本周市場 “疫后復蘇”行情繼續(xù)演繹。主因：1）市場反彈后主要指數(shù)位置仍低于12月初，位置相對處于底部區(qū)域，有做多空間；2）北上資金加速買入A股，半個月買入超600億；3）年初市場對2023年經(jīng)濟預期往往更為樂觀，且短期經(jīng)濟向好難以證偽，因此買入“想象中的美好春天”會使得資金風險偏好更好。
向前看，中期市場有望繼續(xù)向好。一方面是反彈后市場位置低于12月初的高點，但經(jīng)濟復蘇預期明顯更強，因此仍有反彈空間；另一方面，當前市場表現(xiàn)受制于春節(jié)假期前的成交額萎縮，節(jié)后隨著交投情緒復蘇，成交額有望升至萬億水平，或進一步推升行情。更重要，今年兩會是新一屆政府的“首秀”，市場對政策或多有期待，提前交易政策預期同樣對市場形成推動。
短期節(jié)奏而言，下周由于春節(jié)前交投情緒回落，市場或維持震蕩格局，但逢低配置提前布局節(jié)后的“疫后復蘇”行情或是資金可選項。
北上資金持續(xù)大幅凈買入，顯示外資看好A股中期表現(xiàn)。11月以來，北上資金凈買入超1500億元，僅1月上旬即凈買入640.15億，加速凈買入明顯。在A股交投情緒回落的背景下，北上資金持續(xù)提前布局節(jié)后的“疫后復蘇”行情，顯示其對未來A股的堅定看好。
A股節(jié)后成交額仍有提升空間，萬億成交額是可期待的，屆時預計對市場有較強推動。下周由于臨近春節(jié)假期，A股成交額或進一步回落至5000億水平，市場趨于震蕩。前期A股每輪行情成交額高點均突破萬億，因此節(jié)后市場有望伴隨成交額破萬億而進一步走強。
美股先抑后揚的“揚”正在到來。美股12月以來持續(xù)下跌，更多是市場位置高低引發(fā)的預期博弈。在1月初美股市場逐步筑底回升，顯示悲觀情緒已經(jīng)得到了較為充分的釋放，且做多情緒升溫，市場的“揚”正在到來。短期而言，市場對美國通脹、加息和經(jīng)濟衰退預期難有大的變化，因此市場做多情緒升溫或繼續(xù)推動美股走強。
市場仍在底部區(qū)域，當前機遇大于風險。當前滬深300指數(shù)估值和股權(quán)風險溢價均與4月低點大致持平，市場仍在底部區(qū)域，機遇大于風險。
總體上，短期市場因成交額回落或呈現(xiàn)震蕩格局，但節(jié)后“疫后復蘇”行情有望強化，隨著交投情緒回暖，市場有望進一步走強。
行業(yè)配置：考慮下周市場行情偏震蕩，市場或呈現(xiàn)低位行業(yè)輪動的表現(xiàn)，短期重視消費和估值修復板塊，中期繼續(xù)聚焦成長。
消費板塊主要是與經(jīng)濟復蘇直接相關(guān)的食品飲料、社會服務等必選消費和地產(chǎn)企業(yè)和地產(chǎn)鏈（建材、家電、銀行）。
估值修復板塊主要是目前估值見底的醫(yī)藥行業(yè)（CXO、創(chuàng)新藥等）和PEG估值有明顯優(yōu)勢的新能源車行業(yè)。
成長板塊主要是受益于市場情緒復蘇和年初的估值切換，關(guān)注國內(nèi)商用儲能、光伏特別是輔材、火電靈活性改造、海風等細分新能源行業(yè)，以及“安全”主題下的信創(chuàng)、軍工、半導體。
目錄
◆ 1 、市場展望探討
◆ 2 、行業(yè)配置思路
◆ 3、本周市場回顧
（一）市場行情回顧
（二）資金供需情況
◆ 4、下周宏觀事件關(guān)注
Part 1
市場展望探討
本周市場 “疫后復蘇”行情繼續(xù)演繹。主因：1）市場反彈后主要指數(shù)位置仍低于12月初，位置相對處于底部區(qū)域，有做多空間；2）北上資金加速買入A股，半個月買入超600億；3）年初市場對2023年經(jīng)濟預期往往更為樂觀，且短期經(jīng)濟向好難以證偽，因此買入“想象中的美好春天”會使得資金風險偏好更好。
向前看，中期市場有望繼續(xù)向好。一方面是反彈后市場位置低于12月初的高點，但經(jīng)濟復蘇預期明顯更強，因此仍有反彈空間；另一方面，當前市場表現(xiàn)受制于春節(jié)假期前的成交額萎縮，節(jié)后隨著交投情緒復蘇，成交額有望升至萬億水平，或進一步推升行情。更重要，今年兩會是新一屆政府的“首秀”，市場對政策或多有期待，提前交易政策預期同樣對市場形成推動。
短期節(jié)奏而言，下周由于春節(jié)前交投情緒回落，市場或維持震蕩格局，但逢低配置提前布局節(jié)后的“疫后復蘇”行情或是資金可選項。
北上資金持續(xù)大幅凈買入，顯示外資看好A股中期表現(xiàn)。11月以來，北上資金凈買入超1500億元，僅1月上旬即凈買入640.15億，加速凈買入明顯。在A股交投情緒回落的背景下，北上資金持續(xù)提前布局節(jié)后的“疫后復蘇”行情，顯示其對未來A股的堅定看好。
A股節(jié)后成交額仍有提升空間，萬億成交額是可期待的，屆時預計對市場有較強推動。本周周中市場呈現(xiàn)震蕩行情，主因成交額從前期的8000億縮至6000億水平，市場交投情緒偏低，但整周北上資金持續(xù)堅定做多為市場提供了較好的流動性，推動本周市場最終上漲。下周由于臨近春節(jié)假期，A股成交額或進一步回落至5000億水平，市場趨于震蕩。前期A股每輪行情成交額高點均突破萬億，當前受假期影響，節(jié)后行情或仍有望突破萬億，中期市場有望伴隨成交額回升而進一步走強。
