關(guān)學(xué)者、政府官員一同分享了關(guān)于旅游與鄉(xiāng)村協(xié)同發(fā)展的例子和經(jīng)驗。為鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展提供了更多的道路與方法。聯(lián)合國世界旅游組織秘書長祖拉布波洛利卡什維利通過視頻致辭稱，目前，鄉(xiāng)村發(fā)展已經(jīng)成為世界各國的重中之重，鄉(xiāng)村地區(qū)對于保護各地的傳統(tǒng)文化及遺產(chǎn)有著巨大的作用，這些遺產(chǎn)對于亞太地區(qū)乃至整個世界非常重要。
上周中證旅游指數(shù)持續(xù)走高后小幅回落，累計上漲5.20%。上周旅游板塊受益于國慶假期旅游出行市場的總體表現(xiàn)，板塊內(nèi)情緒得到一定恢復(fù)。但從基本面上看，由于疫情防控因素，國慶假期居民旅游需求仍未得到充分釋放。總的來說，三季度受點狀疫情影響，國內(nèi)旅游市場受沖擊影響較大，板塊業(yè)績有所承壓。對于四季度來說，新冠口服藥的進展和出入境旅游的政策預(yù)期都將對板塊內(nèi)情緒波動起到較為關(guān)鍵的作用；而從中長期來看，隨著疫情情況逐漸好轉(zhuǎn)，旅游出行板塊將迎來一定的估值修復(fù)。
農(nóng)業(yè)ETF（159825）
跟蹤指數(shù)：中證農(nóng)業(yè)（000949）
10月11日至10月15日中證農(nóng)業(yè)指數(shù)的收益率為-2.91%，跑輸滬深300的0.04%；行情波動高于滬深300；中證農(nóng)業(yè)指數(shù)年初至今的收益率為-9.64%，跑輸滬深300的-5.36%。
豬價近期反彈，主要原因在于農(nóng)戶前期低價惜售以及需求端好轉(zhuǎn)，但仍處于行業(yè)成本線以下，三季報養(yǎng)殖企業(yè)均處于深度虧損態(tài)勢，后期產(chǎn)能或有望加速去化。行業(yè)趨勢性拐點或?qū)⒂诿髂甓径群蟪霈F(xiàn)。投資角度來看，此輪周期豬價底部或已經(jīng)確立，具有成本優(yōu)勢的龍頭養(yǎng)殖企業(yè)成長性值得重視，建議關(guān)注龍頭。
種子板塊方面，今年玉米價格的上行有望帶動玉米種業(yè)回暖。長期建議重點關(guān)注政策主題性行情和轉(zhuǎn)基因政策推進帶來的投資機會。
行業(yè)去產(chǎn)能不達預(yù)期。
銀行ETF（159887）
跟蹤指數(shù)：中證800銀行（H30022.CSI）
10月11日至10月15日中證800銀行的收益率為1.94%，跑贏滬深300的0.04%；行情整體波動高于滬深300。中證800銀行指數(shù)年初至今的收益率為-0.62%，跑贏滬深300的-5.36%。
10月15日，央行實施5000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率為2.95%，與9月持平，并連續(xù)多月保持這一水平。10月份，MLF到期量為5000億元，因此，本月MLF為等量平價續(xù)做。
9月末，M2余額234.28萬億元,同比增長8.3%，環(huán)比上升0.1pct；M1余額62.46萬億元,同比增長3.7%，環(huán)比下降0.5pct，M2-M1剪刀差環(huán)比走闊，反映出實體需求減弱，存款出現(xiàn)定期化現(xiàn)象。展望四季度，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長放緩，貨幣政策有望稍放松，如降準(zhǔn)，銀行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境趨于平穩(wěn)向好。
政策及經(jīng)濟基本面發(fā)生變化；需要緊密關(guān)注國內(nèi)外貨幣政策等。
創(chuàng)50ETF（588380）
跟蹤指數(shù)：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50（931643.CSI）
上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)先抑后揚，累計下跌0.51%，相較滬深300指數(shù)跑輸0.55%。
為貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，加快推進電價市場化改革，完善主要由市場決定電價的機制，保障電力安全穩(wěn)定供應(yīng)，日前，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，部署進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革工作。文件要求，將燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍由現(xiàn)行的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。電力現(xiàn)貨價格不受上述幅度限制。
上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)先抑后揚，累計下跌0.51%。此前幾個硬科技賽道在先后經(jīng)歷了調(diào)整過后，部分標(biāo)的無論從估值和回撤幅度來看都已至相對合理位置，可能進一步大幅下跌的空間已經(jīng)不大。
對于四季度，由于國內(nèi)經(jīng)濟有下修風(fēng)險、政策寬松刺激力度預(yù)計有限，同時當(dāng)前滬深300股債收益差仍位于均線附近，性價比一般，因此往年政策刺激或估值切換邏輯驅(qū)動的傳統(tǒng)行業(yè)和指數(shù)的四季度日歷效應(yīng)可能在今年表現(xiàn)較弱。
而另一方面，每年四季度市場另一個突出的特征是，資金往往會提前布局第二年有高景氣預(yù)期的方向。展望明年，政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢雙重驅(qū)動的科技成長仍是最確定的主線，因此看好以科技成長為主的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)。
醫(yī)藥龍頭ETF（515950）
跟蹤指數(shù)：醫(yī)藥50指數(shù)（931140.CSI）
10月11日至10月15日，CS醫(yī)藥TI（930791.CSI）呈現(xiàn)震蕩格局，跌幅在周二達到最大的-2.43%，隨后在周三達到當(dāng)周高點2.06%，截至周五收盤指數(shù)下跌0.89%，跑輸滬深300指數(shù)3.03個百分點。
根據(jù)國家醫(yī)療保障局官網(wǎng)消息，國家醫(yī)療保障局、國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《關(guān)于適應(yīng)國家醫(yī)保談判常態(tài)化持續(xù)做好談判藥品落地工作的通知》?！锻ㄖ分赋觯鷮嵧七M“雙通道”管理。各地醫(yī)保部門要按照加強管理、保障供應(yīng)、規(guī)范使用、嚴(yán)格監(jiān)管的原則，建立處方流轉(zhuǎn)中心，并對納入“雙通道”管理的藥品在定點零售藥店和定點醫(yī)療機構(gòu)施行統(tǒng)一的報銷政策。具備條件的地區(qū)要積極探索完善談判藥品單獨支付政策，逐步將更多談判藥品納入單獨支付范圍。原則上2021年10月底前，各省份要確定本省份納入“雙通道”管理的藥品名單并向社會公布。2021年11月底前，各省份要實現(xiàn)每個地級市（州、盟）至少有1家符合條件的“雙通道”零售藥店，并能夠提供相應(yīng)的藥品供應(yīng)保障服務(wù)。
本次指導(dǎo)意見按照100%、75%、50%、25%四個標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置本國產(chǎn)品政府采購的配比比例，其中137種醫(yī)療器械全部要求全部采購國產(chǎn)12種醫(yī)療器械要求75%采購國產(chǎn)24種醫(yī)療器械要求50%采購國產(chǎn)；5種醫(yī)療器械要求25%采購國產(chǎn)。本標(biāo)準(zhǔn)首次在全國范圍內(nèi)正式將國產(chǎn)設(shè)備政府采購比例進行明確性規(guī)范，未來該文件若正式執(zhí)行，國產(chǎn)醫(yī)療器械公司尤其是頭部企業(yè)有望憑借這一政策利好進一步擴大終端市場份額，實現(xiàn)快速增長。
化工50ETF（516120）
跟蹤指數(shù)：細分化工（000813）
10月11日至10月15日細分化工指數(shù)的收益率為-0.68%，跑輸滬深300的0.04%；板塊整體行情波動較大；細分化工指數(shù)年初至今的收益率為20.85%，跑贏滬深300的-5.36%。
