前陣子，上海10億的電子消費(fèi)券活動(dòng)發(fā)放了首輪，使用時(shí)效覆蓋中秋節(jié)，且覆蓋了景區(qū)、餐飲等多家單位，富二的朋友圈也出現(xiàn)了一陣陣曬圖小浪花。
過去數(shù)月，為保持疫后修復(fù)的持續(xù)性，我們政府一直在積極出臺(tái)直接促消費(fèi)的政策，如消費(fèi)券發(fā)放、稅收減免、消費(fèi)補(bǔ)貼等。但前陣子由于疫情又開始反復(fù)，市場(chǎng)期待的消費(fèi)復(fù)蘇行情，貌似仍未到來。
“低調(diào)”已久的大消費(fèi)板塊，“高光時(shí)刻”何時(shí)重現(xiàn)呢？
消費(fèi)“源動(dòng)力”：向往美好生活的本色不變
如果2020年居民還在適應(yīng)疫情帶來的沖擊，那么2022年，人們的生活方式和消費(fèi)行為，已漸漸在疫情防控常態(tài)化下找到了新的平衡。
特別是在娛樂方式豐富的一線城市，在經(jīng)歷了疫情的封控后，多元化的戶外運(yùn)動(dòng)和短線程的周末游，都成為了白領(lǐng)麗人們鐘愛的消遣方式。近幾年火起來的露營(yíng)、戶外咖啡、飛盤、騎行、陸沖等等，這些輕量級(jí)的“新城市運(yùn)動(dòng)”逐漸成為新一代互聯(lián)網(wǎng)社交貨幣。這些新興的消費(fèi)現(xiàn)象，可能不會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)明顯的反彈，但一定會(huì)在緩和的節(jié)奏中迎來復(fù)蘇。畢竟背靠14億人民生需求的大消費(fèi)行業(yè)，天然就帶有較強(qiáng)的韌性！
美好生活帶來的巨大需求，使得大消費(fèi)板塊盈利能力處于領(lǐng)先地位。同時(shí)，由于居民天然會(huì)跨周期平衡消費(fèi)，故“大消費(fèi)”板塊的盈利能力也相對(duì)比較穩(wěn)定，具備良好的盈利特性。
數(shù)據(jù)來自：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2015年至2019年；注：因疫情原因未統(tǒng)計(jì)2020年，必選消費(fèi)在2020年仍然表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)的韌性。
當(dāng)前的消費(fèi)：短期有底，修復(fù)可期
我們都知道經(jīng)過前期調(diào)整，消費(fèi)行業(yè)估值得到了較好的消化，整體的板塊估值性價(jià)比都相比前期有所提升，富二前幾個(gè)月的推文也提過很多次了。
其實(shí)還有一個(gè)值得參考的指標(biāo)是工業(yè)增加值，它反映的是經(jīng)濟(jì)供給端情況、工業(yè)生產(chǎn)的快與慢，其增長(zhǎng)速度可以側(cè)面折射出國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，也是捕捉經(jīng)濟(jì)的短期變化的先行指標(biāo)。
工業(yè)增加值有41個(gè)工業(yè)細(xì)分行業(yè)，我們拿占消費(fèi)行業(yè)權(quán)重較大的“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”這一細(xì)分來看，可發(fā)現(xiàn)其累計(jì)同比增速與申萬食品飲料指數(shù)存在較強(qiáng)的相關(guān)性。當(dāng)前值是是處于2020年疫后恢復(fù)以來“趴在低點(diǎn)”的位置，折射出了行業(yè)在疫情反復(fù)沖擊的陣痛中強(qiáng)勁的韌性。
數(shù)據(jù)來自wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020-09-01至2022-08-30。
目前，疊加多數(shù)食品飲料公司已披露中報(bào)、低增速業(yè)績(jī)落地，多家券商研報(bào)也在后續(xù)展望消費(fèi)行業(yè)加速增長(zhǎng)，可以看到行業(yè)見底恢復(fù)的潛力。
回顧歷史，2020年2月下旬，同樣受新冠疫情的沖擊，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。從隨后的反彈來看，社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理、電子、食品飲料、傳媒等行業(yè)漲幅居前，主要反映可選消費(fèi)修復(fù)的預(yù)期。
數(shù)據(jù)來自wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020-04-01至2020-07-13
關(guān)于消費(fèi)，我們還有這些信仰
光看消費(fèi)行業(yè)近兩年的絕對(duì)估值，很多投資者會(huì)認(rèn)為“高高在上”。事實(shí)上，被給予高估值龍頭的一些個(gè)股，主要是基于它們成長(zhǎng)的預(yù)期，而消費(fèi)行業(yè)高估值又是擁有合理性的。那些很“厲害”的龍頭企業(yè)，最終是能夠通過自身一個(gè)成長(zhǎng)能力去消化高估值的，無論是什么樣的估值水平下，都可以享受其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來的收益。而這樣的公司，在消費(fèi)行業(yè)中尤其多見。
消費(fèi)行業(yè)向來是“10倍股”的發(fā)源地，也是長(zhǎng)期配置的一個(gè)核心品種，這其中包含了：代表消費(fèi)升級(jí)的食品飲料、呵護(hù)健康的醫(yī)藥生物、滿足享樂的TMT，綠色發(fā)展的電子設(shè)備，蘊(yùn)含巨大的機(jī)會(huì)。如果因?yàn)楣乐颠^貴，從此將消費(fèi)從自己的組合里移出，富二都覺得有點(diǎn)于心不忍了。
消費(fèi)相關(guān)行業(yè)“牛股”輩出
數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間段為2004年初至2019-6-30
我們有理由相信，隨著防疫政策的不斷優(yōu)化，部分消費(fèi)行業(yè)“困境反轉(zhuǎn)”的投資機(jī)會(huì)仍將出現(xiàn)。而下半年即將來到的中秋、國(guó)慶、雙11和雙12，我們普通消費(fèi)者會(huì)切換到“買買買模式”，不少消費(fèi)品牌和企業(yè)也會(huì)陸續(xù)進(jìn)入備貨期，這些密集到來的消費(fèi)復(fù)蘇“強(qiáng)心劑”、以及永恒不變的居民對(duì)美好生活的追求，也是我們對(duì)消費(fèi)保持長(zhǎng)期樂觀的理由。
這時(shí)候，富國(guó)大名鼎鼎的“大消費(fèi)女神”王園園的代表作富國(guó)消費(fèi)主題A（519915）、以及富國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)A（008901）都必須要關(guān)注下啦~
總結(jié)來說，生活終將繼續(xù)，長(zhǎng)期保持樂觀，短期步步為營(yíng)，隨勢(shì)而動(dòng)，愿我們最后都可以“大口吃肉、大口喝酒”。
-#日富一日 消費(fèi)復(fù)蘇看什么-
今年消費(fèi)行業(yè)里，你覺得最先復(fù)蘇的細(xì)分行業(yè)會(huì)是什么？歡迎客官來和富二嘮嗑~
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