關(guān)注富二的客官想必早已了然，每個月的17號是富國基金“一起投”品牌日。結(jié)合市場水溫和投資者需求，富二家為客官們策劃了形式多樣的投教活動，旨在通過優(yōu)質(zhì)專業(yè)的投教內(nèi)容，讓客官們收獲更加“貼心”的客戶陪伴，一起投資未來。本月17日，富二為各位客官精心策劃了2月專場策略會，共話當下熱點話題及投資機遇，本次策略會為線上直播形式，近30家平臺同步直播，請查收富二從策略會現(xiàn)場帶來的一手速遞~
揮手作別2022年，2023年帶著生機勃勃的“煙火氣”加速回歸。對應(yīng)至A股市場，無論是疫后復(fù)蘇的大消費、價值重估的大金融、抑或是后來居上的科技成長，也都帶著各位客官的信心迎來了“開門紅”。“春季躁動”行至當下，預(yù)期驅(qū)動的第一階段行情或已至尾聲，如何迎接后市？細分板塊中哪些行業(yè)有望成為今年力爭獲取超額收益的較好方向？客官們對于當下市場或許存在的種種疑惑，今日策略會中均有解答
2月17日，“重啟·修復(fù)·起飛”富國基金一起投2月專場圓滿落幕。本次策略會邀請了興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家、新財富宏觀經(jīng)濟最佳分析師王涵、申萬宏源大消費研究總監(jiān)、新財富輕工紡服最佳分析師屠亦婷、富國融豐擬任基金經(jīng)理孫彬、富國新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔出席。券商首席與富國績優(yōu)基金經(jīng)理齊聚一堂，“自上而下，深度全面”解析國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟大勢，共同探索“兔年開門紅”之下的風格和配置方向，帶領(lǐng)大家“一起投”。
本次專場策略會上半場由3個20分鐘的主題演講組成，演講嘉賓孫彬、徐智翔、王涵分別從權(quán)益、行業(yè)、宏觀三大方向帶來了其對于2023年的投資展望。下半場開放性圓桌討論環(huán)節(jié)以“投資復(fù)蘇，誰立潮頭”為主題，由富國高級策略分析師范璐丹擔任主持人，和四位嘉賓共同探討“春季躁動”之下更為具體的投資賽道與機會。
提示：外部機構(gòu)嘉賓觀點僅代表其本人及所在機構(gòu)在發(fā)布當日的觀點；富國基金各基金經(jīng)理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測，也不構(gòu)成投資建議。
孫彬：以更長期的視角看待價值投資
富國融豐擬任基金經(jīng)理 孫彬
對于價值投資的理解
假設(shè)市場是有效的，那么股價應(yīng)該是一條曲線，但是實際上股票的價格總是在其合理估值上下波動。
股價=PE×EPS
× PE的影響因素：市場情緒、資金面等
√ EPS：投資研究人員，可以通過研究做出預(yù)判
總結(jié)：合理的估值買入股票，合理的估值賣出股票；賺EPS的錢，而不是PE的錢。
如何用更長期的視角看待價值投資？
淡化擇時、精選個股、分散持倉。回到市場，理解市場，尊重市場。從股債性價比的角度，中長周期權(quán)益資產(chǎn)性價比在市場下跌中已逐漸提升，A股或已向著更好的趨勢而行。
徐智翔：危機后的科技創(chuàng)新浪潮
富國新材料新能源基金經(jīng)理 徐智翔
六大關(guān)鍵詞
1.光儲平價：隨著產(chǎn)業(yè)鏈大幅降價，光儲發(fā)電成本將比火電等更有優(yōu)勢。
2.油電同價：電車也將進入到一輪降價通縮周期，龍頭市占率或?qū)@著提升。
3.新技術(shù)：光伏（電鍍銅，鈣鈦礦等）、電動車（pet銅箔，固態(tài)電池等）、儲能（氫能）等領(lǐng)域均有新技術(shù)萌生。
