剛剛過去的2021年，A股市場幾經(jīng)震蕩，板塊間輪動(dòng)頻繁，風(fēng)格多輪轉(zhuǎn)換，普通投資者投資難度顯著增大，“煤飛色舞”、“芯跳加速”、“鎂你不行”……熱門賽道踏浪上行，但也有食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器高位回落，“賽道切換”成為貫穿全年的話題。
時(shí)序更替，華章日新，2022震蕩開局，新征程挑戰(zhàn)先行。展望2022，智能汽車、互聯(lián)網(wǎng)、軍工、消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、旅游等等，各大行業(yè)賽道誰主沉浮？今日，富國基金邀請各大賣方首席、資深量化基金經(jīng)理齊聚一堂，群雄論道，探討2022年ETF的投資機(jī)遇。
今日持續(xù)8小時(shí)的富國ETF策略峰會(huì)直播，涉及9大主題、16位大咖的真知灼見，富二整理如下，希望給客官帶來啟發(fā)和幫助~
風(fēng)險(xiǎn)提示：直播相關(guān)內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。請投資者關(guān)注指數(shù)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與市場平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等特有風(fēng)險(xiǎn)。
主題一
2022年，A股投資看點(diǎn)
陳果
中信建投證券董事總經(jīng)理（MD）、
研委會(huì)副主任、首席策略官
? 先防御，后進(jìn)攻，2022年A股投資更關(guān)注結(jié)構(gòu)。
? 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，政策短期緩慢發(fā)力，全年角度提供底線思維。2022年A股盈利下行周期優(yōu)先選擇高景氣，一季度掘金低位資產(chǎn)，中長期把握三條線索：高景氣賽道+持續(xù)擴(kuò)張、長賽道+困境反轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)迭代催化下新賽道。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈，新能源、軍工、家電、食飲、農(nóng)林牧漁、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)傳媒等。
可以關(guān)注：消費(fèi)電子龍頭ETF（561103）、家電ETF（561123）
主題二
互聯(lián)網(wǎng)，冬去春來了嗎？
蔡卡爾
富國量化投資部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理
? 目前頭部互聯(lián)網(wǎng)估值已經(jīng)到了歷史相對低位，對標(biāo)美股同類標(biāo)的，配置價(jià)值漸現(xiàn)。今年宏觀政策“托底”經(jīng)濟(jì)疊加企業(yè)本身的業(yè)務(wù)調(diào)整，板塊業(yè)績有望出現(xiàn)一些拐點(diǎn)，業(yè)績改善提供了向上的空間。長期而言，互聯(lián)網(wǎng)對世界的改造并不會(huì)結(jié)束，這背后不僅是科技推動(dòng)的力量，也有人類自身需求不斷迭代更新的助推力，其中蘊(yùn)含著很多可能與想象，這也是行業(yè)最大的魅力和投資吸引力所在。
陳澤敏
西南證券海外組首席分析師
? 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過2021年的調(diào)整，板塊底部的趨勢是非常明顯的。2022年基本面將逐漸改善，各家企業(yè)都出臺(tái)了各類響應(yīng)政策號(hào)召的措施，做好高質(zhì)量的增長，這些效果會(huì)逐漸在后續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。長期而言，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)只是走完了用戶增長的前半場，精細(xì)化運(yùn)營帶來的生命周期的后半場才剛剛開始，后半場的紅利還遠(yuǎn)沒有進(jìn)入收獲期，值得長期配置。
可以關(guān)注：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）
主題三
投軍工，選龍頭
牛志冬
富國量化投資部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理
? 隨著國家對國防建設(shè)重視程度越來越高，市場預(yù)期“十四五”期間，重點(diǎn)型號(hào)武器裝備會(huì)大規(guī)模加速列裝，最終反應(yīng)到企業(yè)層面，就是需求放量，業(yè)績持續(xù)向好，此前軍工行業(yè)的財(cái)報(bào)已有所體現(xiàn)?，F(xiàn)在一些長線資金看到了軍工未來成長確定性，也開始適當(dāng)配置，投資者結(jié)構(gòu)的改變也會(huì)降低板塊的波動(dòng)。看好軍工行業(yè)在“十四五”期間的投資機(jī)會(huì)，不僅僅是beta屬性，未來2-3年是非常可能獲得alpha收益。
陸洲
華西證券軍工行業(yè)首席分析師
