黨的十八大以來的十年，是中國(guó)金融業(yè)取得歷史性成就的十年。在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，十年來，股票市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)238.9%，債券市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)444.3%，兩個(gè)市場(chǎng)均位居全球第二，資本市場(chǎng)全面深化改革開放“碩果累累”。
作為中國(guó)資本市場(chǎng)的見證者、記錄者、參與者，這十年也是公募基金創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出不窮、管理規(guī)?？缭绞皆鲩L(zhǎng)的“黃金十年”。過去十年，公募資產(chǎn)管理規(guī)模從2.19萬億元增長(zhǎng)至27.06萬億元，躍居全球第四，跑出發(fā)展“加速度”。
富國(guó)基金總經(jīng)理 陳戈
十年風(fēng)雨征程，變化的是年輪，不變的是初心。公募基金行業(yè)憑借規(guī)范、透明、公平等制度優(yōu)勢(shì)，依托于專業(yè)的投研能力，贏得了越來越多投資者的信賴和認(rèn)可，基金投資者的數(shù)量從4000多萬人增加至7億人。同時(shí)，創(chuàng)造了優(yōu)秀的長(zhǎng)期回報(bào)，十年累計(jì)盈利5萬億元、累計(jì)分紅1.54萬億元，成為普惠金融的典范。
中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)即將召開之際，富國(guó)基金總經(jīng)理陳戈暢談了基金業(yè)十年發(fā)展、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、深化改革的歷程。
他表示，富國(guó)基金作為公募行業(yè)的重要一員，將堅(jiān)定初心、篤行不怠，以實(shí)際行動(dòng)迎接黨的二十大勝利召開。行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代，富國(guó)基金將繼續(xù)堅(jiān)持以投資者利益為核心，通過提升核心投資能力、持續(xù)打造強(qiáng)大的投研平臺(tái)、提升產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)能力等方式，進(jìn)一步滿足投資者財(cái)富管理需求，切實(shí)提升投資者的獲得感，以專業(yè)化戰(zhàn)略迎接高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展與投資者利益同提升、共進(jìn)步。
公募基金行業(yè)十年蛻變
躍升為大資管行業(yè)核心成員
中國(guó)基金報(bào)：總書記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部“學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記重要講話精神，迎接黨的二十大”專題研討班上表示，10年來我們采取一系列戰(zhàn)略性舉措，推進(jìn)一系列變革性實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)一系列突破性進(jìn)展，取得一系列標(biāo)志性成果，攻克了許多長(zhǎng)期沒有解決的難題，辦成了許多事關(guān)長(zhǎng)遠(yuǎn)的大事要事。結(jié)合基金行業(yè)來看，過去10年最大變革和成果是什么?
陳戈：過去十年，資本市場(chǎng)發(fā)生了深刻的變革，公募基金行業(yè)迎來十年蛻變。2013年新《基金法》實(shí)施，公募行業(yè)開啟了變革的大幕，經(jīng)歷過特色化、差異化競(jìng)爭(zhēng)的嘗試，公募規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、管理人隊(duì)伍日趨多元、創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出。彼時(shí)公募基金行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，但公募行業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)、專業(yè)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等本質(zhì)屬性尚未得到彰顯，行業(yè)在摸索中以創(chuàng)新謀發(fā)展，呈現(xiàn)群雄逐鹿的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
隨著2018年資管新規(guī)的落地，理財(cái)打破剛兌、資管產(chǎn)品開啟凈值化轉(zhuǎn)型。公募迎來了高質(zhì)量發(fā)展的成熟期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)回歸到資產(chǎn)管理能力本身，提升主動(dòng)管理能力成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。后資管新規(guī)時(shí)代，公募基金憑借多年來積淀的凈值管理能力，充分發(fā)揮投研、產(chǎn)品、風(fēng)控等方面的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，躍升為大資管行業(yè)中的核心成員。
