這幾天久違的“吃藥”行情大快人心，讓不少客官重拾了醫(yī)藥“信仰”。Wind數(shù)據(jù)顯示，近5個(gè)交易日，醫(yī)藥（中信）指數(shù)累計(jì)漲超10%，究其原因主要還是醫(yī)療設(shè)備貼息貸款以及創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不集采等政策的刺激。
不僅如此，經(jīng)過一年多的調(diào)整，醫(yī)藥股估值已經(jīng)處于歷史低位，三季報(bào)預(yù)告也給市場(chǎng)傳遞了積極的業(yè)績(jī)信號(hào)，多重利好下醫(yī)藥板塊再度迎來“高光”。往后看，行情是否可持續(xù)又有哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？一起聽聽富二家醫(yī)藥“三劍客”曾新杰、孫笑悅、趙偉怎么說~
富國(guó)生物醫(yī)藥科技基金經(jīng)理 曾新杰
北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部五年制醫(yī)學(xué)本科，北京大學(xué)CCER經(jīng)濟(jì)學(xué)雙學(xué)位，北京大學(xué)匯豐商學(xué)院金融學(xué)碩士。自2018年5月加入富國(guó)基金，2020年5月起任富國(guó)生物醫(yī)藥科技基金經(jīng)理，2021年11月起任富國(guó)天源滬港深基金經(jīng)理。
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持股分散、行業(yè)集中度適中、控制回撤是他的投資風(fēng)格。擁有扎實(shí)醫(yī)學(xué)背景的他在選股中不以賽道、市值、市場(chǎng)偏好來區(qū)分，不跟風(fēng)炒短線，而是以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀公司的股票并長(zhǎng)期持有。
對(duì)于醫(yī)藥板塊的上漲，曾新杰認(rèn)為在前期冰點(diǎn)下，醫(yī)保集采政策更加科學(xué)、合理化后既能保證醫(yī)保降低合理的費(fèi)用，又能保證企業(yè)有合理的利潤(rùn)。市場(chǎng)被壓制兩年的情緒得到了緩解，板塊行情大幅反彈。展望后市，他認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的整體估值處于10年較低水平，基金配置的倉(cāng)位也在歷史較低水平，但是醫(yī)藥行業(yè)作為剛需，長(zhǎng)期需求較為確定。隨著市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，優(yōu)秀公司有望給我們帶來長(zhǎng)期較高的隱含回報(bào)。
長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥的機(jī)會(huì)來源于我們每個(gè)人最真實(shí)的需求，在人口老齡化的進(jìn)程中，我們都需要更好的藥，更好的器材，更好的設(shè)備。在政策緩和以及國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，看好產(chǎn)品管線較多且有新產(chǎn)品孵化的醫(yī)療器械和設(shè)備公司。同時(shí)，需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是，在一些熱門賽道里，并不是所有的公司都是好公司。有些公司如果長(zhǎng)期無法兌現(xiàn)他們的高預(yù)期，在盈利下挫的過程中會(huì)帶來極大的虧損。另外，今年在全球衰退以及通脹的情況下，海外需求可能也會(huì)面臨更為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。
富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理 趙偉
擁有11年證券從業(yè)經(jīng)歷，近5年投資管理經(jīng)驗(yàn)，趙偉具備深厚的醫(yī)藥行研背景。曾任職于葛蘭素史克（上海）醫(yī)藥研發(fā)有限公司，擔(dān)任藥物化學(xué)助理研究員，2011年加入廣發(fā)證券自營(yíng)部任醫(yī)藥行業(yè)研究員，此后先后擔(dān)任招商基金研究員、基金經(jīng)理助理，農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理等職務(wù)，2021年3月加入富國(guó)基金，現(xiàn)任富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理。
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投資思路上，沿著產(chǎn)業(yè)方向?qū)ふ覀€(gè)股，不做投機(jī)。精選增長(zhǎng)趨勢(shì)明確、業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行長(zhǎng)期投資。