美股先抑后揚的“揚”正在到來。美股12月以來持續(xù)下跌，更多是市場位置高低引發(fā)的預期博弈。當12月美聯(lián)儲加息50bp落地后，資金以利好兌現(xiàn)的方式選擇獲利了結(jié)，回調(diào)本質(zhì)是市場的情緒周期。在1月初美股市場逐步筑底回升，顯示悲觀情緒已經(jīng)得到了較為充分的釋放，且做多情緒升溫，市場的“揚”正在到來。短期而言，市場對美國通脹、加息和經(jīng)濟衰退預期難有大的變化，因此市場做多情緒升溫或繼續(xù)推動美股走強。
市場仍在底部區(qū)域，當前機遇大于風險。滬深300指數(shù)PE估值為11.87倍，處于2011年以來43.3%分位，股權(quán)風險溢價處于2011年以來68.8%分位，指向滬深300指數(shù)投資性價比凸顯。當前滬深300指數(shù)估值和股權(quán)風險溢價均與4月低點大致持平，市場仍在底部區(qū)域，機遇大于風險。
總體上，短期市場因成交額回落或呈現(xiàn)震蕩格局，但節(jié)后“疫后復蘇”行情有望強化，隨著交投情緒回暖，市場有望進一步走強。
Part 2
行業(yè)配置思路
行業(yè)配置上，考慮下周市場行情偏震蕩，市場或呈現(xiàn)低位行業(yè)輪動的表現(xiàn)，短期重視消費和估值修復板塊，中期繼續(xù)聚焦成長。
消費板塊主要是與經(jīng)濟復蘇直接相關(guān)的食品飲料、社會服務等必選消費和地產(chǎn)企業(yè)和地產(chǎn)鏈（建材、家電、銀行）。
估值修復板塊主要是目前估值見底的醫(yī)藥行業(yè)（CXO、創(chuàng)新藥等）和PEG估值有明顯優(yōu)勢的新能源車行業(yè)。
成長板塊主要是受益于市場情緒復蘇和年初的估值切換，關(guān)注國內(nèi)商用儲能、光伏特別是輔材、火電靈活性改造、海風等細分新能源行業(yè)，以及“安全”主題下的信創(chuàng)、軍工、半導體。
Part 3
本周市場回顧
本周指數(shù)普遍上漲。按風格來看，消費、金融表現(xiàn)較好。隨著更多城市的疫情高峰過去，疫情對經(jīng)濟由沖擊轉(zhuǎn)變?yōu)閺吞K，出行、消費數(shù)據(jù)的均環(huán)比改善使得，經(jīng)濟進一步復蘇已在路上。
（一）市場行情回顧
近一周，上證指數(shù)上漲1.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%，滬深300上漲2.35%，中證500上漲0.75%，科創(chuàng)50下跌1.69%。風格上，消費、金融表現(xiàn)相對較好，穩(wěn)定、成長表現(xiàn)較差。從申萬一級行業(yè)看，表現(xiàn)相對靠前的是非銀金融（4.23%）、食品飲料（4.05%）、煤炭（3.6%）、有色金屬（3.28%）、農(nóng)林牧漁（2.81%）；表現(xiàn)相對靠后的是國防軍工（-3.72%）、公用事業(yè)（-1.91%）、房地產(chǎn)（-1.65%）、綜合（-1.06%）、計算機（-0.95%）。
年初煤炭表現(xiàn)靠后，資金補漲使得煤炭行業(yè)表現(xiàn)強勢，疊加寒潮臨近利好煤炭，資金大布局能源賽道。從Wind熱門概念板塊來看，表現(xiàn)相對靠前的是光伏逆變器（12.18%）、電源設備（8.97%）、光伏（8.48%）、綠電（7.27%）、新能源（7%）；表現(xiàn)相對靠后的是新冠肺炎檢測（-4.09%）、肺炎主題（-3.21%）、體外診斷（-3.11%）、陸股通周增倉前（-2.73%）、水泥制造（-2.47%）。
（二）資金供需情況
資金需求方面，本周一級市場規(guī)模有所增加，限售股解禁壓力上行，重要股東減持。本周一級市場資金募集金額合計237.08 億元，較上周增加2.08% ；結(jié)構(gòu)上，IPO募集1.41 億元，周環(huán)比減少85.76 % ；增發(fā)募集235.67 億，周環(huán)比增加5.99% 。本周限售股解禁規(guī)模合計1175.85 億元，周環(huán)比減少16.36%，根據(jù)目前披露的數(shù)據(jù)，預計下周解禁規(guī)模約1762.98億元，解禁壓力有所下行。本周重要股東減持93.89 億元，上周減持48.99億元。
資金供給方面，本周基金發(fā)行減少，北向資金凈增加。本周北向資金凈流入439.97 億元，較上周增加119.78% ，其中滬股通凈流入221.48 億元，深股通凈流入218.49 億元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份額合計0億份，環(huán)比減少100.00% ，顯示基金發(fā)行遇冷。本周開放式公募基金份額穩(wěn)定，其中股票型份額幾乎保持不變?yōu)?9,207.59 億份，混合型份額幾乎保持不變?yōu)?8,615.53 億份。
Part 4
下周宏觀事件關(guān)注？
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