? 國際形勢的變化使得我國國防建設(shè)必要性和迫切性上升，同時(shí)，“十三五”以來，國防體制機(jī)制的改革進(jìn)一步助推行業(yè)發(fā)展，我國武器裝備建設(shè)在“十四五”期間起會(huì)進(jìn)入中高速發(fā)展階段，持續(xù)時(shí)間或?qū)⒇灤﹥蓚€(gè)五年計(jì)劃。細(xì)分結(jié)構(gòu)看，飛機(jī)代工（材料+零部件）、軍事信息化（元器件相關(guān)）和智能化（網(wǎng)絡(luò)攻防對抗和無人機(jī)）是軍工產(chǎn)業(yè)的投資主線。
可以關(guān)注：軍工龍頭ETF（512710）
主題四
農(nóng)，天下之本也
張圣賢
富國量化投資部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理
? 生豬養(yǎng)殖板塊周期下行風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，行業(yè)產(chǎn)能已呈現(xiàn)去化，后續(xù)隨著虧損時(shí)間拉長，能繁母豬產(chǎn)能去化預(yù)計(jì)將持續(xù)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)生豬養(yǎng)殖板塊或已進(jìn)入布局階段。種業(yè)而言，政策鼓勵(lì)與監(jiān)管的加強(qiáng)或帶動(dòng)種業(yè)格局大幅改善。轉(zhuǎn)基因育種商業(yè)化或加速落地，進(jìn)一步打開行業(yè)空間。此外，糧價(jià)或在未來1-2年維持高位，較高種植收益或帶動(dòng)行業(yè)景氣度改善；農(nóng)林牧漁行業(yè)后續(xù)大機(jī)會(huì)仍會(huì)圍繞養(yǎng)殖展開，1月發(fā)布的中央一號(hào)文件預(yù)計(jì)也可能對農(nóng)業(yè)尤其是種植板塊形成主題催化。
宋雪濤
天風(fēng)證券首席宏觀分析師
? 國內(nèi)2022年名義GDP增速大概率低于2021年，主要拖累項(xiàng)是全年的地產(chǎn)投資，其次是上半年的消費(fèi)和下半年的出口，政策環(huán)境偏向經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對資本市場有利。海外通脹和經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對復(fù)雜，分歧較大。資產(chǎn)配置而言，A股：上半年復(fù)蘇交易，下半年不確定性較多，關(guān)注三類行業(yè)：受益于寬信用和政策糾偏、疫情結(jié)束困境反轉(zhuǎn)、高景氣業(yè)績可驗(yàn)證；利率債：年初承壓，全年看多；美元走強(qiáng)進(jìn)入后半程，人民幣匯率有貶值傾向但空間不大。
可以關(guān)注：農(nóng)業(yè)ETF（159825）
主題五
補(bǔ)齊“吃喝玩樂”投資拼圖
曹璐迪
富國基金量化投資部基金經(jīng)理
? 無論是“疫后復(fù)蘇”投資邏輯，還是大家所展望的“共同富?！毕侣糜涡袠I(yè)的中長期投資邏輯，背后核心邏輯都是非常樸素的，旅游人數(shù)、旅游消費(fèi)提升，有望帶來的旅游行業(yè)上市公司的基本面業(yè)績提升、進(jìn)而帶動(dòng)股價(jià)提升。而此時(shí)，旅游ETF是最簡單的所見即所得的投資工具。未來長期來看，我國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的方向不變，大概率還是以消費(fèi)、高端制造為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要手段，那么以旅游為代表的消費(fèi)行業(yè)，大概率值得長期關(guān)注。
劉越男
國泰君安研究所高級執(zhí)行董事、社會(huì)服務(wù)/商貿(mào)零售首席分析師、新興消費(fèi)服務(wù)行業(yè)組領(lǐng)域負(fù)責(zé)人
? 長期來看，服務(wù)消費(fèi)的量價(jià)齊升是大趨勢，線上化率仍有提升空間。高景氣賽道推薦競爭格局好，擁有成長邏輯標(biāo)的，可以重點(diǎn)關(guān)注免稅和本地生活服務(wù)行業(yè)。連鎖業(yè)態(tài)的龍頭公司長期看會(huì)受益于市場格局的優(yōu)化。酒店受疫情擾動(dòng)影響復(fù)蘇進(jìn)程，但長期來看行業(yè)集中度提升仍有很大空間。餐飲龍頭開店結(jié)構(gòu)改善，同店經(jīng)營逐漸恢復(fù)，估值已處于低位。出境游與景區(qū)將受益于疫情逐漸得到控制。
可以關(guān)注：旅游ETF（159766）
主題六
上半場電動(dòng)化，下半場智能化
張圣賢
富國量化投資部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理
? 在未來一段時(shí)間對于新能源車的發(fā)展趨勢還是樂觀的，但是過去兩年新能源漲幅較大，估值相對較高，所以波動(dòng)可能會(huì)較大?，F(xiàn)在大家可以在新能車和智能車上做一個(gè)均衡的配置，或者說可以逐步從新能車往智能車上轉(zhuǎn)移。因?yàn)楫?dāng)新能車的滲透率不斷提升以后，汽車的智能化就會(huì)迎來一個(gè)爆發(fā)，現(xiàn)在是布局智能汽車一個(gè)比較好的時(shí)間。
武超則
中信建投研究所所長兼國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理、TMT行業(yè)首席分析師、新財(cái)富白金分析師
