文章內(nèi)容綜合于：華爾街見聞 相關(guān)券商研報
根據(jù)中國央行公布的數(shù)據(jù)，2017年伊始，中國新增信貸數(shù)據(jù)激增。1月社融增量以3.74萬億刷新歷史新高，但信貸投放并未超過去年1月“天量”，M2增速持平上月。
此外，除債券融資之外的各分項均處于極高水平，無論居民貸款、企業(yè)貸款、貸款融資還是非標融資，均創(chuàng)1年或歷史最高：其中，居民貸款創(chuàng)歷史最高，企業(yè)貸款創(chuàng)1年新高，非標融資（委托+信托+未貼現(xiàn)承兌匯票）創(chuàng)歷史最高。
值得一提的是，中國銀行在年初往往有強烈的放貸沖動，此外經(jīng)濟回升也導致周期性行業(yè)信貸需求增加。具體數(shù)據(jù)如下：
中國1月社會融資規(guī)模增量3.74萬億元人民幣，創(chuàng)歷史新高；預期3萬億元，前值由1.630萬億元修正為1.626萬億元。中國1月新增人民幣貸款2.03萬億元人民幣，創(chuàng)一年新高；預期2.44萬億元，前值1.04萬億元。
中國1月M2貨幣供應量同比增長11.3%，預期11.3%，前值11.3%。1月M1貨幣供應量同比增長14.5%，預期20.2%，前值21.4%。1月M0貨幣供應量同比增長19.4%，預期8.9%，前值8.1%。
當月M1-M2“剪刀差”大幅縮減為為3.2%，連續(xù)第七個月收窄，創(chuàng)1年新低。
央行：初步統(tǒng)計，2017年1月末社會融資規(guī)模存量為159.65萬億元，同比增長12.8%。
民生銀行首席分析師溫彬點評稱，表內(nèi)控制以后，需求會從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外，一些貸款轉(zhuǎn)到了類信貸融資，主要是表內(nèi)表外的轉(zhuǎn)移。具體而言，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額、企業(yè)債與非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額都有接近20%的增長。信貸增量同比去年下降并不太準確，只是體現(xiàn)的融資形式不同。
1月新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高
中國1月社會融資規(guī)模增量3.74萬億元人民幣，創(chuàng)歷史新高；預期3萬億元，分別比上月和去年同期多2.1萬億元和2619億元。
九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清點評稱，17年1月非標全面爆發(fā)，委托、信托、未貼現(xiàn)票據(jù)均處于歷史高位，總非標規(guī)模甚至超過了2013年，此前非標經(jīng)歷2013年-2014年調(diào)控之后曾一蹶不振。非標規(guī)模急劇擴張，并非季節(jié)性因素所致，猜測可能部分與房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道受限有關(guān)，但由于其他融資渠道并未出現(xiàn)明顯減少，所以還無法完全確定非標爆發(fā)的原因。
從存量來看，委托貸款、信托貸款、企業(yè)債與非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額都有接近20%的增長。
2017年1月末社會融資規(guī)模存量為159.65萬億元，同比增長12.8%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為107.5萬億元，同比增長 12.8%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.61萬億元，同比下降9%；委托貸款余額為13.51萬億元，同比增長20.3%；信托貸款余額為6.59萬億元，同比增長19.7%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為4.52萬億元，同比下降24.6%；企業(yè)債券余額為17.9萬億元，同比增長19.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為5.93萬億元，同比增長27%。
1月新增貸款刷新一年新高
企業(yè)中長期貸款大增
中國1月新增人民幣貸款2.03萬億元人民幣，創(chuàng)一年新高，前值1.04萬億元。但此前市場預期值高達2.44萬億元，或超去年同期“天量”，但實際并未如此
九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清點評稱，居民貸款創(chuàng)歷史最高，其中主要因為居民中長期貸款創(chuàng)歷史最高，可能與房地產(chǎn)貸款滯后發(fā)放有關(guān)。由于目前房地產(chǎn)銷量下滑趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，按照上述邏輯，未來居民中長期貸款將逐步回落。企業(yè)方面，中長期貸款激增，創(chuàng)歷史最高。
M1-M2“剪刀差”大幅回落 創(chuàng)1年新低
1月M1-M2“剪刀差”大幅縮減為為3.2%，連續(xù)第七個月收窄，創(chuàng)1年新低。
九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清指出，一方面與房地產(chǎn)銷量下滑有關(guān)（M1-M2同比與房地產(chǎn)銷量有很好的正相關(guān)關(guān)系），另一方面表明企業(yè)層面的流動性陷阱進一步減弱，企業(yè)投資可能繼續(xù)回暖。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。