十年來公募行業(yè)成果顯著，在踐行普惠金融、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面交出了一份亮眼的成績(jī)單。
一方面，普惠金融，公募走進(jìn)千萬百姓家。公募基金行業(yè)憑借規(guī)范、透明、公平等制度優(yōu)勢(shì)，依托于專業(yè)的投研能力，贏得了越來越多投資者的信賴和認(rèn)可，基金投資者的數(shù)量從4000多萬人增加至7億人。同時(shí)，創(chuàng)造了優(yōu)秀的長(zhǎng)期回報(bào)，十年累計(jì)盈利5萬億元、累計(jì)分紅1.54萬億元，公募基金成為普惠金融的典范。
另一方面，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品矩陣擴(kuò)容。過去十年資產(chǎn)管理規(guī)模高速增長(zhǎng)，資管行業(yè)總規(guī)模由11.9萬億元增長(zhǎng)至137.3萬億元，其中公募資產(chǎn)管理規(guī)模由2.19萬億元增長(zhǎng)至27.06萬億元，躍居全球第四。與此同時(shí)，公募產(chǎn)品線齊全，全面覆蓋權(quán)益、固收、量化、FOF等各類產(chǎn)品，其中創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，為投資者資產(chǎn)配置提供了豐富的選擇。
此外，公募基金還在支持國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方面取得積極成效。十年來，資本市場(chǎng)全面深化改革，推出了包括設(shè)立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革、設(shè)立北交所等一系列重大舉措，公募基金行業(yè)積極參與其中，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。如發(fā)行科創(chuàng)主題基金、北交所主題產(chǎn)品等等，并不斷加大對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊的配置力度，以實(shí)際舉措助力科技企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，積極參與養(yǎng)老三支柱的建設(shè)，公募行業(yè)積累了管理各類養(yǎng)老金的投資經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期專注管理好老百姓的養(yǎng)老錢。
著力提升投研核心能力
堅(jiān)持投資者利益至上
中國(guó)基金報(bào)：今年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，對(duì)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了具體要求，基金公司過去幾年主要從哪些方面踐行了高質(zhì)量發(fā)展的要求?未來將在哪些領(lǐng)域發(fā)力?
陳戈：回顧公募行業(yè)十年變革和成就，可以發(fā)現(xiàn)，受益于公募基金自身制度優(yōu)勢(shì)、日益完善的全鏈條監(jiān)管制度，以及資本市場(chǎng)的正本清源，公募基金在多個(gè)方面已經(jīng)朝著高質(zhì)量的方向在發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，著力提升投研核心能力，堅(jiān)持投資者利益至上，為廣大投資者創(chuàng)造了良好的投資回報(bào)。近年來，公募基金長(zhǎng)期盈利能力通過了市場(chǎng)的驗(yàn)證，公募基金成為投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期保值增值的重要方式。
第二，滿足居民財(cái)富管理需求。十年來，公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，主動(dòng)權(quán)益、固收、量化資產(chǎn)均衡發(fā)展，另類投資、FOF、REITs等積極補(bǔ)充完善，為居民提供便捷、高效的投資工具。
過去幾年，公募行業(yè)經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，對(duì)基金公司而言，規(guī)模越大責(zé)任就越大，因?yàn)楣蓟鹱鳛槠栈萁鹑诘拇恚苯雨P(guān)系到千家萬戶的幸福。從這個(gè)角度出發(fā)，當(dāng)下提出高質(zhì)量發(fā)展要求，對(duì)公募行業(yè)來說是一個(gè)良好的機(jī)遇。展望未來，公募基金可以通過以下幾項(xiàng)舉措來進(jìn)一步推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。
首先，繼續(xù)提升專業(yè)投資能力，切實(shí)提升投資者獲得感。過去幾年，基金賺錢，基民不賺錢的現(xiàn)象被大家熱議，要解決此問題，公募基金需立足專業(yè)，通過投研人才梯度建設(shè)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征刻畫、引導(dǎo)和陪伴投資者等舉措，切實(shí)提高基金投資者的獲得感。
