二季報(bào)披露！富國基金的“大?！眰兌颊f了啥？

今日，富國基金旗下259只產(chǎn)品悉數(shù)披露二季報(bào)。

以朱少醒為代表的富國招牌基金經(jīng)理，以肖威兵、厲葉淼為代表的天字輩基金經(jīng)理，以唐頤恒、孫彬、吳畏為代表的“價(jià)值派”基金經(jīng)理，以曹文俊、于洋為代表的“均衡派”基金經(jīng)理，以及以王園園、楊棟、章旭峰、徐智翔為代表的行業(yè)主題基金經(jīng)理，他們?cè)诙径茸髁四男┎僮?？?duì)后市有怎么樣的想法？富二將在此文中傾情奉上。

朱少醒對(duì)二季度市場(chǎng)機(jī)會(huì)的來源做了剖析，并提出了“當(dāng)下權(quán)益市場(chǎng)處于較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間”的觀點(diǎn)。

二季度市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要來自兩個(gè)方向：高景氣度的新能源板塊上漲幅度大，部分公司已經(jīng)創(chuàng)出新高。當(dāng)季基本面還在承壓的長期優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)也觸底溫和上漲。傳統(tǒng)板塊的龍頭估值處于長周期中有吸引力的位置。

朱少醒既是富國基金主動(dòng)權(quán)益投資的一面旗幟，更是基金業(yè)中管理同一只基金時(shí)間最長的基金經(jīng)理，投研長情而又基業(yè)長青，專業(yè)而又靠譜。（注：統(tǒng)計(jì)自wind數(shù)據(jù)，截至2022年6月30日）

朱少醒管理富國天惠（A類代碼：161005）近17年，取得了非常亮眼的業(yè)績。事實(shí)上，富國旗下的天字輩基金在7—10年長期維度中，業(yè)績表現(xiàn)都非常優(yōu)秀，在海通證券公布的2022年年中的同類排名榜單中，富國天合穩(wěn)健優(yōu)選、富國天瑞強(qiáng)勢(shì)精選等天字輩基金，霸榜近7年、近10年同類基金前10%榜單。

最新觀點(diǎn)：富國天瑞強(qiáng)勢(shì)精選（基金代碼：100022）在二季度增加了新能源板塊的配置，其中重點(diǎn)加倉海外儲(chǔ)能和海上風(fēng)電兩個(gè)領(lǐng)域，認(rèn)為歐洲能源的短缺與碳關(guān)稅政策的推進(jìn)，將持續(xù)推動(dòng)這兩個(gè)行業(yè)的需求。

對(duì)投資者的話：從2021年以來，我們一直提醒投資者要降低預(yù)期收益率；在2022年一季報(bào)中，我們認(rèn)為市場(chǎng)估值已經(jīng)顯著回落，雖然應(yīng)降低預(yù)期，但不應(yīng)過分悲觀，當(dāng)前我們?nèi)匀皇沁@個(gè)觀點(diǎn)。

經(jīng)歷了市場(chǎng)的快速下跌后，市場(chǎng)估值水平已經(jīng)較為有吸引力，同時(shí)國內(nèi)疫情得到有效控制，穩(wěn)增長政策發(fā)力，信貸和流動(dòng)性更趨寬松，A股市場(chǎng)V形反轉(zhuǎn)，以新能源為代表的成長股反彈更為顯著。

操作思路：富國天合穩(wěn)健優(yōu)選（A類代碼：100026）二季度倉位變化不大，我們將繼續(xù)堅(jiān)持行業(yè)和風(fēng)格的適度均衡，平衡好個(gè)股的質(zhì)量，景氣和估值，力爭不負(fù)持有人的重托。

除了天字輩基金經(jīng)理，富國基金旗下“價(jià)值派”基金經(jīng)理們又有怎么樣的觀點(diǎn)？

下半年國內(nèi)需要關(guān)注真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長情況，觀察穩(wěn)增長政策能否對(duì)沖庫存下行周期和海外需求下滑帶來的壓力。目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來自于基本面的驗(yàn)證及政策的持續(xù)性，但中長期來看機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

