本文翻譯改編自William Birdthistle, Professor of Law, Chicago-Kent College of Law
最近養(yǎng)老基金即將出臺，備受大家關(guān)注。
而擁有著倍負盛名的401k計劃的美國在這方面創(chuàng)新多多，值得我們借鑒和學習，今天富二就給大家介紹一種：目標日期基金。
目標日期基金是個人投資最成功的創(chuàng)新之一，僅在過去的20年間，它們就已經(jīng)積累了將近1萬億美元的四分之三，并且在許多401（k）計劃中，成為默認的“終身無憂”選項。
目標日期基金其實是生命周期基金的一種，是根據(jù)持有人的年齡不斷調(diào)整投資組合的一種產(chǎn)品。目標日期基金一般都有一個時間上的目標期限，隨著目標時間的臨近，基金則會不斷調(diào)整投資組合，降低基金資產(chǎn)的風險。
在不同的人生階段，投資人的風險承受能力不同。目標日期基金就是希望在適應持有人風險承受度的同時，實現(xiàn)持有人資產(chǎn)的最大增值。
在初始時，目標日期基金投資在高風險性資產(chǎn)的比重較高；而隨著目標日期的臨近，則會逐漸增加低風險性資產(chǎn)的比重；直到到達目標日期后，將主要投資于固定收益類資產(chǎn)，并繼續(xù)存續(xù)一段時間后往往并入貨幣市場基金。
但這種看似精妙的金融創(chuàng)新其實也內(nèi)含著不可忽視的風險：
1. 費用
眾所周知，成本對于所有公募基金的業(yè)績都是至關(guān)重要的。但美國的目標日期型基金的在成本方面是弱勢。
2006年，國會允許401（k）管理人員選擇除貨幣基金以外的合格投資，許多雇主選擇了目標日期投資基金，數(shù)十億美元流入市場。
目標日期基金的平均費用是0.73%，與其它類型基金相比并不便宜。股票基金的平均收費為0.68%，而債券基金的平均收費為0.54%。
而且，由于目標日期基金的投資時間長，幾十年很正常，因此費用將會在如此長的時間范圍內(nèi)造成巨大的差異。例如，如果你投資5萬美元在Vanguard 2035和平均目標日期基金20年，平均每年回報率為5%，那么你將在Vanguard基金中獲得128,741美元，但在平均基金中僅為114,582美元。這是超過14000美元的差額。
2. 轉(zhuǎn)化風險
目標日期基金是一種動態(tài)的基金，是在目標日期中將風險較高的股票投資轉(zhuǎn)化為較為安全的債券，在通過轉(zhuǎn)化橋梁的過程中，股票的占比會由于市場的動蕩而變成一種潛在的風險。
目標日期型基金被認為相對安全，但它們可能比投資者預期的更為激進，就像我們在2008年金融危機期間學到的那樣。許多2010年目標日期基金的投資者在目標年之前的兩年里遭受了嚴重的損失。
3. “無人機”投資
目標日期型基金是一項偉大的金融創(chuàng)新，有可能幫助數(shù)以百萬計的投資者。但因為這種基金的投資時間較長，很多投資者甚至會“忘記”這筆投資
使用自動投資軟件的投資者可能永遠不會學習基本的金融概念，就像自動駕駛汽車可能會讓我們陷入危險的自滿。
如果出現(xiàn)了問題——2008年，不僅基金的價值下跌超過了一些投資者的預期，而且有人發(fā)現(xiàn)，一些基金的股票持有量嚴重超標——這違反了他們的招股說明書——我們可能遭受的損失比我們從未依賴過的還要多。就像當你選擇自動駕駛汽車，就不太會關(guān)注道路狀況，一旦自動駕駛系統(tǒng)失靈，就很悲催了。
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