近期市場(chǎng)低迷，震蕩調(diào)整時(shí)間越長(zhǎng)，想必客官越是焦慮，照這個(gè)節(jié)奏調(diào)整下去，今年投資理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)?cè)趺床拍芡粐?？短期的波?dòng)哪怕是深調(diào)整，并不代表最終的投資結(jié)果。
如果客官實(shí)在難以安心應(yīng)對(duì)接下來(lái)的投資布局，不妨趁此機(jī)會(huì)停下來(lái)，深度思考下：面對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)，采用怎么樣的思維模式能有助于穿越牛熊？
市場(chǎng)企穩(wěn)或尚需時(shí)日，我們做好基金投資，這三種思維不可或缺：
長(zhǎng)線思維、周期思維、積極的資產(chǎn)配置
對(duì)客官而言，這并不陌生。長(zhǎng)線思維，最終是為了我們能做到長(zhǎng)期投資。
大道至簡(jiǎn)，長(zhǎng)線投資是眾所周知但少有人能抵達(dá)的投資捷徑。
長(zhǎng)線思維，首先要求我們放棄短線。短期和長(zhǎng)期如果只能選一個(gè)，歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們：
1、短期持有現(xiàn)金看似“安全”，但長(zhǎng)期持有現(xiàn)金并不可取，因?yàn)橥洉?huì)把它的回報(bào)率給“吃掉”；
2、而持有權(quán)益資產(chǎn)如股票看似短期雖然波動(dòng)很大，但長(zhǎng)期看是遠(yuǎn)勝于現(xiàn)金和債券類資產(chǎn)，其長(zhǎng)期回報(bào)可以抵御通脹，助力資產(chǎn)的保值、增值。
◆ 經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里米·西格爾在《股市長(zhǎng)線法寶》里提到：
就長(zhǎng)期而言，股票的回報(bào)率不僅大大超過(guò)其他所有金融資產(chǎn)的回報(bào)率，而且，假如將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)時(shí)，股票甚至比債券更安全，也更具可預(yù)測(cè)性。
◆ 達(dá)利奧的最新觀點(diǎn)也表示：
持有現(xiàn)金仍然是“垃圾投資”，因?yàn)槔蔬€不足以完全抵消通貨膨脹的影響。現(xiàn)金到底有何效用？主要取決于“與其他資產(chǎn)相比如何”。
長(zhǎng)期還是短期？股票還是現(xiàn)金？且看下圖：
各類資產(chǎn)百年的年化實(shí)際回報(bào)率
(扣除通脹)(1900-2014年)
注：數(shù)據(jù)來(lái)自《全球資產(chǎn)配置》一書，數(shù)據(jù)僅為分析參考使用，不作為任何投資推薦；基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
長(zhǎng)線思維，要求摒棄短線，擁抱權(quán)益資產(chǎn)。
當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)投資者不一定友好，但是相比A股與全球市場(chǎng)，混合基金指數(shù)近3年風(fēng)險(xiǎn)收益比遙遙領(lǐng)先其他資產(chǎn)。
A股市場(chǎng)對(duì)投資者不一定友好
但國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)一定要被溫柔以待
注：數(shù)據(jù)來(lái)自Wind，截至2022-09-21,指數(shù)歷史收益情況不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。
根據(jù)美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯頓?馬爾基爾做的數(shù)據(jù)模型回測(cè)也可以發(fā)現(xiàn)：
投資時(shí)間越短，收益率的波動(dòng)區(qū)間越大，1年期的年化收益率范圍在-26.47%到52.62%之間，首尾相差78%；如果拉長(zhǎng)到5年期，收益率區(qū)間在-2.35%到23.92%；10年期及以上，基本上收益率為正，波動(dòng)率也會(huì)大大縮小，也就是說(shuō)買錯(cuò)或者踩坑的幾率也就相對(duì)較小了。
伯頓·馬爾基爾的數(shù)據(jù)模型回測(cè)：
注：模型測(cè)算收益情況不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、流動(dòng)性、政策都具有周期性，按照周期思維，到了低谷就會(huì)改善，到了高峰就會(huì)走下坡，萬(wàn)物皆有周期，A股亦如此，周期輪動(dòng)，周而復(fù)始。
數(shù)據(jù)顯示，流動(dòng)性、信用和盈利的周期波動(dòng)，帶來(lái)A股三年半的周期性運(yùn)行規(guī)律:
注：周期思維數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)來(lái)自招商證券《機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績(jī)突圍的八個(gè)思維模式和陷阱A股投資啟示錄》
無(wú)論價(jià)值還是成長(zhǎng)，基本均進(jìn)入超調(diào)周期：
注：數(shù)據(jù)來(lái)自Wind，截至2022-09-16,指數(shù)歷史收益情況不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。
無(wú)論大盤還是小盤，價(jià)值還是成長(zhǎng)，主板還是創(chuàng)業(yè)板，均已進(jìn)入超調(diào)周期。
從數(shù)據(jù)上看，滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指和中小板指的同比走勢(shì)（也即年度回報(bào)走勢(shì)）基本上均已走入歷史最低15%分位區(qū)間，但這些指數(shù)成立以來(lái)的年收益均值都在16%以上，最近一年的回報(bào)基本在-18%至-24%之間。
每一次破位都是極致悲觀情緒的釋放，極度的偏離之后，即有望迎來(lái)修復(fù)之路。
資產(chǎn)配置多元化是投資唯一的免費(fèi)午餐。