總體我們認(rèn)為在危機(jī)面前應(yīng)該保持更加樂觀一點(diǎn)的態(tài)度，特別是優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過大幅調(diào)整后，審慎評(píng)估公司價(jià)值，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)就在眼前。每一次危機(jī)到來，也都是我們重新審視企業(yè)競(jìng)爭力差異的試金石，有的企業(yè)站起來，有的企業(yè)一蹶不振，作為投資人，這時(shí)候放下情緒冷靜評(píng)估公司價(jià)值，是我們目前最最重要的工作。

在此背景下，組合整體仍然堅(jiān)持價(jià)值穩(wěn)健風(fēng)格和行業(yè)均衡配置，適度調(diào)整了行業(yè)配置和持股，使得行業(yè)和風(fēng)格更加均衡。我們相信，長期來看，發(fā)掘并長期持有具有價(jià)值創(chuàng)造能力的優(yōu)質(zhì)公司，尋找具有可持續(xù)成長的優(yōu)質(zhì)公司，這是組合最終獲取長期回報(bào)最重要的因素。

不斷加深公司深度研究，積累對(duì)企業(yè)的超額認(rèn)知，這是我們選股的核心。我們相信時(shí)間的價(jià)值，相信優(yōu)秀公司的價(jià)值。富國天益價(jià)值將繼續(xù)堅(jiān)定持有競(jìng)爭力強(qiáng)大、高壁壘、業(yè)績?cè)鲩L可持續(xù)且估值成長性匹配的優(yōu)質(zhì)公司來獲得超額收益。

在選股上，我會(huì)更加堅(jiān)持公司的質(zhì)地和估值，更加關(guān)注公司的基本面和安全邊際，找出真正優(yōu)秀的公司，尋求更好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以合理的價(jià)格買入真正的好公司。本基金組合持倉將更加關(guān)注企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L和增長質(zhì)量，需要注意信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)需要更加強(qiáng)調(diào)組合行業(yè)均衡度和整體估值的控制。

孫彬有著富國“價(jià)值舵手”之稱，在他管理的富國價(jià)值優(yōu)勢(shì)二季報(bào)中，是這樣看待市場(chǎng)的：“短期的趨勢(shì)及資金的交易性行為對(duì)不同行業(yè)都有顯著的影響?！?/span>

市場(chǎng)微觀的交易結(jié)構(gòu)對(duì)本季度市場(chǎng)表現(xiàn)影響較大，短期的趨勢(shì)及資金的交易性行為對(duì)不同行業(yè)都有顯著的影響。本季度富國價(jià)值優(yōu)勢(shì)（A類代碼：002340）表現(xiàn)平穩(wěn)，對(duì)基準(zhǔn)有一定的超額收益。本季度產(chǎn)品主要增加了食品飲料、地產(chǎn)及醫(yī)藥的配置比例，降低了電子的配置。我們加大了對(duì)短期業(yè)績確定性高的個(gè)股的配置。同時(shí)我們認(rèn)為應(yīng)給與遠(yuǎn)期業(yè)績貼現(xiàn)更大的折讓（宏觀、政策、疫情及中美關(guān)系帶來的不確定性）。

富國基金旗下還有一位擅于價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理吳畏，在他管理的富國價(jià)值驅(qū)動(dòng)（A類代碼：005472）二季報(bào)中，他仍堅(jiān)持價(jià)值導(dǎo)向，但在寬貨幣的背景下對(duì)成長板塊也作了配置。

富國價(jià)值驅(qū)動(dòng)在2季度適度增加了光伏、白酒等行業(yè)龍頭個(gè)股的配置，集中在業(yè)績確定性較高的個(gè)股。

具體操作：二季度以來，富國價(jià)值驅(qū)動(dòng)保持了合理的倉位水平，在貨幣環(huán)境趨于寬松的背景下對(duì)成長板塊給予了更多配置。

后續(xù)投資策略：從長期看，利貨幣環(huán)境并不決定公司經(jīng)營的長期價(jià)值實(shí)現(xiàn)，尋找業(yè)績持續(xù)增長的個(gè)股仍是本基金的主要投資策略。

今年以來，“均衡派”以風(fēng)格均衡、行業(yè)分散，在今年上半年的震蕩市中大放異彩，富國基金旗下“均衡派”代表曹文俊和風(fēng)格日趨均衡的于洋，他們的操作思路是這樣的：

