元旦以來，HKC互聯(lián)網(wǎng)迎來一波震蕩上漲行情，今日更是暴漲4.61%！跟蹤該指數(shù)的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）今日交投活躍，成交額破億，市場情緒亢奮。級掌柜也去咨詢了一些互聯(lián)網(wǎng)板塊研究員，大家對行業(yè)中長期發(fā)展依然很有信心，但是短期內并沒有看到那么強的催化劑，因此也是建議客官們保持謹慎，通過網(wǎng)格交易把握階段性的機會。
提到2021年的互聯(lián)網(wǎng)板塊，無不是男默女淚。復盤2021年，級掌柜在之前的文章中也提到過，互聯(lián)網(wǎng)板塊大幅調整主要受到兩個因素影響：
（1）政策基調的沖擊：
2021年以來，受到監(jiān)管政策的影響，互聯(lián)網(wǎng)板塊整體遭受估值下行。2021年1-8月對互聯(lián)網(wǎng)龍頭的監(jiān)管措施密集出臺，反壟斷決心和力度明顯加強。2021年下半年開始，有關游戲、廣告業(yè)務的一些規(guī)定也逐漸落地，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)過去10年相對寬松的發(fā)展環(huán)境或將結束。包容謹慎的監(jiān)管環(huán)境將成為未來常態(tài)。以港股上市的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的標的受到影響。
（2）盈利增速相對疲軟：
2021 年是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體敘事邏輯劇變的一年，行業(yè)在各種不利因素沖擊下，褪去了高增長、高份額、高利潤率的光環(huán)，龍頭公司整體業(yè)績受到了影響，基本面上增速的放緩也對板塊業(yè)績形成拖累。
那么，新年以來開始的這波行情，是開啟反彈了么？雖然級掌柜是看好互聯(lián)網(wǎng)板塊的中長期發(fā)展機會，但一如12月文章中所說，短期時間窗口大概率還是一個寬幅震蕩的區(qū)間，向下影響較小，但也可能受系統(tǒng)性風險的拖累，所以近期的行情上漲是否宣示開啟反彈，言之過早，仍需慎重。先簡單說下看好的邏輯：
（1）行業(yè)估值處于歷史低點：
2021年受到政策基本面與行業(yè)發(fā)展的悲觀因素影響，行業(yè)估值處于歷史低點。目前HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市凈率處于歷史低點，見下圖。前期反壟斷、個人信息保護等政策帶來的悲觀情緒已逐步消化，政策目標是防止資本無需擴張，并非抑制行業(yè)的擴張，當前時點或已到了板塊優(yōu)質公司的長期配置時機。
圖：HKC互聯(lián)網(wǎng)2021年以來走勢
數(shù)據(jù)來源：wind
（2）行業(yè)各賽道復蘇疊加元宇宙概念：
互聯(lián)網(wǎng)硬科技、出海、以及面向虛擬世界的探索是行業(yè)下一階段成長的動力所在，有望構建第二增長曲線。尤其圍繞互聯(lián)網(wǎng)硬科技，將是承接資本市場對原先行業(yè)爆發(fā)力需求的主體。此外，在CES 2022大會上，某兩家巨頭公司宣布在硬件技術方面進行合作，拓展并加速AR在消費級和企業(yè)級市場的應用，對于元宇宙概念的落地驗證提振了市場信心。
短期來看，暫時并沒有出現(xiàn)特別強的行業(yè)催化劑，因此近期的震蕩上行并不能視作反彈的信號，更多是情緒上的反應，一定程度上也是對前期超跌的修復。在這個背景下，感興趣的客官，建議可以通過網(wǎng)格交易來把握港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）的階段性機會。
級掌柜有話說：只談干貨，不談風月。
