12月FOMC 會議官宣加息50bp，在連續(xù)4次加息75bp后，加息力度一如市場預(yù)期放緩，而聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已經(jīng)來到了4.25~4.5%的水平，接近期貨市場5%的預(yù)期水平。歷史經(jīng)驗顯示，聯(lián)儲加息尾期，大類資產(chǎn)的指針將從美元轉(zhuǎn)向美債、黃金，而多了一層信用修復(fù)價值的中資美元債性價比或更高。
通脹數(shù)據(jù)持續(xù)改善，聯(lián)儲加息放緩
美國11月CPI同比增7.1%，自6月9.1%以來，連續(xù)5個月回落。數(shù)據(jù)顯示出美聯(lián)儲抗通脹取得初步成效，市場也由此預(yù)期加息節(jié)奏將放緩。而在12月的FOMC決定12月加息50bp，加息力度放緩，滿足了市場此前醞釀已久的期待。
官方表態(tài)相對“偏鷹”，對于通脹的徹底控制仍是第一要義，背后則源于上世紀(jì)七八十年代美國公眾關(guān)于通脹的痛苦記憶。加息進(jìn)程或漸入尾聲，市場預(yù)期后續(xù)的加息路徑是2023年2月25bp，3月25bp，隨后加息停止，但降息時點(diǎn)或相對較遠(yuǎn)。
對于債券投資者而言，高收益率就是投資最大的底氣。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-12-15
聯(lián)儲加息尾期
大類資產(chǎn)配置的指針將轉(zhuǎn)向美債、黃金
隨著聯(lián)儲加息漸入尾聲，隨之而來的便是經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。在這種背景下，大類資產(chǎn)配置的指針已從美元逐漸轉(zhuǎn)向美債、黃金。
從歷史經(jīng)驗來看，在過去12輪加息周期中，當(dāng)進(jìn)入到最后一次加息的時點(diǎn)時，向后推1個月、3個月、6個月，美債利率都迎來了較大幅度的下行，下行的概率也很高。3個時間段的下行幅度中位數(shù)分別為20bp、60bp、70bp，3個時間段的下行概率分別達(dá)到75%、92%、83%。相對而言，黃金的趨勢沒有美債那么明顯，在6個月的維度下勝率相對高一些，與具體的時間區(qū)間相關(guān)性更高。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-12-15
長期看，中資美元債機(jī)會可能更確定
大類資產(chǎn)配置的指針轉(zhuǎn)向了美債，但相較而言，中資美元債還多了一層信用修復(fù)的價值，當(dāng)前中資美元債的絕對收益水平和信用利差都處于歷史較高分位，未來的配置價值顯現(xiàn)。
今年前3季度，在美聯(lián)儲“暴力加息”和國內(nèi)地產(chǎn)下行帶動房企信用風(fēng)險蔓延的雙重壓制下，中資美元債經(jīng)歷了至暗時刻；2021年2月至2022年10月底，Markit iBoxx亞洲中資美元債券指數(shù)大幅下跌21%。但正如經(jīng)典力學(xué)定理，力有多大，反作用力就有多大。隨著聯(lián)儲加息漸入尾期，疊加國內(nèi)“穩(wěn)地產(chǎn)”政策接踵而至，中資美元債越來越“美”。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-12-15
配置美元債，或可關(guān)注富國全球債券基金（QDII）（人民幣份額：100050）以及富國亞洲收益?zhèn)穑≦DII）（人民幣份額：008367）
注：本基金可投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險。
了解更多
投資有風(fēng)險,基金投資需謹(jǐn)慎。
在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。