近期周期股價大幅調(diào)整，且股價與產(chǎn)品價格產(chǎn)生明顯背離。核心原因包括市場對能耗雙控政策矯枉過正后“糾偏”的預(yù)期，以及是對因限電導(dǎo)致的下游需求的擔(dān)憂。短期看四季度，在煤炭供應(yīng)不足，煤價強勢上行以及需求支撐的背景下，煤化工行業(yè)有望迎來明顯的成本支撐，純堿（光伏玻璃拉動）、電石-PVC（電石供給受限）、尿素（冬季備肥）等煤化工產(chǎn)品價格有望繼續(xù)上行。
中長期看，當(dāng)前時間點建議關(guān)注供給端在未來2年持續(xù)緊張的子行業(yè)，例如純堿、工業(yè)硅、電石-PVC、R142b-PVDF、草甘膦等。同時，新能源需求出現(xiàn)拐點，上游化工相關(guān)新材料，如鋰電池材料（含磷化工、電解液溶劑等）、光伏材料（如PVDF）等產(chǎn)品景氣向上或預(yù)期需求量大增，相關(guān)行業(yè)仍有中期機會。
限電政策變化；需求不及預(yù)期。
機械ETF（159886）
跟蹤指數(shù)：細分機械（000812.CSI）
10月11日至10月15日細分機械指數(shù)的收益率為3.86%，跑贏滬深300的0.04%；機械指數(shù)行情波動適中。細分機械指數(shù)年初至今的收益率為30.79%，大幅跑贏滬深300的-5.36%。
制造業(yè)：微觀企業(yè)表現(xiàn)仍有韌性。受限電等影響，今年四季度和明年上半年經(jīng)濟承壓明顯，未來專項債提速、信貸扶持小微和制造業(yè)等“跨周期調(diào)節(jié)”政策工具將逐步發(fā)力，我們認為融資增速或?qū)⒕徶汹叿€(wěn)、逐步筑底，企穩(wěn)時間或在4季度。從下游來看，先進制造如光伏、鋰電等依然景氣上行，傳統(tǒng)制造的資本開支也在穩(wěn)步提升，同時海外疫情得到控制后的資本開支修復(fù)都會對需求產(chǎn)生拉動，制造業(yè)資本開支仍處加速階段。繼續(xù)推薦制造業(yè)細分板塊龍頭標(biāo)的，更應(yīng)該重視有持續(xù)成長性的設(shè)備板塊，如工控、激光、機器人等。
鋰電設(shè)備：前期鋰電設(shè)備板塊有較大調(diào)整，本周受寧德時代與美國ELMS簽署電池供應(yīng)協(xié)議消息刺激，板塊大漲。四季度鋰電池廠擴產(chǎn)招標(biāo)將再迎高峰，包括寧德時代、中航鋰電、蜂巢、ATL、國軒、瑞浦、億緯等均正在或即將進行招標(biāo)，后續(xù)電池廠的擴產(chǎn)將是各個基地持續(xù)性的招標(biāo)，明年設(shè)備招標(biāo)增長無憂。繼續(xù)重點推薦龍頭公司。
光伏設(shè)備：由于上游硅料、硅片價格持續(xù)處于高位限制裝機規(guī)模，設(shè)備廠商Q3驗收進度普遍受到一定影響，預(yù)計Q3業(yè)績小幅增長。但中長期來看，光伏行業(yè)景氣持續(xù)性確定，同時光伏電池新技術(shù)迭代繼續(xù)加快，N型電池新技術(shù)趨勢確立，TOPcon、HJT電池持續(xù)有GW級項目擴產(chǎn)，新技術(shù)擴產(chǎn)加快將帶來光伏設(shè)備行業(yè)高成長性、大空間。同時，近期光伏設(shè)備板塊隨下游回調(diào)較大，部分龍頭估值已較為合理，當(dāng)前時點，繼續(xù)建議重點關(guān)注設(shè)備板塊龍頭。
限電對供需關(guān)系之間的影響，原材料價格的影響及三季報業(yè)績窗口期的風(fēng)險。
科技50ETF（515750）
跟蹤指數(shù)：中證科技（931186.CSI）
上周中證科技指數(shù)總體上行，全周漲跌幅為0.72%。其中，周一、周二下跌，跌幅分別為-0.46%、-1.75%，周三、周四、周五上漲，漲幅分別為1.12%、0.05%、1.33%；收于5899.37。
10月15日，工業(yè)和信息化部裝備工業(yè)一司汽車管理處處長吳鋒表示，工信部將充分發(fā)揮節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)部級聯(lián)席會議機制作用，統(tǒng)籌研究系列政策措施，保持各環(huán)節(jié)支持政策的連續(xù)和穩(wěn)定，有效銜接。提高關(guān)鍵資源的保障能力，共同維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定。吳鋒表示，下一步，工信部將發(fā)揮各方協(xié)同能力，進一步發(fā)揮統(tǒng)籌協(xié)同，加快補短板，為汽車行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。