第二，進(jìn)一步落實(shí)長(zhǎng)周期考核，強(qiáng)化長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行長(zhǎng)期考核，基金經(jīng)理的投資行為就會(huì)著眼長(zhǎng)期，更好地實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資人長(zhǎng)期利益的一致性，使得“長(zhǎng)期主義”貫穿投資始終。
第三，推動(dòng)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新，滿足投資者的多元化投資需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多元、更高效的金融服務(wù)，公募基金需積極推動(dòng)金融產(chǎn)品和工具創(chuàng)新。
第四，構(gòu)建良好的行業(yè)生態(tài)，不斷增強(qiáng)行業(yè)合力。中國(guó)市場(chǎng)足夠大，能夠容納足夠多的機(jī)構(gòu)共同成長(zhǎng)，而基金管理人之間、境內(nèi)與境外基金公司之間形成良性競(jìng)爭(zhēng)，有利于進(jìn)一步提升效率。且隨著FOF、投顧的發(fā)展壯大，風(fēng)格穩(wěn)定、業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金產(chǎn)品會(huì)更加得到市場(chǎng)認(rèn)可，行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)的氛圍下，有利于為老百姓創(chuàng)造更為良好的獲得感、體驗(yàn)感。
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
助力投資者分享資本市場(chǎng)改革紅利
中國(guó)基金報(bào)：您認(rèn)為在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，公募基金行業(yè)起到了哪些重要作用?能否以貴公司舉例？如何結(jié)合服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)共同富裕等方面的要求，在做好資產(chǎn)管理人的同時(shí)，更好地履行社會(huì)責(zé)任?
陳戈：作為A股市場(chǎng)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者，公募基金一直是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。全行業(yè)長(zhǎng)期踐行價(jià)值投資、責(zé)任投資理念，為實(shí)體直接融資引入長(zhǎng)期資金，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
具體來看，公募行業(yè)在以下幾個(gè)方面起到了重要作用。第一，基于深度基本面研究，挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值。公募基金權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，為A股市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了直接融資支持。截至2022年6月30日，公募基金持倉(cāng)市值增長(zhǎng)至5.95萬億元，占滬深股市流通市值比例為8.93%，持倉(cāng)覆蓋了A股市場(chǎng)超九成的股票。
第二，緊跟產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，前瞻性布局優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。長(zhǎng)期以來，公募基金基于其專業(yè)的投研能力，及時(shí)把握改革和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，前瞻性布局符合未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，近10年公募基金的重配行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥生物、通信、家用電器等，2022年基金二季報(bào)顯示，電力設(shè)備、新能源、食品飲料等行業(yè)是公募行業(yè)重點(diǎn)配置的板塊。
第三，積極發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，提升新股發(fā)行定價(jià)能力，發(fā)揮專業(yè)買方作用。通過行使投票權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等方式，參與上市公司治理，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。以富國(guó)基金為例，在科創(chuàng)板開市和試點(diǎn)注冊(cè)制進(jìn)程中，公司產(chǎn)品積極參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、戰(zhàn)略配售及定增，并通過發(fā)行指數(shù)型產(chǎn)品等方式進(jìn)行科創(chuàng)板長(zhǎng)期投資，助力投資者分享資本市場(chǎng)深化改革帶來的紅利。