而積極的資產(chǎn)配置，則是想要在震蕩的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)、低回撤的投資目標(biāo)。
大類資產(chǎn)配置：靈動(dòng)配置
不同資產(chǎn)對(duì)應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征：債券波動(dòng)小，收益相對(duì)較低；股票收益較高，波動(dòng)相對(duì)較大，兩者相輔相成，積極配置股債、靈動(dòng)配置權(quán)益?zhèn)}位，有望在波動(dòng)和收益找到平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)、低回撤的投資目標(biāo)。
富國(guó)穩(wěn)健風(fēng)格基金經(jīng)理于渤就在積極資產(chǎn)配置方面頗有心得，她堅(jiān)信“低回撤是長(zhǎng)期復(fù)利的核心來(lái)源之一”。
于渤的積極資產(chǎn)配置如何踐行呢？
● 首先，搭建絕對(duì)收益投資框架，投資目標(biāo)是“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，追求產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)”。
● 其次，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、紀(jì)律性的交易規(guī)則。
● 第三，搭建其自上而下的大類資產(chǎn)配置框架：通過(guò)貨幣政策周期和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期相結(jié)合的方式，從中長(zhǎng)期視角判斷市場(chǎng)水溫，進(jìn)而從中短期的視角進(jìn)行回撤控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，并基于風(fēng)險(xiǎn)管理主動(dòng)對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行管理。
于渤的倉(cāng)位管理和個(gè)股選擇
是如何實(shí)現(xiàn)積極的資產(chǎn)配置的呢？
倉(cāng)位管理
若想持續(xù)獲得穩(wěn)定收益，倉(cāng)位選擇必不可少，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直存在。
大類資產(chǎn)配置
絕對(duì)收益為出發(fā)點(diǎn)，有確定性機(jī)會(huì)時(shí)提升倉(cāng)位：蓄勢(shì)待發(fā)；
風(fēng)險(xiǎn)管理
不預(yù)判指數(shù)，通過(guò)框架體系對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、識(shí)別、分類及應(yīng)對(duì)，輔以交易規(guī)則為補(bǔ)充，對(duì)回撤進(jìn)行管理；
交易規(guī)則
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)額度調(diào)整倉(cāng)位。
成熟的投資策略給于渤管理的產(chǎn)品帶來(lái)了不俗的業(yè)績(jī)，于渤管理的富國(guó)安誠(chéng)回報(bào)（A類代碼：013143/C類代碼：013144）業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，回撤控制能力突出：
富國(guó)安誠(chéng)回報(bào)成立于2021年10月14日，截至2022年6月30日，富國(guó)安誠(chéng)回報(bào)A累計(jì)收益達(dá)到4.03%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益-0.75%。同時(shí)2022上半年市場(chǎng)波動(dòng)顯著放大，于渤管理仍注重回撤控制，在絕對(duì)收益策略框架體系下依舊取得正收益3.40%，優(yōu)于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-1.00%和上證指數(shù)-6.63%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金2022年二季報(bào)，截至2022年6月30日）
基金收益數(shù)據(jù)及走勢(shì)圖來(lái)源：基金2022年二季報(bào)，上證指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)收益率來(lái)自Wind，截至2022年6月30日
站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，
于渤如何踐行積極的資產(chǎn)配置？
于渤認(rèn)為，下半年，預(yù)計(jì)仍將面臨較為復(fù)雜的市場(chǎng)外部環(huán)境，因此在總量層面依然會(huì)采取相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，小心操作；但在結(jié)構(gòu)上，會(huì)保持樂(lè)觀，積極的尋找市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，配置上繼續(xù)延續(xù)均衡的特征。
-#日富一日 投資思維-
在投資中客官認(rèn)可的投資思維是什么？長(zhǎng)線思維在波動(dòng)的市場(chǎng)中，如何操作才能切實(shí)地做到長(zhǎng)期投資？在基金投資中，你是如果跨越周期的？歡迎客官留言分享！
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~！
（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。）
本活動(dòng)截至2022年9月24日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。
了解更多
投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。
在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。