對(duì)于本次醫(yī)藥板塊大漲，趙偉歸因?yàn)檎叩南鄬?duì)溫和，保護(hù)了龍頭的市場(chǎng)份額，而不再一味追求低價(jià)。無論是集采結(jié)果好于預(yù)期，還是醫(yī)保談判中新設(shè)置“簡(jiǎn)易續(xù)約”規(guī)則，都使得政策框架逐漸清晰，企業(yè)未來盈利的可預(yù)測(cè)性更強(qiáng)。
趙偉認(rèn)為，醫(yī)藥板塊有15個(gè)月的深度調(diào)整，現(xiàn)在整體估值水平比較低，業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)。這次政策的邊際改善，帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥估值的修復(fù)。組合配置上，會(huì)選擇包括一體化CXO，醫(yī)療服務(wù)在內(nèi)的醫(yī)藥細(xì)分板塊作為長(zhǎng)期基本盤，短期將圍繞政策變化，選擇被錯(cuò)殺的器械，耗材和創(chuàng)新藥板塊。風(fēng)險(xiǎn)控制方面，短期關(guān)注政策變化，長(zhǎng)期關(guān)注包括中美關(guān)系、疫情防控等因素的影響。
富國(guó)醫(yī)藥成長(zhǎng)30基金經(jīng)理 孫笑悅
超7年證券從業(yè)經(jīng)歷，近3年基金管理經(jīng)驗(yàn)。曾任易唯思咨詢公司醫(yī)藥分析師助理，國(guó)金證券上海投資咨詢分公司醫(yī)藥資深分析師；自2018年8 月加入富國(guó)基金任權(quán)益研究部高級(jí)行業(yè)研究員，2020年4月起擔(dān)任基金經(jīng)理?，F(xiàn)管理富國(guó)醫(yī)藥成長(zhǎng)30和富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)兩只基金。
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孫笑悅認(rèn)為，本次醫(yī)藥上漲的原因有兩個(gè)。一是醫(yī)藥指數(shù)跌到了6年前的位置，下跌時(shí)間不長(zhǎng)但是跌幅很深，起點(diǎn)估值較低；二是醫(yī)藥集采從18年8月份到現(xiàn)在有4年，也是導(dǎo)致深調(diào)的主要原因，但醫(yī)藥關(guān)系到國(guó)家民生，政策最終是為了實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)更好的發(fā)展，因此本次政策緩和使得板塊反彈。
雖然前期有政策壓制，但這個(gè)過程中不乏有些公司依然在兢兢業(yè)業(yè)做產(chǎn)品。一般醫(yī)療器械研發(fā)需要3-5年、創(chuàng)新藥也要幾年時(shí)間，不少好公司不斷有新產(chǎn)品出來，但是被忽略了，醫(yī)藥的反彈也會(huì)使得大家重新開始關(guān)注。
醫(yī)藥板塊包括藥品、器械和服務(wù)等板塊。就選股而言，孫笑悅會(huì)重點(diǎn)關(guān)注三類公司：一是在政策制定框架內(nèi)提供性價(jià)比好的產(chǎn)品；二是能夠提供讓人民獲益的好產(chǎn)品的公司，比如以前需要大手術(shù)的疾病因?yàn)榧夹g(shù)革新可以用微創(chuàng)解決的這些，不僅能讓患者減少痛苦且花錢更少，是大家喜聞樂見的；三是帶有品牌屬性的,面向C端客戶的大消費(fèi)類的中藥公司等。
具體來看，比較看好醫(yī)療器械中的醫(yī)療設(shè)備和耗材、和創(chuàng)新藥相關(guān)的公司（包括CXO）以及有品牌屬性的中藥公司。隨著集采放松以及疫情的復(fù)蘇，醫(yī)院的就診人次、手術(shù)人數(shù)可能會(huì)增加，選擇在競(jìng)爭(zhēng)者不多的，產(chǎn)品管線豐富的，技術(shù)壁壘較高的領(lǐng)域進(jìn)行布局。
醫(yī)藥作為一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪的賽道，長(zhǎng)期來看依然是比較好的選擇。長(zhǎng)期需求穩(wěn)健、目前行業(yè)估值較低、基金持倉(cāng)比例相對(duì)較低，各位客官可以通過定投的方式規(guī)避短期波動(dòng)，收獲更好的投資體驗(yàn)，不妨關(guān)注富國(guó)生物醫(yī)藥科技（A類：006218，C類：011308）、富國(guó)醫(yī)藥成長(zhǎng)30（009162）以及富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療（005176）。
-#日富一日 醫(yī)藥“三劍客”-
各位客官如何看待醫(yī)藥后續(xù)行情？您看好哪只醫(yī)藥主題基金？歡迎客官留言分享！
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~
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