十一之前，級(jí)掌柜持續(xù)提示——短期，周期板塊更需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。
今天，煤炭大跌5%+，大陰線綠的耀眼。級(jí)掌柜今天重點(diǎn)來(lái)聊一聊，后續(xù)煤炭板塊怎么看。
當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)煤炭板塊的觀點(diǎn)存在分歧的，而分歧的根本原因可能在于：政策引導(dǎo)下，“供給”能不能快速釋放。
對(duì)煤炭板塊相對(duì)悲觀的一派認(rèn)為：10月7日內(nèi)蒙古能源局印發(fā)《關(guān)于加快釋放部分煤礦產(chǎn)能的緊急通知》，山西也已經(jīng)出臺(tái)了保供政策，如果這部分供給全部釋放，那么四季度煤炭供需會(huì)平衡甚至供大于需。
這筆賬具體是這么算的：10月7日的《通知》中內(nèi)蒙古釋放的擬核增產(chǎn)能，為內(nèi)蒙第二第三批擬核增產(chǎn)能，之前的第一批大約有5000萬(wàn)噸已經(jīng)在釋放的路上，再加上之前一直落地緩慢的露天礦征地增量，內(nèi)蒙接下來(lái)可能會(huì)有大約年化2億噸左右的產(chǎn)能集中釋放。
此外，山西已經(jīng)出臺(tái)的一年5000多萬(wàn)噸保供產(chǎn)能，預(yù)計(jì)以后將會(huì)出臺(tái)陜西等地的保供措施。
內(nèi)蒙和山西加起來(lái)，我們?cè)谒募径瓤赡軙?huì)面臨2-3億噸左右的產(chǎn)能增量釋放，轉(zhuǎn)化到四季度，約為5000-7000萬(wàn)噸左右的產(chǎn)量。
而需求量方面：今年1-8月，動(dòng)力煤的表觀缺口大約為1億噸，在一切環(huán)境不變的情況下9-12月即便滿(mǎn)打滿(mǎn)算預(yù)計(jì)也僅有5000萬(wàn)噸左右的缺口，然而最近需求方面能耗雙控、保民生等政策都預(yù)示著高耗能行業(yè)的限產(chǎn)限電或?qū)⒊掷m(xù)影響需求，再加上新釋放出的保供產(chǎn)量，四季度動(dòng)力煤供需可能會(huì)面臨反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。
而這個(gè)觀點(diǎn)，也是導(dǎo)致煤炭今日大跌的主要原因。
但是相對(duì)樂(lè)觀的一派認(rèn)為：內(nèi)蒙最近發(fā)布的，不僅僅是保供的通知。根據(jù)澎湃新聞的報(bào)道，10月10日內(nèi)蒙發(fā)布了《絕不允許打著能源保供的旗號(hào)破壞生態(tài)環(huán)境》，此外，10月11日國(guó)家礦山安全監(jiān)管局也發(fā)布了《嚴(yán)防不達(dá)標(biāo)煤礦以保供為由擴(kuò)能增產(chǎn)》。
前期限制煤炭供給的主要是環(huán)保政策，如果環(huán)保政策繼續(xù)嚴(yán)監(jiān)管，那么上述測(cè)算的產(chǎn)能能否完全釋放、以及什么時(shí)候可以釋放、能否匹配上當(dāng)前的需求，可能都存在不確定性。
當(dāng)前煤炭的供給情況主要取決于政策，但政策難以預(yù)期，所以煤炭板塊當(dāng)前的投資不確定性較高。
這種情況下，與其博弈這種不確定，不如去尋找其他性?xún)r(jià)比更高的布局機(jī)會(huì)。比如：
關(guān)注高景氣和年末估值切換的客官，可以關(guān)注新能源車(chē)，如富國(guó)中證新能源車(chē)（161028）
擔(dān)憂(yōu)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的客官，可以關(guān)注業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高的消費(fèi)，如消費(fèi)50ETF（515650）
關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
級(jí)掌柜有話(huà)說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月。
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