公募基金具有普惠金融屬性，履行社會(huì)責(zé)任是行業(yè)義務(wù)，日常通過成立社會(huì)責(zé)任投資基金、公益基金會(huì)等形式，積極參與社會(huì)公益慈善活動(dòng)；遇到重大突發(fā)事件，公募行業(yè)積極響應(yīng)，切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任。以富國(guó)基金為例，早在2012年成立了業(yè)內(nèi)首家以環(huán)保為主題的公益基金會(huì)“上海富國(guó)環(huán)保公益基金會(huì)”，組織了多項(xiàng)低碳環(huán)?；顒?dòng)，形成了“愛傳遞·再生電腦教室”、“愛健康·凈水暖心行動(dòng)”等系列特色公益項(xiàng)目。此外，富國(guó)基金在災(zāi)情、疫情面前，多次參與愛心捐款捐物。
助力個(gè)人養(yǎng)老金投資增值保值
全面賦能養(yǎng)老第三支柱建設(shè)
中國(guó)基金報(bào)：在參與社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老三大支柱建設(shè)上，公募基金行業(yè)做出了哪些貢獻(xiàn)，取得了哪些成績(jī)?未來在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)上將發(fā)揮哪些重要作用？
陳戈：公募基金在多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)中，屬于最早參與、且參與程度最深的資管機(jī)構(gòu)之一，是養(yǎng)老金投資的主力軍。
從養(yǎng)老金管理規(guī)模來看，公募基金受托管理養(yǎng)老金規(guī)模不斷增長(zhǎng)。截至2021年末，基金管理公司受托管理的基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、社?；鸬雀黝愷B(yǎng)老金超過4萬億元，占我國(guó)養(yǎng)老金委托投資規(guī)模的比例達(dá)到50%。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，公募基金為養(yǎng)老金投資創(chuàng)造了良好的回報(bào)。截至2021年末，公募基金助力全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金分別實(shí)現(xiàn)8.3%、6.5%、7.3%的年均投資收益率，而職業(yè)年金自2019年開啟市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)以來，在2020年、2021年分別獲得1010.47億元、932.24億元的收益，回報(bào)率分別為7.83%、5.21%。成立滿1年以上的103只養(yǎng)老目標(biāo)FOF平均年化回報(bào)達(dá)到10.4%。長(zhǎng)期來看，公募基金在養(yǎng)老金投資中業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。
從養(yǎng)老金投資資質(zhì)來看，公募基金在第一、第二支柱的養(yǎng)老金投資管理資質(zhì)中占比最高。目前18家社?；鹁硟?nèi)投資管理人中，公募基金占據(jù)了16席，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的21家境內(nèi)投資管理人，14家為公募基金；22家年金投資管理人中有11家為公募基金。截至目前，包括富國(guó)基金在內(nèi)的10家公募基金獲得了養(yǎng)老金投資管理業(yè)務(wù)的資格。
公募基金在養(yǎng)老金投資上積累的經(jīng)驗(yàn)，為公募行業(yè)未來在養(yǎng)老三支柱競(jìng)爭(zhēng)格局中起到了積極作用。在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，優(yōu)先將養(yǎng)老FOF作為公募基金標(biāo)的進(jìn)行投資，可見公募基金行業(yè)在產(chǎn)品收益特征、資產(chǎn)配置、基金優(yōu)選、投資業(yè)績(jī)等方面通過了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，在個(gè)人養(yǎng)老金投資中具備多重優(yōu)勢(shì)。
展望未來，公募基金可以憑借豐富的養(yǎng)老金投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)的資產(chǎn)管理能力、優(yōu)秀的客戶服務(wù)能力和突出的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，針對(duì)不同生命周期的養(yǎng)老投資需求，設(shè)計(jì)出不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品，將公募基金的投資能力更好地賦能至個(gè)人養(yǎng)老領(lǐng)域，為個(gè)人養(yǎng)老金的投資增值保值貢獻(xiàn)力量，全面賦能養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展。
