富國(guó)基金2023年投資策略會(huì)吸引了100多萬(wàn)的觀眾在線觀看，除了富國(guó)自媒體矩陣外，還包括銀行、券商、媒體等近50家平臺(tái)同步直播。
錯(cuò)過(guò)了這場(chǎng)直播的客官，肯定很好奇，券商首席、權(quán)益研究大咖及各位基金經(jīng)理在策略會(huì)上的觀點(diǎn)，各自看好的行業(yè)中，有沒(méi)有一個(gè)共同的答案？它們是消費(fèi)、科技還是醫(yī)藥？基金經(jīng)理們共同看好的行業(yè)最大公約數(shù)是什么？
這個(gè)答案，也許客官以為是消費(fèi)，或者科技，事實(shí)上，以上都是基金經(jīng)理們看好的方向，但還有一個(gè)客官容易忽略的、沉寂略久的行業(yè)——醫(yī)藥。
年初至今，醫(yī)藥表現(xiàn)確實(shí)不逞多讓。wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，醫(yī)藥行業(yè)上漲8.31%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第七，表現(xiàn)非常優(yōu)秀。1月19日市場(chǎng)表現(xiàn)更是強(qiáng)勁，外資加倉(cāng)A股勁頭十足，北向資金凈買(mǎi)入93.93億元，其中CRO、醫(yī)療服務(wù)、制藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥板漲勢(shì)喜人，頗有“上漲發(fā)動(dòng)機(jī)”的勢(shì)頭。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2023/01/17；注：凈買(mǎi)入數(shù)據(jù)非交易所公布數(shù)據(jù)，均基于持股變動(dòng)及個(gè)股成交均價(jià)進(jìn)行估算；基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
接下來(lái)，富二為大家盤(pán)點(diǎn)一下在富國(guó)基金2023年投資策略會(huì)上，券商首席、各大主題基金經(jīng)理這些專(zhuān)業(yè)投資者眼中醫(yī)藥行業(yè)的機(jī)遇是怎么樣的？
荀玉根：海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席策略分析師、研究所副所長(zhǎng)
荀玉根：看好醫(yī)療器械
荀玉根表示：更看好成長(zhǎng)性行業(yè)。2022年市場(chǎng)的風(fēng)格是價(jià)值類(lèi)公司相對(duì)占優(yōu)。具體看好的行業(yè)中，比較看好消費(fèi)，其中，把醫(yī)藥作為廣義的消費(fèi)，這里面最看好的就是醫(yī)療器械等。
醫(yī)藥子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同步增速，在2023年盈利增速有望達(dá)15%，醫(yī)藥器械行業(yè)同比增速達(dá)35%。（資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所）
資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所
富國(guó)生物醫(yī)藥基金經(jīng)理 曾新杰
醫(yī)藥板塊：回歸正常，一切再來(lái)
A：醫(yī)藥作為2019-2021年最為矚目的賽道板塊，2021年下半年以來(lái)經(jīng)歷了一輪慘烈的殺跌，隨著疫情放開(kāi)，2023年醫(yī)藥賽道怎么看？
富國(guó)醫(yī)藥生物（基金代碼：A類(lèi)006218/C類(lèi)011308）基金經(jīng)理曾新杰認(rèn)為：
對(duì)于2023年醫(yī)藥投資，一切回歸正常，一切從頭再來(lái)。所謂的賽道股這兩年表現(xiàn)都非常不正常，由于疫情封控，不能預(yù)測(cè)長(zhǎng)期的，只能預(yù)測(cè)短期的，一些好的公司被拋棄?，F(xiàn)在回歸正常，這些聚焦于短期的事情，一些好的公司大家會(huì)重新起來(lái)，只要基本面趨勢(shì)向好，它就可能會(huì)漲。另外畢，竟經(jīng)歷過(guò)這一輪周期，醫(yī)藥板塊還會(huì)有一些新的東西成長(zhǎng)起來(lái)，所以原來(lái)的白馬會(huì)淘汰一部分，新的專(zhuān)精特新的公司會(huì)進(jìn)來(lái)一部分。
隨著疫情放開(kāi)，醫(yī)藥所有的子行業(yè)都會(huì)大概率轉(zhuǎn)好，隨著政策也見(jiàn)底，各子行業(yè)也慢慢回到正常的發(fā)展軌道，而且每個(gè)子行業(yè)都有好公司。醫(yī)療服務(wù)、專(zhuān)科醫(yī)院、醫(yī)療器械，醫(yī)藥創(chuàng)新等等，這里面都有很多基本面比較好的公司。但不同階段，比如創(chuàng)新藥，前面經(jīng)過(guò)充分挖掘，可能機(jī)會(huì)就會(huì)往后排一點(diǎn)。
看股價(jià)是一方面，再看看基本面，這么多年醫(yī)藥行業(yè)好的賽道一直就是這幾個(gè)，包括醫(yī)療服務(wù)、專(zhuān)科醫(yī)院、醫(yī)療器械、創(chuàng)新，這里面都有很多機(jī)會(huì)，但不同的階段可能子行業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的不同。比如剛剛被爆炒過(guò)的，可能就會(huì)往后排一點(diǎn)；像CXO，由于在底部徘徊的階段更久一點(diǎn)，所以相對(duì)排序會(huì)更靠前一點(diǎn)。
A：如果看修復(fù)的話，本輪醫(yī)藥行情你認(rèn)為能復(fù)制2019-2021年的走勢(shì)么？這輪醫(yī)藥行情如何把握？
曾新杰：現(xiàn)在處于估值極低的時(shí)候，機(jī)構(gòu)配置整體都很低，交易擁擠度反而極低。去年外資也在撤，今年外資又回來(lái)了，雖然它們買(mǎi)入量也不是那么大，但它們是長(zhǎng)線資金，它們一旦買(mǎi)，方向是持續(xù)的。這個(gè)現(xiàn)象從去年12月就開(kāi)始出現(xiàn)邊際變化了，當(dāng)這種力量扭轉(zhuǎn)回來(lái)的時(shí)候，外資疊加其他因素，會(huì)把這個(gè)趨勢(shì)的力量扭轉(zhuǎn)回來(lái)，現(xiàn)在我覺(jué)得醫(yī)藥行情或許才開(kāi)始。
