2022年11月以來，港股觸底反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，恒生指數(shù)漲幅超44%，恒生科技指數(shù)漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數(shù)等A股主流寬基指數(shù)。階段性跑贏A股后，港股較之A股的性價比如何？當(dāng)下看港股投資價值如何？
２月６日，內(nèi)地香港全面通關(guān)，開通首周人氣爆棚，前六日就有超19萬人次訪港，其中，上周六有近5萬人次，上周日也超過4萬人次。全面通關(guān)點(diǎn)燃了游客赴港旅行熱情，其中不乏大量旅行團(tuán)去香港游玩，更多的是去香港熱門購物場所“買買買”，當(dāng)然也有一波是來港辦事的。（數(shù)據(jù)來源：據(jù)香港特區(qū)政府入境處最新數(shù)據(jù)，截至2月12日）
通關(guān)前，東道主香港更是提前籌劃了“你好，香港”活動，提供超過100萬份“香港有禮”消費(fèi)優(yōu)惠券，可謂是誠意滿滿。
隨著內(nèi)地與香港全面恢復(fù)通關(guān)，零售、旅行、航運(yùn)、港口及餐飲等多個板塊也有望迎來全面復(fù)蘇。從春節(jié)至今香港街頭巷尾人頭攢動的盛況，可以預(yù)見，全面通關(guān)將為香港整體經(jīng)濟(jì)帶來更正面、更積極的影響和推動。
通關(guān)后，深圳各大港口全面放開，內(nèi)地赴港大大方便，但從內(nèi)地投資香港，仍舊是借道港股通基金或者QDII基金更加便捷。
2022年11月港股觸底反彈以來，大幅跑贏A股。不僅恒生指數(shù)表現(xiàn)突出，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)等細(xì)分行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)也非常突出，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，近6月中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)累計上漲9.53%，同期滬深300上漲-0.08%，相比A股反彈力度更大。
富二與客官一樣，看著迅猛反彈的港股，再看看富錢包APP中富國藍(lán)籌精選股票QDII（人民幣份額007455/美元份額010583）的表現(xiàn)，露出了“蒙娜麗莎”般的微笑。
海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月31日，富國藍(lán)籌精選近3年漲幅達(dá)55.32%， Wind數(shù)據(jù)顯示，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-17.70%，在同類QDII大中華區(qū)股混基金中，排名1/18。
與此同時，富二家旗下的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）所跟蹤的指數(shù)正是中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。深交所官網(wǎng)截至2023年2月10日披露的信息顯示，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF份額達(dá)66.81億份，投資者借道港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF投資港股的熱情不減。
注：基金份額為時點(diǎn)數(shù)據(jù)，未來可能發(fā)生變動。
用放大鏡看，近期港股處于短期盤整期。如今日，港股表現(xiàn)較為一般，近期受外圍加息因素影響，港股市場出現(xiàn)盤整以消化近期超買狀態(tài)。從估值來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生綜指、恒生中型股指數(shù)處于歷史相對中低部位置。
注：資料來自Wind，中金公司研究部，2022年11月至今的數(shù)據(jù)截至2月10日。
用后視鏡看，2022年11月以來，港股觸底反彈，恒生指數(shù)漲幅超44%，恒生科技市場漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數(shù)等A股主流寬基指數(shù)。
中金公司研報提出，歷史上港股跑贏A股多次，大多數(shù)情況下具備5大特征：
1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)且增長強(qiáng)勁反彈，港股彈性更大。
2、美元相對走弱或人民幣大幅升值，外資流入中國市場，但該特征多與國內(nèi)強(qiáng)勁增長有關(guān)聯(lián)。
3、港股估值先行調(diào)整且相比A股具備較強(qiáng)吸引力。
4、國內(nèi)宏觀和監(jiān)管環(huán)境政策變化時期，A股可能調(diào)整高于港股。
5、海外地緣或風(fēng)險事件緩解，對港股可能更為有利。
歷次港股跑贏A股的階段：
注：資料來自Wind，國金證券研究所，截至2023年2月10日
用望遠(yuǎn)鏡看，從目前來看，港股跑贏的大部分因素如風(fēng)險溢價修復(fù)、估值修復(fù)等已接近消化，未來港股能否繼續(xù)跑贏A股，關(guān)鍵在于盈利實(shí)質(zhì)性改善。如果經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能持續(xù)加強(qiáng)，企業(yè)盈利進(jìn)一步改善，港股成長風(fēng)格仍有跑贏 A 股成長風(fēng)格的機(jī)會，尤其是港股具備特色的互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等行業(yè)。
在1月舉辦的“修復(fù)之年，共啟未來”富國基金2023年投資策略會上，富國藍(lán)籌精選基金經(jīng)理寧君曾提出，港股市場在2022年9月、10月份暴跌以后，11月、12月出現(xiàn)相當(dāng)好的反彈，其中主要漲的是指數(shù)的成份股，另外重點(diǎn)漲的一部分是和疫情管控優(yōu)化相關(guān)的股票。實(shí)際上港股市場上還有很多的板塊和股票沒有重估，如果港股市場的整體是穩(wěn)定的，估值是穩(wěn)定的，這些板塊股票在未來都會有機(jī)會重估，所以長期來看，香港市場或許還會有很多機(jī)會。
當(dāng)前港股雖然進(jìn)入了一個“小逆風(fēng)期”，但長期看，港股的投資價值仍然值得期待，港股交易機(jī)制與定價機(jī)制與A股大相徑庭，借道港股基金參與是相對便捷高效的方式。而QDII基金富國藍(lán)籌精選、ETF產(chǎn)品港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，或?qū)⑹强凸傧鄼C(jī)而動布局港股的上佳之選。
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港股反彈后，是否仍具投資價值？港股中客官看好的細(xì)分行業(yè)有哪些？QDII基金、港股通ETF等布局港股的工具，客官更青睞哪些？歡迎留言分享～
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