富國(guó)基金公司日前推出了主要投資其他基金重倉(cāng)股的天合基金，類似基金中的基金（簡(jiǎn)稱FOF），意圖在基金品種日益豐富的今天使投資者省去挑選基金的煩惱。但這樣一種基金該如何避免投資的滯后效應(yīng)？投資這些重倉(cāng)股能超出市場(chǎng)平均收益嗎？
準(zhǔn)FOF爭(zhēng)做“長(zhǎng)跑冠軍”
對(duì)于FOF這個(gè)概念投資者并不陌生，有多家券商此前已設(shè)計(jì)發(fā)行該類產(chǎn)品，挑選績(jī)優(yōu)基金進(jìn)行投資。但按照《基金法》的規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)不能買賣其他基金份額，因此一只基金直接投資另一只基金在法規(guī)上是行不通的。但遵循這一思路，通過投資績(jī)優(yōu)基金的重倉(cāng)股也能間接地達(dá)到投資績(jī)優(yōu)基金的目的。
富國(guó)天合基金擬任基金經(jīng)理周蔚文表示，富國(guó)天合采用“核心－衛(wèi)星”策略，將股票資產(chǎn)分為核心組合部分與衛(wèi)星組合部分。其中，核心組合跟蹤投資基金重倉(cāng)股，以被動(dòng)投資為主，衛(wèi)星組合則以主動(dòng)投資為主。力爭(zhēng)達(dá)到每年超越基金行業(yè)平均收益率，成為“長(zhǎng)跑冠軍”的目標(biāo)。
根據(jù)基金合同，天合基金的核心組合占基金股票資產(chǎn)的60%左右，主要通過優(yōu)選基金、優(yōu)選基金重倉(cāng)股進(jìn)而編制成指數(shù)進(jìn)行跟蹤投資?？疾旄粐?guó)編制的偏股型基金重倉(cāng)股指數(shù)可以看到，從
季報(bào)滯后效應(yīng)影響不大
不少投資者關(guān)心天合基金的被動(dòng)投資部分如何規(guī)避滯后效應(yīng)。對(duì)此，周蔚文表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，績(jī)優(yōu)基金重倉(cāng)股季度間平均換手率極低，從股票數(shù)量看只有不到20%，從持倉(cāng)凈值看更是不足4%。這使得滯后效應(yīng)對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響并不大。
另一方面，天合基金還將在20%的范圍內(nèi)，對(duì)入選的基金重倉(cāng)股進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)定量分析，對(duì)預(yù)期有超額收益的股票增加權(quán)重，否則降低權(quán)重；根據(jù)定性分析，剔除基本面有重大變化的公司股票。從而規(guī)避滯后效應(yīng)，達(dá)到“優(yōu)中選優(yōu)”的目的。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，在對(duì)績(jī)優(yōu)基金重倉(cāng)股進(jìn)行調(diào)整前編制的“績(jī)優(yōu)基金重倉(cāng)股優(yōu)選指數(shù)”，其過去兩年的回報(bào)率已超過目前已有的所有A股基金。這說明，即使不剔除滯后效應(yīng)，天合基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也能達(dá)到長(zhǎng)期超越基金行業(yè)平均水平的目標(biāo)。
對(duì)于基金的投資理念，周蔚文表示，天合基金將致力于尋找具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的公司以及外部環(huán)境發(fā)生重大良性改善的公司。而這兩類公司都必須滿足未來兩年內(nèi)預(yù)期平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過20%的條件。他認(rèn)為，股價(jià)必將最終反映上市公司基本面價(jià)值。“深度決定高度”，只有眼光更深、更遠(yuǎn)，對(duì)上市公司看得更全面、更深入，對(duì)上市公司未來幾年的發(fā)展預(yù)期更有把握，才能獲得超額收益。（中國(guó)證券報(bào)）