4.AI突破：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練的持續(xù)積累迎來AI突破，引爆下游應(yīng)用。
5.機器人時代：特斯拉推出人形機器人Optimus，迎來“十倍速變化”的拐點。
6.商業(yè)航天：SpaceX推動回收技術(shù)，第一階段是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化。
王涵：經(jīng)濟“西降東升”，投資中國資產(chǎn)
興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家
新財富宏觀經(jīng)濟最佳分析師 王涵
開年以來，全球大類資產(chǎn)走勢整體較去年反轉(zhuǎn)。不僅消費與通脹數(shù)據(jù)顯示疫情對消費的拖累在逐漸減弱，金融和人口流動數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟具備繼續(xù)回暖基礎(chǔ)：今年人口返城速度快于過去幾年，金融數(shù)據(jù)亦顯示信用擴張加速。與此同時，流動性寬松也有望降低地產(chǎn)投資對經(jīng)濟的拖累。
國內(nèi)環(huán)境而言，當前中央定調(diào)擴大內(nèi)需，對經(jīng)濟形成支撐，且考慮到需兼顧“穩(wěn)存量、擴增量”目標，央行貨幣政策仍將保持寬松。同時上半年P(guān)PI或仍將保持低位，通脹暫時也不會對我國貨幣政策產(chǎn)生制約。而反觀美國，美股的修復(fù)可能已接近“臨界點”，其財政狀況或使得美聯(lián)儲“騎虎難下”，且美債市場進退維谷，對我國或為利好。鑒于A股估值在過去一個季度明顯回升，市場或進入新的階段，宜保持積極心態(tài)。
一起投圓桌論壇：投資復(fù)蘇，誰立潮頭？
1、如何看待2023開年以來重回熱鬧的市場表現(xiàn)？行情至此，能否繼續(xù)上車？還是需要保持觀望？
● 王涵：邊際好轉(zhuǎn)是“共識”，市場在修復(fù)的共識下行情迎來開門紅。無論是節(jié)前北上資金1月凈買入1412.9億元創(chuàng)下歷史新紀錄，還是節(jié)后兩市成交維持在萬億的熱度，春季躁動都在如期演繹。目前來看，自底部的反彈上證綜指快有15%漲幅，又重新站上了3200點，基于情緒的修復(fù)相對充分，后續(xù)的行情演繹需要進一步的業(yè)績驗證。全年而言，我們認為還沒有到過熱的階段，仍然是較好的上車時間點，但確實也需要關(guān)注市場波動的風險。
● 孫彬：年初以來的行情反轉(zhuǎn)較快，要有一定基礎(chǔ)持倉，否則會出現(xiàn)漲太快踏空的風險，全年來看我們?nèi)匀槐容^樂觀，但客觀的說基于情緒驅(qū)動的反彈行情或已基本演繹到位，后續(xù)若有地緣政治的擾動，或者影響情緒的切入點出現(xiàn)，則是比較好的補倉上車機會。
● 徐智翔：今年來看經(jīng)濟、疫情的大方向是逐步修復(fù)的?？萍挤矫婊凇靶录夹g(shù)革命周期”爆發(fā)下，我們認為成長股當中有非常多結(jié)構(gòu)性機會，所以自下而上的角度來看，我們對科技成長行情仍然保持較為樂觀的態(tài)度，可以積極的去參與。
● 屠亦婷：作為消費的研究員，現(xiàn)在的心情還是比較激動的，疫后我們可以看到今年春節(jié)至節(jié)后上班這兩三周，消費的熱情在較為快速得修復(fù)和反彈。整個消費的改善也是分成幾個階段的，先前疫情造成一些剛性消費場景的缺失，當下或處于“報復(fù)性”修復(fù)階段，由商務(wù)型出行的改善，再到居民自發(fā)性消費的復(fù)蘇，整體消費的復(fù)蘇可謂一浪加一浪，目前我們尚處于啟動的階段，盡管相關(guān)企業(yè)股價短期可能存在階段性的調(diào)整，長期依舊較為樂觀。