發(fā)揮專業(yè)投資者功能
引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市
中國(guó)基金報(bào)：在A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)逐步向機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變。公募基金持股比例顯著上升。您如何看待公募基金在資本市場(chǎng)中發(fā)揮的重要作用？在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市這一層面，可以做哪些工作？
陳戈：這些年里，作為金融體系的重要組成部分，公募基金行業(yè)的發(fā)展始終與時(shí)代緊密相連。具體來看，主要分為三點(diǎn)：第一，近兩年權(quán)益類基金的大力發(fā)展進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，提升直接融資占比，有效促進(jìn)上市公司的公司治理能力。第二，公募基金立足專業(yè)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，實(shí)現(xiàn)宏觀、策略、行業(yè)和公司全維度的研究覆蓋，幫助符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)獲得更有效的資本要素供給。第三，創(chuàng)新產(chǎn)品頻出，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，不僅滿足了投資者的投資需求，更有利于支持資本市場(chǎng)深化改革，發(fā)揮“聚沙成塔”效應(yīng)。
在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市方面，可以圍繞四方面展開：一是立足根本，加強(qiáng)專業(yè)投資能力，重視權(quán)益投資，不斷加強(qiáng)投研能力建設(shè)，建立健全投資體系，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
二是重視投研人才梯隊(duì)建設(shè)，科學(xué)設(shè)置基金經(jīng)理考核周期。長(zhǎng)周期考核是平衡投資端與負(fù)債端的關(guān)鍵機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。
三是發(fā)揮專業(yè)投資者功能。通過多種方式參與上市公司治理，優(yōu)化資本市場(chǎng)環(huán)境，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的資源配置與價(jià)值識(shí)別功能。同時(shí)，憑借自身專業(yè)的投資管理和服務(wù)，通過多元化、多平臺(tái)進(jìn)行投資者教育，將科學(xué)的投資理念分享給廣大投資者。
四是助力第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展。個(gè)人養(yǎng)老金是典型的中長(zhǎng)期資金，公募基金應(yīng)該利用專業(yè)投資者的能力與視角，在投資范圍、投資類型、定投、分紅機(jī)制等方面優(yōu)化適合個(gè)人養(yǎng)老金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，對(duì)于這類資金的管理需要基金公司站在更長(zhǎng)期的視角。
致力提升投資體驗(yàn)和獲得感
貫徹長(zhǎng)期價(jià)值投資理念
中國(guó)基金報(bào)：在大資管領(lǐng)域里，相比其他資管產(chǎn)品，公募基金直接面對(duì)最廣泛的投資群體。您覺得國(guó)內(nèi)基金投資者在投資理財(cái)觀念方面，發(fā)生了哪些變化？未來如何更好地向投資者貫徹“長(zhǎng)期價(jià)值投資”理念？
陳戈：在資管新規(guī)要求逐步落實(shí)、推進(jìn)產(chǎn)品全面凈值化、“房住不炒”等背景下，居民投資從追求銀行理財(cái)?shù)却_定性收益產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉从筹L(fēng)險(xiǎn)差異的凈值化產(chǎn)品，投資行為也日益成熟，頻繁申贖、高買低賣等行為有所減少，整體呈現(xiàn)出權(quán)益類基金獲凈流入、ETF規(guī)模持續(xù)攀升、個(gè)人債基配置比例提升以及對(duì)投顧的接受度上升等特征。
在27萬億的公募基金市場(chǎng)中，個(gè)人持有基金市值占比已提升至52%，機(jī)構(gòu)持有占比約48%，個(gè)人占比高于機(jī)構(gòu)。同時(shí)，隨著2016年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“房住不炒”，房地產(chǎn)的金融資產(chǎn)投資屬性逐步下降，在大類資產(chǎn)配置上，居民資產(chǎn)亦出現(xiàn)從不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。