華為進軍移動支付領(lǐng)域；MateBook16即將全球發(fā)布；華為中標(biāo)中國移動5G項目，乃2021國內(nèi)第二大5G訂單。1）日前，華為支付服務(wù)上線，用戶可通過華為支付綁定銀行卡購買華為開發(fā)者大會2021門票。作為華為自有支付渠道，華為支付將進一步完善鴻蒙系統(tǒng)體系建設(shè)。2）MateBook16筆記本電腦將率先在西歐市場發(fā)售，R5機型起售價為1099歐元。3）根據(jù)中國移動的招標(biāo)公告，其2021年4G/5G融合核心網(wǎng)采購招標(biāo)結(jié)束，華為中標(biāo)第一份額、總報價達75億元。該訂單乃2021國內(nèi)第二大5G大單。
智能汽車&自動駕駛：特斯拉日前公布Q3交付數(shù)據(jù)，交付超24萬輛；塔塔汽車9月國內(nèi)銷量55988輛，同比增26%；零跑汽車旗下第三款智能汽車C11正式上市。1）特斯拉Q3交付量達24.13萬輛，同比增長73%。前三季度共交付627，350輛，預(yù)計全年產(chǎn)量和交付量均將超過80萬輛。2）塔塔汽車9月份國內(nèi)銷量達55，988輛，同比增長26%。第二季度銷量達171，270輛，同比增長55%。3）10月8日，零跑C11正式上市，采用大數(shù)據(jù)AI智能電池管理系統(tǒng)，售價區(qū)間為15.98-19.98萬元。
電動車及新能源發(fā)電需求持續(xù)旺盛，功率器件景氣有望延續(xù)至明年下半年，建議關(guān)注IGBT細分賽道。在碳中和等大背景下，電動車以及光風(fēng)電需求持續(xù)保持高景氣：9月國內(nèi)電動車銷量同比+159%，首批100GW風(fēng)光大基地已開工。功率器件作為電力電子設(shè)備中核心器件，深度受益于新能源產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)趨勢，判斷功率器件行業(yè)的高景氣狀態(tài)有望延續(xù)至2022年H2，且其中與新能源相關(guān)的細分賽道景氣度有望更加持久，尤其是電動車與光伏風(fēng)電領(lǐng)域的IGBT細分市場。在2020年H2開始的半導(dǎo)體缺貨漲價背景下，中國本土的IGBT廠商迎來國產(chǎn)替代加速機遇，多家供應(yīng)商技術(shù)實力已順利追趕英飛凌等進口品牌，并順利切入電動車及光伏風(fēng)電廠商的供應(yīng)鏈，建議關(guān)注IGBT領(lǐng)域已實現(xiàn)突破以及正加速布局的廠商。
9月，我國新能源汽車銷量略超預(yù)期，倍增一方面與同期基數(shù)低有關(guān)，同時行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力逐步過渡至產(chǎn)品驅(qū)動，且個人對新能源汽車認同度顯著提升。結(jié)合行業(yè)政策及特點，總體預(yù)計2021年我國新能源汽車增速將提升，且增速呈現(xiàn)前高后低走勢。9月鋰電池板塊總體回調(diào)且弱于主要指數(shù)表現(xiàn)，主要系板塊前期漲幅過大。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動態(tài)、細分領(lǐng)域價格走勢、月度銷量及政策預(yù)期，行業(yè)景氣總體持續(xù)向上?？紤]近期板塊顯著回調(diào)，結(jié)合行業(yè)估值水平變化、業(yè)績增長預(yù)期和四季度銷售旺季預(yù)期，短期建議適度關(guān)注板塊投資機會，重點圍繞動力電池龍頭、上游鋰資源和鋰電關(guān)鍵材料龍頭主線布局。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關(guān)注，同時預(yù)計個股業(yè)績和走勢將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領(lǐng)域龍頭布局。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風(fēng)月。
