今天有個(gè)段子：
A股止跌的條件主要有三點(diǎn)：
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港股止跌的條件還需要加一點(diǎn)：
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市場(chǎng)綠的讓人想自戳雙眼，但更讓人窒息的是：今天的大跌，精準(zhǔn)打擊了今年A股的最高信仰——穩(wěn)增長(zhǎng)。
鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)，各個(gè)跌幅都在7%以上。建材、環(huán)保、公用事業(yè)，也都綠的發(fā)亮?？沟恼信?，瞬間被砸得稀碎。信仰的小火苗，閃著奄奄一息的光。
級(jí)掌柜鼓起勇氣，回看今年以來(lái)各個(gè)行業(yè)的漲跌情況，發(fā)現(xiàn)僅剩煤炭幸存。
不知不覺(jué)中，這盎然的春意已經(jīng)灑向A股的每個(gè)角落，陣陣暖意襲來(lái)，未上心頭，只流向眼角。
表：全市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)漲跌情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊 統(tǒng)計(jì)截止日期：2022.3.15
穩(wěn)增長(zhǎng)的信仰，破滅了？
其實(shí)前幾天，2月份總量、結(jié)構(gòu)雙弱的信貸社融數(shù)據(jù)公布之后，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)心就有所增加，但是轉(zhuǎn)念一想，經(jīng)濟(jì)差并不是壞事啊，可能會(huì)反過(guò)來(lái)促進(jìn)更寬松的政策更快速的出臺(tái)，畢竟5.5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)還在頭上懸著，政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心不會(huì)變。
所以周末各家研究所發(fā)布的《金融數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng)》報(bào)告都是——央媽降息降準(zhǔn)、甚至雙降的概率提高。
正在大家信心滿滿等待央媽送溫暖的時(shí)候，今天9點(diǎn)多的時(shí)候央媽一紙公告，表示：利！率！不！變！
沒(méi)有穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼、沒(méi)有降息、沒(méi)有降準(zhǔn)。沒(méi)有央媽的愛(ài)，市場(chǎng)就很慘。
但是，事情到這里并沒(méi)有結(jié)束。
10點(diǎn)左右，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，標(biāo)題是：1-2月國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期。文中小標(biāo)題如下：
一、工業(yè)生產(chǎn)加快，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增勢(shì)良好
二、服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)
三、市場(chǎng)銷售回升，消費(fèi)升級(jí)類商品銷售活躍
四、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長(zhǎng)
五、貨物進(jìn)出口較快增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)改善
六、就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，調(diào)查失業(yè)率基本平穩(wěn)
七、居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格同比漲幅回落
拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)三駕馬車投資、出口和消費(fèi)，各個(gè)快速增長(zhǎng)且超市場(chǎng)預(yù)期，并且通脹不高、就業(yè)良好。到這里大家恍然大悟：央媽不降息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)棒；何須穩(wěn)增長(zhǎng)，現(xiàn)在就很好。
于是乎，A股開(kāi)始拉升，成長(zhǎng)風(fēng)格如科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)一度翻紅，價(jià)值風(fēng)格如煤炭鋼鐵跌幅收窄。
市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。
但反轉(zhuǎn)之后，又接反轉(zhuǎn)。
◆ 有人去分析了統(tǒng)計(jì)局公布的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)有一些不太能理解的情況，比如：
統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月全國(guó)住宅銷售額同比下降22.1%，而克而瑞（中國(guó)最大的房地產(chǎn)信息庫(kù)）統(tǒng)計(jì)的1-2月全國(guó)TOP 100強(qiáng)房企銷售額下降了43.2%。如果兩個(gè)數(shù)據(jù)如果統(tǒng)計(jì)口徑一致，那意味著非百?gòu)?qiáng)房企1-2月的銷售額要實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
◆ 再比如：
水泥需求量同比下滑了17.8%，但固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)了12.2%，而水泥不易儲(chǔ)存，基本很少有庫(kù)存，水泥作為傳統(tǒng)投資的上游原材料，兩者在增速上為什么會(huì)有如此大的差異？
◆ 還有：
房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)3.7%，但是在房貸需求快速下滑的情況下，逆周期加大投資的原因是什么？
在市場(chǎng)情緒偏悲觀的情況下，一絲絲疑慮都會(huì)成為殺跌的理由，而此時(shí)，市場(chǎng)給亮眼的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)畫了個(gè)問(wèn)號(hào)，又給穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼畫了個(gè)問(wèn)號(hào)，兩者合體，直接沖擊信仰。
于是，在短暫拉升之后，穩(wěn)增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈率先崩了。
這就是今天3次反轉(zhuǎn)的故事。
不過(guò)，今天反轉(zhuǎn)之后，我們清晰的看到，現(xiàn)在的A股有兩個(gè)特點(diǎn)：
1、 風(fēng)險(xiǎn)偏好非常低，有可能是跌怕了，所以草木皆兵；
2、穩(wěn)增長(zhǎng)是核心，亮眼的、持續(xù)的且無(wú)可挑剔的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證穩(wěn)增長(zhǎng)，或者積極的甚至超預(yù)期的貨幣財(cái)政政策支撐穩(wěn)增長(zhǎng)，可能是提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好唯一路徑。
所以在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升之前，或許只能短期謹(jǐn)慎投資、著眼長(zhǎng)期布局。
而短期，級(jí)掌柜仍對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”心懷信念（由于統(tǒng)計(jì)口徑問(wèn)題，市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)的解讀有偏誤），因此認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)大概率仍是市場(chǎng)主線。
級(jí)掌柜有話說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月