陳杰：過(guò)去影響醫(yī)藥的三重因素得到扭轉(zhuǎn)
一、集采政策影響，二、疊加去年中美脫鉤的預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈里一些非常優(yōu)秀的公司，可能估值都受到很大的損傷。三、疫情影響下場(chǎng)景的缺失，在過(guò)去幾年常規(guī)門(mén)診或者常規(guī)醫(yī)療，受到非常大的影響。
在近一個(gè)季度，這三個(gè)因素都得到了扭轉(zhuǎn)。投資者會(huì)回歸到更長(zhǎng)的視角看待醫(yī)藥。在歷史上三次大的產(chǎn)業(yè)周期里面，醫(yī)藥都是出牛股最多的行業(yè)之一，所以，醫(yī)藥確實(shí)疊加了的消費(fèi)和科技創(chuàng)新的屬性，醫(yī)藥各個(gè)子行業(yè)里邊，都有很多長(zhǎng)牛的公司。
人們永遠(yuǎn)需要更好的醫(yī)藥，更好的器械，更好的設(shè)備，在這里面國(guó)產(chǎn)替代的空間還非常大，包括創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，其實(shí)過(guò)去占比非常低，但是產(chǎn)業(yè)技術(shù)在過(guò)去幾年得到了非常強(qiáng)的夯實(shí)，有很多藥可以走到海外去做臨床，所以在這些領(lǐng)域里面，也會(huì)出現(xiàn)非常多好的公司，具備很好的投資機(jī)會(huì)。
為何看好醫(yī)藥？三大主線支撐
總而言之，支撐醫(yī)藥上漲的邏輯主要是以下幾點(diǎn)：
1、回歸長(zhǎng)期邏輯后，仍是成長(zhǎng)股的“沃土”
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022年；注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
在過(guò)去三輪牛熊時(shí)期，醫(yī)藥都是牛股的集中地，2000年—2008年那一波，醫(yī)藥五年十倍股占比達(dá)6.4%，排名第五位；隨后在2009年—2015年的市場(chǎng)中，醫(yī)藥“牛股”占比8.2%，排名第三；在2016年至2022年這一波市場(chǎng)中，醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)更亮眼，五年十倍股數(shù)量躍居第一位，占比達(dá)15.1%。
2、政策邊際好轉(zhuǎn)，情緒在修復(fù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022年；注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
3、估值、機(jī)構(gòu)配置、擁擠度位于低位
前面曾新杰也提到，醫(yī)藥生物行業(yè)估值較低、機(jī)構(gòu)配置比例較低，交易不是很擁擠。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2023/01/16；注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
●一方面，估值處于歷史極低位置。截至1月16日，醫(yī)藥生物指數(shù)的市盈率為23.31倍，處于2010年以來(lái)6%的歷史百分位。
●另一方面，公募基金持倉(cāng)占比處于2010年12%的歷史百分位，機(jī)構(gòu)配置比例較低。
●第三，交易擁擠度也處于較低的位置處于2010年以來(lái)39%的歷史百分位。
除了首席、醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看好醫(yī)藥板塊。本次還有不少基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥行業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度。
如：富國(guó)藍(lán)籌精選（人民幣份額007455/美元份額010583）基金經(jīng)理寧君最看好的三個(gè)行業(yè)中，就包括了醫(yī)藥。
寧君表示：看好醫(yī)藥，醫(yī)藥也是受到疫情影響比較大的行業(yè)，無(wú)論是患者的就醫(yī)，還有用藥量，對(duì)服務(wù)的使用量都是下降的，在疫情后會(huì)有一個(gè)恢復(fù)。另外在流動(dòng)性的緊縮進(jìn)入尾聲的時(shí)候，對(duì)它們估值的分母端也是很有利的因素。
富國(guó)消費(fèi)主題基金經(jīng)理王園園、富國(guó)汽車(chē)智選基金經(jīng)理張富盛也表示看好醫(yī)藥。
王園園：比較看好醫(yī)藥，我們一些就診、看病因?yàn)橐咔槭艿揭欢ǖ倪t延，所以在2023年服務(wù)醫(yī)療、嚴(yán)肅醫(yī)療這塊也可以挖掘的機(jī)會(huì)。
張富盛：看好的領(lǐng)域包括醫(yī)藥、消費(fèi)，我把它們歸為一類(lèi)，特別是把它作為內(nèi)需方向的資產(chǎn)做配置。疫情放開(kāi)之后包括醫(yī)藥在內(nèi)的大消費(fèi)板塊今年肯定會(huì)修復(fù)，當(dāng)然市場(chǎng)也已經(jīng)有了一定的預(yù)期，從去年年底的表現(xiàn)來(lái)看。一些領(lǐng)域如果能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的話，空間是非常大。
基金經(jīng)理齊刷刷看好的醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥歷來(lái)受北向資金關(guān)注度較大，它仿佛再次有望成為“養(yǎng)基人”的希望，2023年醫(yī)藥能否王者歸來(lái)？歡迎客官留言分享~
-#日富一日 醫(yī)藥回歸-
客官對(duì)醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值如何看？2023年看好的細(xì)分行業(yè)有哪些？基金投資中，有希望成為2023年最有潛力的基金是哪類(lèi)？歡迎留言分享～
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