在投資行為上，雖然市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但公募權(quán)益基金仍保持凈流入，ETF規(guī)模也在持續(xù)上升，足以體現(xiàn)基民的投資行為逐步成熟，高買低賣行為有所減少，能更為理性的看待市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，部分投資者將絕對(duì)收益、回撤控制等因素前置，并增加了債基的配置比例。
此外，在“提供一站式服務(wù)”基金投顧發(fā)展的當(dāng)下，基民對(duì)投顧的接受度也在逐步提升。
如何更好地貫徹“長(zhǎng)期價(jià)值投資”理念，這么多年，富國(guó)基金進(jìn)行了些探索，也積累了一些經(jīng)驗(yàn)，主要圍繞“以持有人為中心”、“基金銷售順勢(shì)而為”、“高質(zhì)量的陪伴”三方面展開：
第一，以持有人為中心，在持有人收益的創(chuàng)造過程中，基金的業(yè)績(jī)是基本立足點(diǎn)。其中，認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值是第一位。這需要打造一個(gè)強(qiáng)大的投研平臺(tái)，平臺(tái)為投資賦能，讓基金經(jīng)理在平臺(tái)上能持續(xù)不斷地成長(zhǎng)，更專注于純粹地做好投資。目前，富國(guó)基金投研人員占比超35%，投研平臺(tái)倡導(dǎo)百花齊放，既有和而不同，也有不約而同。同時(shí)，不追求個(gè)人明星基金經(jīng)理的打造，而是希望形成一個(gè)穩(wěn)定、卓越的投研一體化平臺(tái)，努力打造好的基金產(chǎn)品。
第二，基金銷售行為“順勢(shì)不奪勢(shì)”。在市場(chǎng)過熱時(shí)，通過限制大額申購(gòu)、設(shè)置投資門檻等行為，分散持有人扎堆在某些品種。例如在市場(chǎng)熱度較高的2020年四季度和2021年一季度，富國(guó)基金旗下有18只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品限購(gòu)。除了績(jī)優(yōu)老產(chǎn)品的持營(yíng)，在新產(chǎn)品布局上同樣考慮市場(chǎng)情況，當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)逆勢(shì)布局，當(dāng)市場(chǎng)偏熱時(shí)減少新產(chǎn)品的首發(fā)。
第三，引導(dǎo)、陪伴持有人。雖然公募基金進(jìn)入“萬基”時(shí)代，但持有人的配置需求一直相對(duì)穩(wěn)定：對(duì)流動(dòng)性、收益和保障的追求，以及對(duì)回撤的厭惡。因此，了解持有人，提供高質(zhì)量的陪伴至關(guān)重要。通過打造好的產(chǎn)品，提供好的服務(wù)，為持有人降低投資過程中的交易損耗，提升投資的體驗(yàn)和獲得感。
降低基金業(yè)績(jī)波動(dòng)性
堅(jiān)持基本面選股、堅(jiān)持長(zhǎng)期投資
中國(guó)基金報(bào)：“基金賺錢，基民不賺錢”一直是困擾投資者和基金公司的一大問題，您認(rèn)為解決了這一問題的難點(diǎn)與破解之法何在？行業(yè)應(yīng)該如何做？
陳戈：在過去公募基金整體實(shí)現(xiàn)較好收益的背景下，基民不賺錢現(xiàn)象仍存，主要原因是每次基金投資者的數(shù)量大幅增加均出現(xiàn)在牛市頂點(diǎn)，高點(diǎn)買入低點(diǎn)止損，追漲殺跌，這一交易行為使得最終投資收益受損嚴(yán)重。根據(jù)《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報(bào)告》，基金持有人實(shí)際獲得的收益=基金的收益+基民的行為損益，在2016-2020年5年期間，投資者由于投資行為將最終的投資收益拉低了11.61%，基民的操作給收益帶來的損耗接近60%。
要想把基金的業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在轉(zhuǎn)換為基民的收益，減少在牛市頂點(diǎn)追入、低點(diǎn)賣出這一行為至關(guān)重要，這里包含了對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)、投資者的多重期待。
對(duì)于市場(chǎng)而言，隨著資本市場(chǎng)成熟度的提高，證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率將降低,穩(wěn)定性提高,告別“牛短熊長(zhǎng)”，延長(zhǎng)“慢牛、長(zhǎng)?！毙星?，市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，給予投資者足夠長(zhǎng)的時(shí)間思考，使得他們能更長(zhǎng)久的持有。
對(duì)于行業(yè)而言，眾人拾柴火焰高，讓行業(yè)里的各個(gè)參與方攜手共進(jìn)。在蛋糕做大的過程中，所有參與方共同推進(jìn)，努力共建良好的行業(yè)生態(tài)，從基金公司，到托管機(jī)構(gòu)，再到銷售機(jī)構(gòu)都需持續(xù)提高服務(wù)水平，讓投資者擁有更好的體驗(yàn)。
