過(guò)年回家的時(shí)候，各路親戚聽(tīng)說(shuō)級(jí)掌柜是在陸家嘴賣(mài)基金的，便跑過(guò)來(lái)找我推薦股票（OS：至今級(jí)掌柜都沒(méi)弄懂這是一種怎樣的腦回路）。說(shuō)神馬我們有內(nèi)部消息，推的股票一定漲的好。級(jí)掌柜一臉無(wú)奈，我們基金做得好什么時(shí)候和有內(nèi)部消息劃等號(hào)了。并且內(nèi)部消息這種事大多都是坊間YY出來(lái)的，誰(shuí)家還能光靠?jī)?nèi)部消息這種不靠譜的事情就興旺發(fā)達(dá)？
于是級(jí)掌柜微笑答道：我們真沒(méi)有什么內(nèi)部消息，推薦股票風(fēng)險(xiǎn)太大，不過(guò)國(guó)企改革相關(guān)概念基金倒可以多關(guān)注。
沒(méi)想到今天級(jí)掌柜就接到某親戚的電話，喜笑顏開(kāi)說(shuō)買(mǎi)國(guó)企改革賺了多少多少……客套了一番后又回到正題：這么好的基，現(xiàn)在是繼續(xù)追加還是見(jiàn)好就收？
Maybe,這是很多客官當(dāng)下都在糾結(jié)的問(wèn)題，畢竟年前至今A股已經(jīng)走出了一段相當(dāng)好看的上升線，而震蕩市中久漲之后的恐慌感往往都甚為強(qiáng)烈。
圖：上證綜指K線圖
而當(dāng)大家都在踟躕時(shí)，有位人氣超高的宏觀大牛旗幟鮮明的站出來(lái)說(shuō)：2017年A股能走出結(jié)構(gòu)性牛市！
而這位大牛也正是這一輪行情最早最堅(jiān)定的推薦者，他就是： 方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平。
他說(shuō)：需求超預(yù)期、信貸超預(yù)期、供給側(cè)改革超預(yù)期、企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期，2017年，我對(duì)A股和中國(guó)經(jīng)濟(jì)都偏樂(lè)觀！
關(guān)于需求
從各方公布的數(shù)據(jù)看，無(wú)論是出口、基建，還是制造業(yè)投資和補(bǔ)庫(kù)存情況，都有超預(yù)期的苗頭。
出口：由于外需回升和人民幣連續(xù)貶值，從去年6月起出口數(shù)據(jù)一直在改善。考慮到去年的低基數(shù)效應(yīng)，今年的數(shù)據(jù)可能恢復(fù)到正增長(zhǎng)
圖：上海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）和中國(guó)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）持續(xù)攀升
基建：1月剛出的信貸社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，而大部分企業(yè)中長(zhǎng)貸都給了地方融資平臺(tái)和基建已批項(xiàng)目，所以很可能迎來(lái)基建需求超預(yù)期。
制造業(yè)投資：09-10年我國(guó)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張引發(fā)產(chǎn)能過(guò)剩，而后經(jīng)濟(jì)下滑帶動(dòng)企業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能。在如此境況下誰(shuí)家還會(huì)更新設(shè)備？而這擠壓依舊的需求將在16年經(jīng)濟(jì)改善后迎來(lái)突破口。
補(bǔ)庫(kù)存：商品價(jià)格改善、供給端出清，這些都是企業(yè)自去年就補(bǔ)庫(kù)存的原因。
關(guān)于信貸
無(wú)論是去年12月還是今年1月，信貸數(shù)據(jù)都大幅超預(yù)期，尤其是在央媽對(duì)信貸還進(jìn)行窗口指導(dǎo)的背景下。而從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，企業(yè)的實(shí)際貸款利率大幅下降，企業(yè)的融資需求已經(jīng)開(kāi)始回暖。
并且信貸社融數(shù)據(jù)一般相對(duì)投資有一個(gè)季度的之后，這意味著二季度經(jīng)濟(jì)不該悲觀，這一輪小周期復(fù)蘇的持續(xù)時(shí)間比市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)的會(huì)更長(zhǎng)一些。
關(guān)于供給側(cè)改革
各大會(huì)議都將這一問(wèn)題作為頭條討論，今年還要加碼擴(kuò)圍！反正煤炭鋼鐵板塊屢屢走高，大宗價(jià)格持續(xù)上升，難言不超預(yù)期。
關(guān)于企業(yè)業(yè)績(jī)
PPI已經(jīng)從去年的-5.3%回升至最新的6.9%，預(yù)計(jì)2月會(huì)回升到7.5%左右，價(jià)格在相對(duì)高位，企業(yè)盈利會(huì)非常好。
首
先是基本面的原因，企業(yè)盈利改善為股票定價(jià)公式中的分子再添一份力。
其
次是技術(shù)面的原因，從去年底到今年初，錢(qián)荒、債災(zāi)、加息等負(fù)面因素沖擊A股并沒(méi)帶動(dòng)A股下跌，該跌不跌就該漲了。同時(shí)，交易量和持倉(cāng)投資者的數(shù)量都已下降到13年下半年到14年上半年的水平，市場(chǎng)筑底比較充分，很多的藍(lán)籌股有配置上的價(jià)值。
當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)還是難以忽視的，比如貨幣政策中性偏緊，若后續(xù)通脹抬頭且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確認(rèn)，央媽收緊錢(qián)袋子可能是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)；再比如房地產(chǎn)調(diào)控問(wèn)題。
但是總體來(lái)說(shuō)，任澤平博士仍然堅(jiān)定看多2017年的A股，藍(lán)籌和改革相關(guān)主題都是進(jìn)攻方向！
好了，現(xiàn)在讓我們解答文章開(kāi)始時(shí)的那個(gè)問(wèn)題：
如果您認(rèn)為任博士分析的有理，且在自己擇時(shí)能力不佳的情況下，對(duì)于改革藍(lán)籌基您拿好便是！
如果您擅長(zhǎng)高拋低吸，在目前市場(chǎng)確實(shí)漲了一段時(shí)間的情況下，亦可以先落袋為安。
表：相關(guān)基金一覽
備注：富國(guó)滬深300增強(qiáng)是指數(shù)增強(qiáng)型基金，可直接場(chǎng)外申購(gòu)
級(jí)掌柜有話說(shuō)：只談干貨，不談風(fēng)月。