2、如果給今年各個行業(yè)排序，最看好哪三個行業(yè)？背后邏輯大概有哪些？
● 王涵：成長、基建相關(guān)、消費。經(jīng)濟前景不明朗前，成長股面臨的阻力最?。唤?jīng)濟進入復(fù)蘇階段后，投資的落地有望快于消費。
● 孫彬：周期資源品、金融、機械。周期品是因為估值處于底部（碳酸鋰、動力煤等除外），同時盈利上由于周期企業(yè)隨著橫向和縱向擴張，盈利穩(wěn)定性提升，且從全球供應(yīng)鏈格局從效率優(yōu)先逐步讓位于供應(yīng)鏈安全等因素。金融地產(chǎn)的邏輯，短期房地產(chǎn)政策加碼催化，中期需求改善以及龍頭集中度提升優(yōu)勢可期，地產(chǎn)建材產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益，同時經(jīng)濟修復(fù)可期，有望驅(qū)動信用環(huán)境低位修復(fù)，銀行息差或逐步企穩(wěn)。機械這邊，近十年中國工程機械快速發(fā)展，國際競爭力和影響力不斷上升，后續(xù)有望受益國內(nèi)需求復(fù)蘇，疊加海外市占優(yōu)勢的提升。
● 徐智翔：新能源、AI及下游應(yīng)用、商業(yè)航天。第一個新能源中，光儲車是平價放量的邏輯，另外也有新技術(shù)頻繁出現(xiàn)；AI及下游應(yīng)用（含機器人），商業(yè)航天（含衛(wèi)星），這兩個行業(yè)都進入了產(chǎn)業(yè)拐點。
● 屠亦婷：看好地產(chǎn)后周期的家具家電，食品飲料，以及化妝品和醫(yī)美。地產(chǎn)后周期的家具和家電具備兩方面的β，一個是消費的β，另外一個是地產(chǎn)的β，是雙方面β的疊加。從近期跟蹤到的一些數(shù)據(jù)和草根調(diào)研來看，地產(chǎn)后周期或?qū)⑾仁芤嬗谙M剛性需求的復(fù)蘇，繼而獲益于前期二手房銷售改善和地產(chǎn)保交樓、保交房帶來的訂單的傳導(dǎo)，從而復(fù)刻類似于20年曾出現(xiàn)的，整體估值提升的過程。
食品飲料作為我國消費的一面旗幟，從交易層面來講最容易凝聚大家對消費的共識。春節(jié)期間我們可以看到，以白酒為例，其消費場景、數(shù)據(jù)，以及整體收付都是超預(yù)期的，原材料端也能看到較為明顯的回落，因而今年或有望看到食品飲料板塊在訂單收入以及盈利方面的加強。
化妝品和醫(yī)美除了受益于消費場景的復(fù)蘇，整體格局變化也較為重要。過去幾年我們可以看到國產(chǎn)的護膚品、化妝品，以及功能性產(chǎn)品賽道的崛起，當下或為國產(chǎn)品牌借助該細分賽道趨勢重塑市場格局的絕佳時點，相關(guān)板塊或?qū)⒋嬖谳^好的投資價值。
從總量到行業(yè)、從價值到成長、從消費到科技，看完了今天策略會精彩內(nèi)容的回顧，各位客官是否對于當前市場的大勢以及投資方向的選擇均有了更深一步的理解？限于篇幅，富二僅梳理了策略會中部分觀點集錦，沒看夠的客官，可以在富國基金視頻號里直播回放回看，也歡迎持續(xù)關(guān)注富二后續(xù)推文以及視頻，回顧內(nèi)容及花絮將陸續(xù)送出~
-#日富一日 富國一起投-
下個月的17號，各位客官期待看到富二家哪位績優(yōu)基金經(jīng)理？原因是什么？歡迎留言分享您的想法~
留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~
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本活動截至2023年2月19日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
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