對(duì)于基金公司而言，降低基金業(yè)績(jī)波動(dòng)性，堅(jiān)持嚴(yán)格的基本面選股，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。牛市重市、熊市重質(zhì)，優(yōu)質(zhì)上市公司的波動(dòng)性相對(duì)較低，規(guī)避概念題材類個(gè)股，堅(jiān)守底線，不被市場(chǎng)短期趨勢(shì)所裹挾，與優(yōu)質(zhì)公司做長(zhǎng)期朋友。同時(shí)，提供不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金產(chǎn)品，以FOF為例，可以有效分散基金產(chǎn)品的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上幫助投資者獲得中等偏上的收益。
以持有人為中心
打造好的產(chǎn)品，提供好的陪伴
中國(guó)基金報(bào)：當(dāng)前公募基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，未來競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)計(jì)會(huì)有哪些變化？作為行業(yè)大型基金公司，貴公司會(huì)有哪些創(chuàng)新嘗試？
陳戈：《關(guān)于公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》的發(fā)布，對(duì)于行業(yè)未來的格局已經(jīng)作出了前瞻性的規(guī)劃，主要變化體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，公募基金行業(yè)將更專業(yè)、更多元。參考海外資管的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中既有提供多元化金融服務(wù)的綜合型金融機(jī)構(gòu),也有專注于特定客戶的專業(yè)機(jī)構(gòu)，例如提供綜合性金融服務(wù)的基金超市富達(dá)基金、提供“低成本”的智能投顧先鋒集團(tuán)等。未來，各家資管機(jī)構(gòu)可以結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，在差異化經(jīng)營(yíng)中建立起自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，呈現(xiàn)出綜合性大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、特色化專業(yè)資管機(jī)構(gòu)競(jìng)合協(xié)同、良性發(fā)展的態(tài)勢(shì)，減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)造成的資源浪費(fèi)，共同為投資者提供更專業(yè)的財(cái)富管理服務(wù)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略提供更專業(yè)高效的支持。
第二，公募基金管理機(jī)構(gòu)將更扎根于投資管理專業(yè)能力建設(shè)，提升投研核心能力以及風(fēng)控合規(guī)能力。未來，基金公司將立足于自身所長(zhǎng)的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)差異化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，并且不斷豐富產(chǎn)品類型，滿足投資者多樣化投資理財(cái)需求，有真正投資管理能力和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)控制能力的基金公司將實(shí)現(xiàn)與管理規(guī)模相匹配促進(jìn)的情形。
第三，圍繞“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”行業(yè)文化，打造“百年老店”。一方面，厚植行業(yè)文化，健全行業(yè)生態(tài)發(fā)展，建立誠(chéng)信文化，認(rèn)真履行受托責(zé)任；另一方面，將“投”和“顧”有機(jī)結(jié)合起來，真正從客戶的投資目標(biāo)出發(fā)，有品質(zhì)的陪伴服務(wù)全面覆蓋投前、投中、投后各個(gè)環(huán)節(jié)，才能有效緩沖市場(chǎng)波動(dòng)給投資者帶來的沖擊，使得投資人更堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資，從另一個(gè)角度“陪伴”基金管理人。
