圖八哥：流動性在，風(fēng)險可控

上期八哥認(rèn)為雖然市場短線有所糾結(jié)，但是中期來看仍可以戰(zhàn)略性偏多。事后來看，上期市場明顯上漲，幅度甚至略超出預(yù)期。

A股5月份的反彈應(yīng)該說比大多數(shù)人的預(yù)期要強(qiáng)的多，從自身走勢來看，前期技術(shù)上的糾結(jié)之處或已非市場關(guān)注的核心要點(diǎn)。從八哥一直使用的周期分析模型可知，當(dāng)前絕大部分寬基指數(shù)或仍處于震蕩往上的趨勢之中。

當(dāng)下如果說市場仍然存在風(fēng)險的話，可能主要是將在6月初公布的5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)到底如何，以及美股隔一段時間因?yàn)榧酉㈩A(yù)期上升導(dǎo)致的間歇性大跌。

前期八哥曾多次強(qiáng)調(diào)，美股的調(diào)整以及美國的貨幣政策并非當(dāng)下A股的持續(xù)性決定因素；最多可能在A股漲多了之后，一旦同時出現(xiàn)多重負(fù)面信息才會有相對明顯的影響。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，因?yàn)橐咔榈挠绊懀虾４笠?guī)模的復(fù)工復(fù)產(chǎn)應(yīng)該是5月下旬才正式開始的，因此經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否能有效快速回復(fù)，5月份的數(shù)據(jù)或許并不具備太大的說服力。

從歷史經(jīng)驗(yàn)可知，在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇爬坡的過程中，只要流動性放松的方向是確定的，而且能夠在社融數(shù)據(jù)或者M1與M2的剪刀差中看到相應(yīng)的證據(jù)或跡象，那么調(diào)整風(fēng)險就是可控的，而市場的整體方向則大概率將是震蕩向上的。考慮到當(dāng)前M1與M2剪刀差處于歷史最低位附近，疊加穩(wěn)增長是當(dāng)下最為確定性的主題，大概率將支撐未來市場震蕩向上前行。