? 未來汽車將成為最大的智能終端，具備高度自動(dòng)化、數(shù)字化、電氣化的特征，搭載適配移動(dòng)出行需求的高新性能，成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的入口，也成為終端消費(fèi)者的第一觸點(diǎn)。汽車的產(chǎn)品與服務(wù)體系將共同組成一個(gè)新型的場景和商業(yè)模式，成為一個(gè)新的生態(tài)系統(tǒng)，而自動(dòng)駕駛、電氣化和數(shù)字化將成為關(guān)鍵使能技術(shù)?！靶滤幕贝蜷_傳統(tǒng)汽車行業(yè)的“封閉市場”，生態(tài)格局向消費(fèi)電子轉(zhuǎn)變，汽車市場未來將沿著手機(jī)市場從功能機(jī)到智能機(jī)的轉(zhuǎn)變趨勢而變革。
可以關(guān)注：智能汽車ETF（515250）
主題七
國潮來襲，民族品牌正當(dāng)時(shí)
吳勁草
東吳零售與美容護(hù)理首席
? 我國消費(fèi)未來的發(fā)展方向是品牌化，而非日本等國家的去品牌化。日本等發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)品曾經(jīng)歷“去品牌化”的過程，我們認(rèn)為這建立在M2增長緩慢、消費(fèi)品價(jià)格增長緩慢的背景之下。但我國的情況和日本不同，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，貨幣相對寬松，M2同比增速仍維持在8%~10%的較高水平，未來消費(fèi)品的整體價(jià)格或有上升空間。因此我們認(rèn)為擁有定價(jià)、溢價(jià)、漲價(jià)能力的品牌商品未來表現(xiàn)會(huì)更好，品牌化、國牌崛起是消費(fèi)行業(yè)未來的重要投資方向。
王樂樂
富國基金量化投資部ETF投資總監(jiān)兼基金經(jīng)理
? 國貨ETF所覆蓋是消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等領(lǐng)域里面，具有全球競爭力的、稀缺的、具有民族品牌優(yōu)勢的股票。它的驅(qū)動(dòng)邏輯是老百姓消費(fèi)升級、老百姓對于國產(chǎn)品牌認(rèn)知度的提升，以及中國國產(chǎn)品牌逐步走向全球的驅(qū)動(dòng)因素。比較好的策略是逐步投資，或者定投，或者一種微調(diào)的定投，遇到市場大幅回調(diào)的時(shí)候多投一些，遇到市場情緒太過樂觀、估值太貴的時(shí)候贖回一些，構(gòu)建一種長期投資策略，分享這個(gè)大趨勢。
可以關(guān)注：國貨ETF（561130）、消費(fèi)50ETF（515650）
主題八
掘金中國版納斯達(dá)克
曹璐迪
富國基金量化投資部基金經(jīng)理
? 中長期比較看好中國科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展，雙創(chuàng)50指數(shù)長期具備較高的投資價(jià)值。但短期市場風(fēng)格更加均衡，在“穩(wěn)增長”背景下，通過基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的訴求較強(qiáng)，因此短期資金可能會(huì)更加關(guān)注低估值、偏周期的價(jià)值風(fēng)格。但成長風(fēng)格在大跌之后，估值端跌出價(jià)值，如果后續(xù)貨幣政策走向?qū)捤?，那么成長風(fēng)格的估值有提升的空間。短期認(rèn)為一些遭遇震蕩的投資標(biāo)的可以采用網(wǎng)格交易及其他的投資技巧，但這個(gè)板塊長期大概率演繹“突破行情”而非“區(qū)間震蕩”行情。
劉晨明
天風(fēng)證券策略首席分析師
? 對比來看，雙創(chuàng)板定位于服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)，成分權(quán)重集中在高科技、高景氣方向。同時(shí)，雙板均已實(shí)行注冊制，健全了退市機(jī)制，加快劣質(zhì)企業(yè)出清，靠市場化挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)在好的賽道上，具備長期上漲潛力；吐故納新，上市制度與退市制度不斷完善，有望吸引優(yōu)秀資產(chǎn)的加入和成長。兩方面因素均具備的雙創(chuàng)板塊有望復(fù)制出類似于納斯達(dá)克10年長牛行情，孵化出新的科技獨(dú)角獸，而立足于雙創(chuàng)板的創(chuàng)50ETF有望分享更多科技企業(yè)成長紅利。
可以關(guān)注：創(chuàng)50ETF（588380）
主題九
“智”囊妙計(jì)化解投資難題
王登元
富國基金多元資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理兼FOF基金經(jīng)理
? 當(dāng)股票市場的風(fēng)格發(fā)生較大變化時(shí)，緊密跟蹤基金的風(fēng)格選擇和行業(yè)配置較為困難。投資ETF可以實(shí)現(xiàn)非常高透明度的穿透，通過ETF做行業(yè)配置的調(diào)整或風(fēng)格的輪動(dòng)，可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)或風(fēng)格維度的精準(zhǔn)布局。投資行業(yè)主題ETF基金最主要的收益來源是行業(yè)選擇。行業(yè)輪動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)趨勢變化的一個(gè)體現(xiàn)，每年表現(xiàn)好的行業(yè)都不太一樣；哪些行業(yè)表現(xiàn)的好，不僅有基本面層面的原因，還有市場情緒、流動(dòng)性等因素的影響。進(jìn)行投資時(shí)，行業(yè)配置是不應(yīng)該缺位的。
客官如沒看夠，掃碼下圖回看直播——