對(duì)于未來的創(chuàng)新嘗試，我們認(rèn)為，公募基金的根本是以持有人為中心，而本源還是在于打造好的產(chǎn)品，提供好的陪伴：第一，老產(chǎn)品方面，不做“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等追逐短期收益的交易行為，將產(chǎn)品按不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征刻畫，提供回撤、收益在各個(gè)區(qū)間的基金產(chǎn)品，例如穩(wěn)健與回報(bào)系列、均衡系列、價(jià)值系列、成長(zhǎng)系列以及行業(yè)主題系列等，以此對(duì)應(yīng)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。第二，在鞏固老產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。近年來，在監(jiān)管的支持下，富國(guó)基金推出公募REITs、碳中和指數(shù)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品。此外，在第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金這一風(fēng)口下，富國(guó)基金還將繼續(xù)大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)品。
在陪伴方面，目前富國(guó)基金已經(jīng)形成了個(gè)性鮮明的陪伴服務(wù)體系，創(chuàng)建了富國(guó)“星投顧”品牌，從文字報(bào)告到直播互動(dòng)，形式多樣內(nèi)容豐富。好的陪伴，要直指投資本源，不迎合短期熱點(diǎn)。未來，富國(guó)基金將繼續(xù)為投資者提供契合他們個(gè)性化投資需求的投顧組合，提供高質(zhì)量陪伴內(nèi)容和有溫度的投顧服務(wù)。
聚焦自身投資能力建設(shè)
探索性布局國(guó)際業(yè)務(wù)
中國(guó)基金報(bào)：基金行業(yè)國(guó)際化步伐一直步履不停，未來在國(guó)際業(yè)務(wù)“走出去”、“引進(jìn)來”上有哪些工作？
陳戈：近年來，隨著資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)大，行業(yè)內(nèi)不少頭部公司加大了海外擴(kuò)張的步伐。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月19日，約20余家公募基金管理公司在香港、美國(guó)、新加坡等地設(shè)立子公司或分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)還有部分基金公司在遞交設(shè)立境外子公司的申請(qǐng)。QDII產(chǎn)品設(shè)立方面，基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，QDII基金共有202只，整體規(guī)模達(dá)2921億元，同時(shí)還有十多只QDII基金處于注冊(cè)申請(qǐng)階段。
反之，在“引進(jìn)來”方面，公募基金管理人的多元化、國(guó)際化，也為行業(yè)引入“活水”。外資巨頭的加入將促進(jìn)公募行業(yè)的投資管理能力、經(jīng)營(yíng)管理水平持續(xù)提升，整體呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)生態(tài)，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)將邁上一個(gè)新臺(tái)階。
以富國(guó)基金為例，公司亦在國(guó)際業(yè)務(wù)上進(jìn)行探索性布局。富國(guó)儲(chǔ)備了熟悉海外市場(chǎng)的專業(yè)人才，打造了擁有全球化視野的海外權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)及匹配的前中后臺(tái)。目前，海外權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)年限7年，管理規(guī)模超百億，是市場(chǎng)中海外資產(chǎn)管理規(guī)模最大的團(tuán)隊(duì)之一，目前旗下已有多只QDII產(chǎn)品。
未來，希望中國(guó)的資管行業(yè)進(jìn)一步走出國(guó)門，實(shí)現(xiàn)“能力輸出”，相信基金行業(yè)能逐步積累經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步拓展，加大熟悉海外市場(chǎng)的專業(yè)人才儲(chǔ)備，把我們的資產(chǎn)管理能力輸出到海外市場(chǎng)，參與全球化競(jìng)爭(zhēng)。
無論是“走出去”還是“引進(jìn)來”，最關(guān)鍵的仍是聚焦能力建設(shè)。隨著市場(chǎng)體量的提升，投資工具將不斷豐富，基金公司需要努力提升自身的投資能力、樹立基于長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)、制定正確的經(jīng)營(yíng)理念，在把握發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上堅(jiān)守本源，才能在未來的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。此外，還需要指出的是，海外布局會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，成本也很高，富國(guó)基金將在自身實(shí)力做好準(zhǔn)備的時(shí)候，更積極地做海外展業(yè)和能力輸出。
本文原刊于《中國(guó)基金報(bào)》，作者陸慧婧。版權(quán)歸原媒體所有。
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