今年旅游走出了兩段式行情：
? 年初到2月14日，中證旅游指數(shù)大漲12%，同期，滬深300指數(shù)跌了近8%，如果有客官年初投資了旅游ETF（159766），妥妥的跑贏一眾投資者；
? 從2月15日開始，中證旅游指數(shù)又持續(xù)下跌，截止2月底跌幅接近10，同期滬深300指數(shù)微漲0.7%。
漲得快，跌得兇，還沒等到春暖花開去旅游，旅游先讓我們在A股上體驗了一次刺激的過山車行情。
級掌柜復盤之后，認為這輪暴漲暴跌，可能主要源于兩個因素的影響：
（1）市場風格：年初有“海外加息預期+國內(nèi)穩(wěn)增長壓力較大”兩條主線，導致成長風格大跌，低估值的價值風格趁機上漲，旅游行業(yè)中的景區(qū)、航空、機場、餐飲等，受疫情影響，之前跌跌不休，估值低，恰好符合資金偏好。
但是最近兩周，價值風格回調(diào)，部分資金又奔向成長，市場風格的頻繁切換，導致旅游時而處于風口、時而被拋棄在一邊。
（2）疫后開放預期提升：國家藥監(jiān)局批準輝瑞特效藥的進口注冊，同時有消息說未來防疫政策會更加精準，一刀切的管控措施大概率會逐步退出，這些信號讓市場開始預期，防疫政策可能會趨于寬松，所以提前上演疫后修復行情。旅游作為在疫情中受損最嚴重的行業(yè)，在反彈中也最暢快淋漓。
◆ 但是，最近疫情有擴散的苗頭，導致市場對“疫后修復”的預期又開始下行，旅游板塊怎么漲上去的、又怎么還回來。
◆ 不過，在下跌之后，其實級掌柜比較看好旅游板塊的投資機會。
◆ 邏輯也很簡單：疫后修復只會遲到不會缺席，今年大概率是管控趨于放松的一年，年初旅游行情相較于疫情開始鈍化，也能證明這一點。所以今年旅游行業(yè)大概率處于修復期。
◆ 而短期，疫情反復仍是主導旅游行業(yè)走勢的重要因素，但從近兩年的經(jīng)驗來看，疫情初期擴散，會帶來旅游板塊大跌，但是，一旦管控措施出臺，即便新增確診人數(shù)沒有下降，旅游板塊大概率會率先反彈。
◆ 比如去年6月廣深出現(xiàn)疫情，7月南京-張家界疫情爆發(fā)，旅游板塊大幅下跌。但在當日新增確診人數(shù)達到階段最高的時間點，旅游反而開始反彈。所以驚慌導致下跌、情緒修復醞釀反彈。
級掌柜認為，本輪疫情擴散中，旅游板塊的行情，也大概率表現(xiàn)出快于疫情的特點。
疫情擴散與旅游指數(shù)走勢的關聯(lián)
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊 統(tǒng)計日期：2020.1-2022.2
因此，對于旅游板塊，級掌柜認為中期可期，短期可根據(jù)疫情擴散情況做波段。具體節(jié)奏可以關注以下信號：
1、本輪疫情中，各地防疫政策的精準度有沒有提升，比如加星范圍會不會更精準？疫情防控是不是均不再一刀切等。這些有可能成為從短期波段切換到中期投資的重要信號。
2、 后續(xù)會不會有促消費政策出臺。促消費大概率先促旅游，只有讓人員流動起來，在疫情中收入受損的居民，才有可能真正迎來疫后修復。
3、是否有打開國門的預期，但是如果這個最終落地，可能反而是旅游短期反彈行情的結束。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月
