一邊，是上證指數(shù)再次回落至3000點(diǎn)左右；另一邊，新一輪公募基金“自購潮”再現(xiàn)，截至10月20日，股票型+混合型基金自購總金額達(dá)17.7億元，創(chuàng)下歷次單月自購額之最。不由得聯(lián)想，這是否是“抄底”信號？市場的“底”還要磨多久？
（1）復(fù)盤歷史，市場大幅波動之際，往往出現(xiàn)基金大幅自購的現(xiàn)象：2010年2月-3月、2015年7月-8月、2020年2月、2022年1季度等均是基金自購高峰；
（2）從自購表現(xiàn)看，雖未每次精準(zhǔn)“抄底”，但一個確定的信號是估值得到較好消化：2020年2月自購后，市場隨即開啟反彈，其余幾次自購平均歷時3月回本。但每一次自購時估值都得到較好消化，2015年后，每次自購時的最高估值不超過25倍；
（3）本次股票型+混合型基金自購總金額創(chuàng)歷史單月新高，當(dāng)前萬得全A估值僅16倍：股票型+混合型基金自購總金額達(dá)17.7億元，萬得全A當(dāng)前估值比歷史上70%時間便宜；
（4）底部難熬，短期A股市場反饋了內(nèi)外部諸多悲觀因素，但曙光點(diǎn)滴匯聚中：一方面，“穩(wěn)增長”接踵而至，政策的積累效應(yīng)不應(yīng)低估；另一方面，海外美聯(lián)儲年底或?qū)⒃竭^4.75%的基準(zhǔn)利率預(yù)示著，一邊是至暗時刻，另一邊也是將近的黎明。
基金自購雖未精準(zhǔn)“抄底”，但一個確定的信號是估值得到較好消化
復(fù)盤歷史，市場大幅波動之際，往往出現(xiàn)基金大幅自購的現(xiàn)象：如2010年2月-3月、2015年7月-8月、2020年2月、2022年1季度等均是基金自購高峰，而相關(guān)時間段的市場均出現(xiàn)了較大幅度波動；
從基金自購后的表現(xiàn)看，雖然沒有每次精準(zhǔn)“抄底”，但一個確定的信號是估值得到較好消化：2020年2月自購后，市場隨即開啟大幅反彈，而其余幾次基金開始自購后，萬得全A指數(shù)回升至自購開始時的點(diǎn)位，平均需要3個月，最長需要5個月左右。但一個相對確定的信號是：每一次自購時，市場估值都得到較好消化，特別是2015年后，每次自購時萬得全A的最高估值不超過25倍。
本次自購總金額創(chuàng)歷史單月新高，當(dāng)前萬得全A估值僅16倍
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月20日，本次股票型+混合型基金自購總金額達(dá)17.7億元，創(chuàng)單月歷史新高。而當(dāng)前上證指數(shù)再次回落至3000點(diǎn)，萬得全A的估值僅為16倍，比歷史上（近10年的區(qū)間長度）70%的時間便宜，結(jié)構(gòu)里多數(shù)行業(yè)估值回落至歷史低位。
從歷史上看，在上證指數(shù)3000點(diǎn)開始投資，持有時長不一時，“抄底”結(jié)果也不一樣。但有兩個信號值得關(guān)注：一是，按持有1年時長計算，在3000點(diǎn)的投資勝率較高（投資收益大于0），達(dá)到8成；二是，拉長持有時間，長期年化收益都不差。背后核心原因則在于3000點(diǎn)的上證指數(shù)對應(yīng)著較多風(fēng)險的釋放和較低估值的現(xiàn)狀，隨著經(jīng)濟(jì)和情緒的回暖，價值終將回歸。投資者需要做的則是選擇一個模糊的時點(diǎn)和付出一份持有的耐心。
底部難熬，但曙光點(diǎn)滴匯聚中
短期市場對悲觀預(yù)期反應(yīng)較多：不僅僅是估值回落至低位，從股債性價比的角度看，也處于歷史底部位置。悲觀的背后在于偏弱的基本面預(yù)期，底層是地產(chǎn)的低迷，但“穩(wěn)地產(chǎn)”政策接踵而至，期待政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)。
海外方面，美聯(lián)儲仍處加息進(jìn)程中，但年底或?qū)⒃竭^4.75%的基準(zhǔn)利率預(yù)示著，一邊是至暗時刻，另一邊也是將近的黎明。
整體而言，在過去幾個月，市場反饋了諸多悲觀因素，但當(dāng)前的曙光在點(diǎn)滴匯聚中。正如彼得林奇所說，“現(xiàn)實(shí)中更可能的情況是：在最悲觀的時刻，股市卻突然出現(xiàn)了報復(fù)性的大反彈，突然之間整個世界一切都恢復(fù)正常了”。
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