曹文俊認(rèn)為：疫情后政策進(jìn)一步發(fā)力，流動(dòng)性格局寬松，是市場(chǎng)大幅反彈的核心原因。景氣度持續(xù)高位的光伏、海上風(fēng)電及政策刺激受益的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈反彈漲幅居前。

富國新動(dòng)力（001508）基金二季報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，隨著疫情的逐步控制及穩(wěn)增長政策的落地，市場(chǎng)出現(xiàn)修復(fù)性行情。遺憾的是在市場(chǎng)底部位置，沒有把倉位加到理想水平。

展望未來，絕大多數(shù)的股票依然沒有解決空間的問題，需要做更細(xì)致的挖掘，耐心尋找更多處于成長曲線早期的品種。在方向上，我們對(duì)市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，在幅度上，我們預(yù)期相對(duì)保守。

富國基金旗下“價(jià)值派”、“均衡派”及主題風(fēng)格的基金經(jīng)理，中長期都有不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)，大部分都位居同類前10%榜單中。

客官肯定也想知道富國基金旗下杰出的行業(yè)主題型基金經(jīng)理們，對(duì)消費(fèi)、新能源、軍工等行業(yè)持怎么樣的看法，他們?cè)诙径戎蟹窒砹嗽趺礃拥挠^點(diǎn)？

富國消費(fèi)主題（A類代碼：519915）專注的消費(fèi)行業(yè)在二季度市場(chǎng)的前期下跌中表現(xiàn)出了一定的抗跌性，并在報(bào)告期積極尋找具有中長期的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于近期關(guān)注度較高的新能源板塊，楊棟、徐智翔等善于挖掘新能源板塊投資價(jià)值的基金經(jīng)理這樣看：

后市觀點(diǎn)：雖然國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，但美國加息的影響在邊際減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走出疫情影響，長期向好的因素依然存在。富國低碳新經(jīng)濟(jì)（A類代碼：001985）將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上、精選個(gè)股，在新能源、科技、醫(yī)藥、軍工等領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。

能源領(lǐng)域從來都是追求更低的成本，展望明年，新能源很多領(lǐng)域的成本都有望下行，新能源替代傳統(tǒng)能源的趨勢(shì)不會(huì)改變，新能源平價(jià)的底層邏輯越來越堅(jiān)實(shí)，擾動(dòng)都是短期或局部的。

今年作為“國企改革三年行動(dòng)”收官之年，某集團(tuán)先后通過股權(quán)激勵(lì)、吸收合并及增持等資本運(yùn)作手段加強(qiáng)國改力度，起到了良好的示范效應(yīng)。今年以來軍工行業(yè)表現(xiàn)可能“先抑后揚(yáng)”，后市依然具備較大的修復(fù)空間。

報(bào)告期內(nèi)，富國軍工主題（A類代碼：005609）增持二季報(bào)預(yù)期優(yōu)秀的高成長類公司以及國企改革優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)龍頭，同時(shí)依然中長期持有具備增長潛力的航空航天整機(jī)廠龍頭及中下游產(chǎn)業(yè)鏈中具備核心定價(jià)權(quán)的企業(yè)、具備技術(shù)獨(dú)占性的民參軍企業(yè)、繼續(xù)持有新材料、芯片半導(dǎo)體中具備軍民融合產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司。

此外，富二還為客官帶來了富國港股“一叔”張峰的觀點(diǎn)。張峰、趙年珅管理的富國民裕滬港深精選近2年表現(xiàn)居前。在本次基金二季報(bào)中，帶來了基金經(jīng)理對(duì)于港股的最新看法：

富國民裕進(jìn)取滬港深精選（A類代碼：007139）在二季度增加了部分受益于購置稅政策的汽車股，認(rèn)為汽車行業(yè)在下半年的景氣度會(huì)具備顯著的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)部分基本金屬和芯片價(jià)格的下降也有利于利潤率的擴(kuò)張。

同時(shí)對(duì)于長期看好的互聯(lián)網(wǎng)、新能源車、國產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司維持了較高的倉位。認(rèn)為只要公司所在行業(yè)中長期來看依然在不斷增長，且買入的公司在行業(yè)內(nèi)依然維持非常強(qiáng)勁的相對(duì)優(yōu)勢(shì)、依然在不斷的為投資者創(chuàng)造現(xiàn)金流，那么，宏觀因素帶來的股價(jià)波動(dòng)大概率是買入的機(jī)會(huì)。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。