大票漲，大票漲
大票漲后小票漲
……
……
嗎？
既上周小票力壓大票而久違的成為A股贏家后，市場(chǎng)上YY的焦點(diǎn)就成了：市場(chǎng)風(fēng)格要輪動(dòng)到小票了？
畢竟這樣的YY是有理由的。在過(guò)去5年間，一年大票強(qiáng)、一年小票勁的股市風(fēng)格幾乎雷打不動(dòng)。
表：近5年間大小票輪動(dòng)規(guī)律顯著
（備注：以上證50代表大盤風(fēng)格，以創(chuàng)業(yè)板代表小盤風(fēng)格）
而去年（2016年），A股呈現(xiàn)大票優(yōu)于小票的風(fēng)格，那么按上述規(guī)律推論的話，今年應(yīng)該是小票取勝。然而，今年以來(lái)大票表現(xiàn)仍力壓小票，小票無(wú)喘息之地。
表：截止2月19日
（備注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間截止上上周，小票還未上漲時(shí)）
上周小票突然逆襲，周漲幅接近3%，超越大票1.80%！那么，創(chuàng)業(yè)板的時(shí)代真的要來(lái)了嗎？
以史為鑒
比如：2016年的春季行情中，從1月底到3月初，代表大盤的上證50 相比創(chuàng)業(yè)板指明顯占優(yōu)，同期領(lǐng)漲的行業(yè)為有色、煤炭等等；而3月8日后，領(lǐng)漲行業(yè)輪動(dòng)到之前漲幅可憐的通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等，創(chuàng)業(yè)板也開始相對(duì)走強(qiáng)。
圖：2016年春季行情風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象
再比如：2013年的春季行情中，從上一年底的領(lǐng)漲板塊非銀、建材、煤炭再到之前表現(xiàn)相當(dāng)弱而年初開始走強(qiáng)的計(jì)算機(jī)、傳媒和醫(yī)藥，也出現(xiàn)了明顯的板塊輪動(dòng)。
圖：2013年春季行情風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象
還有2012年，從1月6日至當(dāng)月20日，上證50相比創(chuàng)業(yè)板指明顯占優(yōu)，領(lǐng)漲行業(yè)為有色、煤炭、鋼鐵等。1月20日后，創(chuàng)業(yè)板崛起，前期表現(xiàn)較差的電子、計(jì)算機(jī)、傳媒等也開始逆襲。
圖：2012年春季行情風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象
我們?cè)賮?lái)看看當(dāng)下。若從本輪春季行情的最低點(diǎn)1月17日開始算起，至今領(lǐng)漲的行業(yè)有鋼鐵、有色、家電等周期板塊，而傳媒、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)則漲幅堪憂。這和前文例子中的春季行情板塊輪動(dòng)特征極為相似，因此，本輪春季躁動(dòng)也確實(shí)有望輪動(dòng)到成長(zhǎng)板塊。
結(jié)合客觀因素
當(dāng)然，規(guī)律不等于真理，到底今年能否再現(xiàn)輪動(dòng)特征，還需結(jié)合當(dāng)下環(huán)境。
首先談估值。隨著中小創(chuàng)相對(duì)主板的持續(xù)走弱，也隨著其業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，中小創(chuàng)的高估值壓力在不斷緩解、吸引力亦在增強(qiáng)。若計(jì)入一季報(bào)的預(yù)測(cè)收益情況，中小創(chuàng)的相對(duì)估值水平有望回到13年初。
其次談配置。若想推動(dòng)中小創(chuàng)行情，資金是必備的加油動(dòng)力。據(jù)荀玉根統(tǒng)計(jì)，目前中小創(chuàng)持倉(cāng)占比已經(jīng)回落到14年中水平，這也意味著，2015年推升行情的資金已經(jīng)離開市場(chǎng)，而它們也恰恰是潛在增量資金。
另外，還有幾大樂(lè)觀因素也在支撐上述論證：
1
上周在再融資新規(guī)出臺(tái)后，中小創(chuàng)反而成了市場(chǎng)主力而泡影主板，這意味著前期的萎靡不振已經(jīng)隱含了較多悲觀預(yù)期。
2
目前成長(zhǎng)板塊也有政策刺激因素：比如十三五規(guī)劃中將先進(jìn)制造放到核心位置，兩會(huì)期間有望繼續(xù)強(qiáng)調(diào)；若考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)“脫虛入實(shí)”，這將利好成長(zhǎng)板塊中的電子、傳媒、醫(yī)藥等領(lǐng)域。
所以荀玉根以為，春季行情還走在路上。而國(guó)企改革、一帶一路仍是中期主線，短期可以把握有業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)板塊。
表：相關(guān)分級(jí)基金一覽
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級(jí)掌柜有話說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月。
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